3월 ICE 뉴욕 코코아(CCH26) 선물은 화요일 종가 기준 -101포인트(-1.82%) 하락했고, 3월 ICE 런던 코코아 #7(CAH26) 선물은 -57포인트(-1.39%) 하락했다.
2025년 12월 3일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 코코아 가격은 화요일 서아프리카의 유리한 기상전망으로 후퇴했다. 서아프리카의 날씨가 수확량을 개선하고 공급을 늘릴 것으로 예상되면서 가격 하락 압력이 작용했다. 코트디부아르(아이보리코스트)의 코코아 재배자들은 비와 햇빛의 혼합이 코코아 나무의 개화를 촉진하고 있다고 보고했으며, 가나의 농민들은 해나( harmattan ) 시즌이 오기 전까지 비가 규칙적으로 내려 코코아 나무와 꼬투리(팟) 발달에 도움이 되었다고 말했다.
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지난 월요일, 코코아 가격은 2주 최고치를 기록했다. 이는 국제코코아기구(ICCO)가 2024/25년 세계 코코아 흑자 추정치를 142,000MT에서 49,000MT로 하향 조정하고, 같은 기간 전 세계 코코아 생산량 추정치를 4.84MMT에서 4.69MMT로 하향 조정한 지난 금요일의 호재 영향이 이어진 결과였다.
또한, 아이보리코스트 항만으로의 코코아 반입 물량 감소가 가격 상승을 지지했다. 월요일 발표된 정부 자료에 따르면, 이번 새로운 마케팅 연도(10월 1일~11월 30일) 동안 아이보리코스트 농민들은 718,451MT의 코코아를 항만으로 운송했는데, 이는 전년 같은 기간의 734,026MT보다 2.1% 감소한 수치다. 아이보리코스트는 세계 최대의 코코아 생산국이다.
ICE(인터컨티넨탈거래소)가 모니터링하는 코코아 재고도 감소해 가격을 지지했다. ICE가 감시하는 미국 항만 보관 코코아 재고는 화요일 기준으로 169만3,561가방으로, 8.5개월 최저 수준으로 떨어졌다.
반면 전 세계적으로 풍부한 코코아 공급 전망은 가격에 부담을 주고 있다. 11월 19일, 코코아 가격은 서아프리카의 풍작 전망에 힘입어 근월물 기준 1.75년 최저치로 폭락한 바 있다. 코트디부아르의 농민 보고서는 코코아 나무 상태가 양호하며 최근의 건조한 날씨가 수확한 원두의 건조에 도움이 되었다고 전했고, 가나의 농부들은 유리한 기후가 코코아 꼬투리의 빠른 발달을 허용하고 있다고 보고했다.
초콜릿 제조업체인 몬델리즈(Mondelez)는 최근 서아프리카의 코코아 꼬투리 수(팟 카운트)가 최근 5년 평균 대비 7% 높고 “작년 수확보다 실질적으로 높다( materially higher )”고 밝혔다. 아이보리코스트의 주요 수확은 방금 시작되었으며 농민들은 품질에 대해 낙관적이다.
한편, 코코아 공급이 풍부하게 유지될 것이라는 기대는 유럽의 법률 지연 결정으로도 압박을 받았다. 유럽의회는 지난 수요일 산림훼손 방지 규정(EUDR)의 시행을 1년 연기하는 안을 승인했으며, 이는 코코아 공급을 풍부하게 유지하는 요인 중 하나로 작용했다. EUDR은 대두와 코코아 등 주요 원자재를 수입하는 과정에서 발생하는 산림훼손을 해결하기 위한 규정이다. 해당 연기 조치로 인해 EU 국가들은 아프리카, 인도네시아, 남미 등 산림훼손이 발생하는 지역에서 온 농산물의 수입을 계속할 수 있게 된다.
11월 14일에는 미국 트럼프 행정부가 미국에서 재배되지 않는 일부 상품에 대한 상호 관세 10%를 철회한다고 발표하면서 코코아 가격이 추가 압력을 받았다. 이 조치에는 코코아도 포함되었고, 브라질산 식품 수입에 대한 40% 관세 철회도 포함되었다. 브라질은 세계 상위 10대 코코아 생산국 중 하나다.
