코코아 선물가격이 공급 차질 우려로 다시 급등했다.
런던 ICE 코코아 9월물(CAU25)은 31일(현지시간) 전일 대비 186파운드(+3.40%) 오른 5,662파운드에, 뉴욕 ICE 코코아 9월물(CCU25)은 314달러(+3.83%) 오른 8,508달러에 각각 마감했다. 런던 가격은 4주 만의 최고치를 기록했고, 뉴욕 가격 역시 이번 주 들어 가파른 반등세를 이어 갔다.
2025년 7월 31일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 투자자들은 코트디부아르(아이보리코스트)의 수출 속도 둔화를 주요 상승 요인으로 꼽았다. 같은 날 발표된 정부 통계에 따르면 2024/25 마케팅연도(10월 1일~7월 27일) 누적 수출 물량은 175만 t으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했지만, 지난해 12월에 기록했던 35% 증가율에 크게 못 미친다. 시장은 “공급이 빠르게 느슨해지는 신호”로 해석하며 매수세를 강화했다.
■ 서아프리카 가뭄·고온으로 ‘메인 크롭’ 불안
유럽중기예보센터(ECMWF)는 최근 보고서에서 코트디부아르와 가나의 강수량이 30년 평균을 밑돌고 있으며, 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 메인 크롭(주요 수확기) 수확량이 감소할 위험이 크다고 지적했다.
“건조·고온이 계속되면 열매(꼬투리) 발육이 제한돼 2024/25 시즌 글로벌 공급에 추가 악재가 될 것”
이라는 경고가 나왔다.
런던 시장에서는 상품펀드(CTA·매크로 펀드)의 대규모 숏 포지션도 변수다. ICE 유럽이 22일까지 집계한 자료에서 펀드는 순숏을 1,904계약 늘려 총 8,265계약을 기록했다. 이는 2년여 만의 최대치로, 가격 급등 국면에서 쇼트커버링(손실 회피를 위한 되사기)이 촉발될 경우 변동성이 증폭될 가능성이 있다.
■ 소비 둔화는 하방 압력…초콜릿 업체 실적 경고
수요 측면에서는 부정적 신호가 이어졌다. 23일 스위스 초콜릿 업체 린트&슈프룽글리(Lindt & Spruengli) AG는 1분기 판매 부진을 이유로 올해 마진 가이던스를 하향했다. 벨기에 바리 칼레보(Barry Callebaut) 역시 세 달 새 두 차례나 판매 전망을 낮췄다. 3~5월 판매량은 전년 대비 9.5% 줄어 10년 만의 최대 분기 감소폭을 기록했다.
‘그라인딩’(Grinding)은 원두를 갈아 코코아버터·파우더로 만드는 공정으로, 초콜릿·음료 수요를 나타내는 선행 지표다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 물량이 전년 대비 7.2% 감소해 33만 1,762t에 그쳤다고 발표했다. 아시아코코아협회 집계에서는 2분기 아시아 그라인딩이 16.3% 급감해 17만 6,644t으로, 8년 만에 최저치를 기록했다. 북미 지역 역시 2.8% 감소했다.
■ 추가 공급 변수: 재고·생산 전망
ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 23일 236만 8,141자루로 10.5개월 만의 최고치를 기록했다. 또 다른 공급 호재로는 가나 코코아위원회가 7월 1일 “2025/26년 수확량이 65만 t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것”이라고 전망한 부분이 꼽힌다.
다만 시장에서는 코트디부아르 ‘미드 크롭(4~9월 소량 수확기)’의 품질 저하를 예의 주시한다. 현지 가공업체들은
“트럭당 5~6%의 원두가 불량으로 확인돼 기존 메인 크롭(1%) 대비 크게 높다”
며 대량 반송 사례가 늘었다고 전했다. 라보뱅크는 “늦은 우기로 인한 생육 부진이 원인”이라고 분석했다. 올해 미드 크롭 생산량은 40만 t으로 전년 대비 9% 감소할 전망이다.
■ 국제코코아기구(ICCO) 전망
ICCO는 5월 30일 보고서에서 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 49만 4,000t으로 상향 조정했다. 이는 60여 년 만의 최대치다. 같은 시즌 생산량은 13.1% 줄어 438만 t으로 추산됐고, 재고/그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치를 기록했다. 다만 2024/25 시즌에는 7.8% 증가한 484만 t 생산·14만 2,000t 공급 과잉이 예상돼 ‘첫 흑자 전환’ 기대도 남아 있다.
■ 전문가 관전 포인트
기자를 포함한 시장 전문가들은 당분간 공급 리스크와 수요 부진이 교차하며 변동성이 확대될 것으로 전망한다. 펀더멘털(기초체력) 지표상 재고와 향후 생산 증가는 하방 압력을 제공하지만, 단기적으로는 서아프리카 기상 악화와 숏 커버링이 가격을 ‘스퀴즈(급등) 구간’으로 몰고 갈 수 있다는 판단이다.
리치 애스플런드(Rich Asplund) 기자는 “본 기사 작성 시점에 언급된 종목에 투자 포지션이 없다”고 밝혔다. 또한 Barchart Disclosure Policy에 따라 모든 정보는 단순 참고용으로 제공됐다.
※ 용어 설명: ICE(Intercontinental Exchange)는 미국·영국에 걸쳐 농산물·금융 선물을 거래하는 글로벌 파생상품 거래소다. CCU25·CAU25는 각각 뉴욕·런던 시장의 2025년 9월물 코코아 선물 코드다.
