코코아 선물 가격이 1월 말(현지시간) 강세로 전환됐다. 3월 인도(ICE) 뉴욕 코코아 선물(CCH26)은 이날 종가 기준 +147포인트(+3.50%) 상승 마감했고, 3월 인도(ICE) 런던 코코아(#7·CAH26)는 +73포인트(+2.43%) 상승 마감했다.
2026년 1월 27일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 코코아 가격은 지난 2주간의 급락 이후 반등한 것으로 나타났다. 지난주 금요일 뉴욕 코코아는 근월물 기준 2년 만의 최저로 추락했고, 런던 코코아 역시 근월물 기준으로 약 2년 3개월 만의 저점까지 떨어진 바 있다.
가격 반등의 배경으로는 달러 약세에 따른 통화 효과와 함께 서아프리카 주요 산지의 공급 축소 움직임이 꼽힌다. 바차트가 집계한 누적 집하량 자료에 따르면, 세계 최대 산지인 코트디부아르(아이보리코스트) 농가의 항구 집하량은 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 1월 25일) 기준 1.20 MMT(백만톤)으로 전년 동기의 1.24 MMT에서 -3.2% 감소한 것으로 집계됐다.
수급 지표는 다중적 신호를 보이고 있다. 국제코코아기구(ICCO)는 전일(금요일) 보고서에서 2024/25년 글로벌 코코아 재고가 전년 대비 +4.2% 증가해 1.1 MMT에 도달했다고 발표했다. 이는 재고 확대 측면에서 가격에 하방 압력을 가하는 요인이다.
반면 서아프리카 현지의 출하 지연과 일부 산지의 공급 감소는 가격을 지지하는 재료다. 특히 나이지리아의 11월 수출은 전년 대비 -7% 감소한 35,203 MT를 기록했으며, 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 코코아 생산량을 전년 대비 -11% 감소한 305,000 MT로 전망해, 산지별로 상반된 흐름이 나타나고 있다.
수요 측면에서는 소비심리 약화가 지속적으로 가격에 부담을 주고 있다. 소비자들이 고(高)초콜릿 가격에 부담을 느끼면서 수요가 둔화된 가운데, 세계 최대 벌크(대량) 초콜릿 제조업체인 배리칼리보트(Barry Callebaut AG)는 11월 30일 종료 분기에서 코코아 사업부의 판매량이 -22% 감소했다고 발표하며 “시장 수요의 부진 및 코코아 내 수익률이 높은 부문에 물량 우선배분“을 이유로 들었다.
배리칼리보트: “부정적 시장 수요와 코코아 내 고수익 세그먼트로의 물량 우선 배분이 있었다.”
가공(그라인딩) 데이터도 수요 둔화를 확인시킨다. 유럽코코아협회(ECA)는 12월 15일 발표에서 4분기 유럽의 코코아 그라인딩(원두 가공량)이 전년 동기 대비 -8.3% 감소해 304,470 MT를 기록했으며, 이는 12년 만에 가장 낮은 Q4 수치로 분석가 예상치(-2.9%)를 크게 밑돌았다. 아시아코코아협회는 4분기 아시아 그라인딩이 -4.8% 감소한 197,022 MT라고 발표했고, 북미의 경우는 전국과자협회(NCA)가 발표한 데이터에서 4분기 그라인딩이 근소한 증가세인 +0.3%로 103,117 MT를 기록했다.
현지 작황은 혼재 신호다. 트로피컬 제너럴 인베스트먼트 그룹(Tropical General Investments Group)은 서아프리카의 우호적인 생육 환경이 2~3월 코트디부아르와 가나의 수확을 증가시킬 것으로 전망했으며, 몬델리즈(Mondelez)는 서아프리카의 최신 코코아 꼬투리(팟) 계수(pod count)가 5년 평균보다 7% 높고 전년 대비 “실질적으로 더 높다“고 밝혔다. 코트디부아르의 주력 작황 수확이 이미 시작되었고 농가들은 품질에 대해 낙관적인 것으로 전해졌다.