글로벌 코코아 수요 부진도 가격에 악재다. 10월 30일 초콜릿 제조사인 허쉬(Hershey)의 최고경영자는 이번 할로윈 시즌 초콜릿 판매가 “실망스러웠다”고 밝혔다. 할로윈은 2024년 미국 연간 캔디 매출의 거의 18%를 차지해 크리스마스에 이어 두 번째 큰 행사다. 또한 아시아 코코아 그라인딩(분쇄) 수치은 10월 17일 코코아협회(Cocoa Association of Asia)에 따르면 3분기 기준으로 전년 동기 대비 -17% 감소한 183,413MT로 집계되어 9년 만에 3분기 최저를 기록했다. 유럽 코코아협회(European Cocoa Association)는 10월 16일, 3분기 유럽 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -4.8% 감소한 337,353MT로 집계돼 10년 만에 3분기 최저를 기록했다고 발표했다. 북미의 경우 국립 제과업협회(National Confectioners Association)는 3분기 북미 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 +3.2% 증가한 112,784MT라고 보고했지만, 이는 신규 보고 업체의 추가가 통계에 영향을 미쳤다고 여겨진다. 관련 데이터 회사 Circana에 따르면 9월 7일로 끝나는 13주 동안 북미의 초콜릿 캔디 판매량은 전년 동기 대비 21% 이상 감소했다.
가격을 지지하는 요인으로는 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 코코아 생산 감소 전망이 있다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 코코아 생산이 전년 대비 -11% 감소한 305,000MT가 될 것으로 전망했으며, 이는 2024/25년의 예상치 344,000MT에서의 하락을 의미한다. 이와 관련해 나이지리아는 9월 코코아 수출이 전년 동기와 동일한 14,511MT였다고 보고했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일에 2023/24년 세계 코코아 적자를 -494,000MT로 수정 발표했으며, 이는 60년 이상 만에 가장 큰 적자였다고 밝혔다. ICCO는 2023/24년 코코아 생산이 전년 대비 -12.9% 감소한 4.368MMT로 집계되었고, 2023/24년의 전 세계 재고대분쇄비(stocks-to-grindings ratio)는 46년 최저치인 27.0%로 하락했다고 지적했다. 금요일 발표에서 ICCO는 2024/25년 전 세계 코코아 흑자를 49,000MT로 추정해 4년 만에 첫 흑자를 기록한다고 밝혔다. ICCO는 또한 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 +7.4% 증가한 4.69MMT라고 추정했다.
기사 작성자 표기: 게시일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적일 뿐이며, 보다 자세한 사항은 Barchart의 공시정책을 참조할 것을 권고한다.
용어 설명
· ICCO(International Cocoa Organization): 국제코코아기구로, 전 세계 코코아 생산·재고 및 수급 통계를 집계·발표하는 국제기구다.
· ICE(Intercontinental Exchange): 선물·옵션 거래를 포함한 글로벌 거래소로, 코코아를 포함한 주요 상품의 재고와 가격 데이터를 모니터링한다.
· harmattan(해나/하마탄): 서아프리카 지역에서 계절적으로 발생하는 건조하고 먼지가 많은 바람 계절로, 농작물 발달에 영향을 미칠 수 있다.
· 코코아 그라인딩(Cocoa grindings): 코코아 원두를 분쇄하여 가공하는 양으로, 초콜릿·코코아 제품의 수요·공급을 가늠하는 지표로 활용된다.
· EUDR(EU Deforestation Regulation): 유럽연합의 산림훼손 관련 규제로, 임포트되는 농산물의 산림훼손 연계를 차단하기 위한 규정이다.
전망 및 시사점
현재의 코코아 시장은 서아프리카의 기상 호전, 항만 반입 감소, ICE 재고 축소와 같은 공급 측 요인과 반대로 유럽 규제 연기, 글로벌 수요 둔화 등의 요인이 혼재되어 있다. ICCO의 2024/25년 생산 증가 및 소폭의 흑자 전환 전망과 몬델리즈의 팟 카운트 상승 보고는 단기 공급 확대 신호로 해석된다. 반면 나이지리아의 생산 감소 전망은 일부 상방 요인으로 작용할 수 있다. 투자자와 업계 관계자들은 기후 변화의 계절적 영향, 주요 생산국의 항만 반입 추이, 세계 각 지역의 그라인딩(수요) 통계 및 규제 변화 등을 종합적으로 관찰할 필요가 있다.