재고 동향도 주목할 필요가 있다. 12월 26일에 기록된 10.25개월 최저치인 1,626,105배그(bags) 이후, 미국 항구에 보관된 ICE 모니터링 대상 코코아 재고는 반등해 목요일 현재 1,752,451 배그로 2개월 만의 최고 수준을 기록했다. 이러한 재고 회복은 단기적으로는 가격에 하방 요인으로 작용할 수 있다.
주요 데이터 요약(핵심 수치)
뉴욕(ICE) 3월물(CCH26) 종가:+147(+3.50%)
런던(ICE) 3월물(CAH26) 종가:+73(+2.43%)
코트디부아르 항구 집하(2025/26 마케팅 연도, 10/1~1/25): 1.20 MMT (-3.2% y/y)
ICCO 보고: 2024/25년 글로벌 코코아 재고 1.1 MMT (+4.2% y/y)
유럽 4분기 그라인딩: 304,470 MT (-8.3% y/y)
아시아 4분기 그라인딩: 197,022 MT (-4.8% y/y)
북미 4분기 그라인딩: 103,117 MT (+0.3% y/y)
미국 ICE 모니터 재고: 1,752,451 배그(목요일 기준)
국제기관 및 기관 전망 변화
국제코코아기구(ICCO)는 2024/25년의 글로벌 잉여분 추정치를 기존 142,000 MT에서 49,000 MT로 축소했고, 같은 기간 글로벌 생산량 추정치는 기존 4.84 MMT에서 4.69 MMT로 하향 조정했다. 라보뱅크(Rabobank)도 최근 2025/26년 글로벌 잉여분 추정치를 기존 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향했다. ICCO는 또한 2023/24년에는 전례 없는 공급부족(-494,000 MT)도 보고한 바 있다(2023/24년 생산량은 4.368 MMT, -12.9% y/y).
용어 설명(초보 독자를 위한 보충)
MMT는 million metric tonnes(백만 미터톤)의 약자로, 전 세계적 산지의 생산량·재고를 표시할 때 사용되는 단위이다. MT는 metric tonne(메트릭 톤, 톤)이다. 그라인딩(grindings)은 원두(코코아 빈)를 가공해 코코아 매스, 분말 또는 버터 등으로 만드는 처리량을 의미하며, 이는 최종 소비재(초콜릿, 코코아 음료 등)의 수요를 가늠하는 중요한 지표다. 배그(bags)는 통상적으로 현지 거래·재고에서 사용되는 단위로, 코코아 재고의 총량을 표현하는 관행적 표기이다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로 코코아 가격은 상충하는 수급 신호로 인해 높은 변동성을 나타낼 가능성이 크다. 수요 측면에서는 유럽과 아시아의 4분기 그라인딩 감소가 소비 둔화를 시사해 가격에 하방 압력을 가하지만, 공급 측면에서는 코트디부아르와 가나의 작황 개선 기대와 실제 항구 집하 감소가 교차된다. 특히 산지 출하 지연이나 일부 국가의 생산 감소(예: 나이지리아 전망치 하향)는 하반기 공급 우려를 증폭시켜 가격을 지지할 수 있다.
기업 측면에서 배리칼리보트와 같은 대형 초콜릿 제조업체의 판매량 감소는 단기적인 매출 압박으로 작용할 수 있으며, 이들 기업이 수익률 높은 제품으로 포트폴리오를 조정할 경우 원재료(코코아) 수요의 구조적 변화가 발생할 수 있다. 반대로 코코아 가격이 급등하면 초콜릿 및 제과업체는 원가 부담을 소비자 가격으로 전가하거나 제품 사이즈·포뮬러를 조정할 가능성이 있다.
금융시장 관점에서는 코코아 선물의 포지션 재정비와 헤지 수요가 단기 변동성을 확대시킬 수 있다. 재고 회복이나 달러 강세 전환 시 하락 압력은 여전히 존재하므로, 투자자 및 리테일 구매자는 포지션 관리와 리스크 분산 전략을 강화하는 것이 필요하다. 또한 농업 생산성(기상), 정치적 리스크(수출 규제 등), 물류 제약(항만·운송) 등 비가격적 리스크가 향후 수급 균형에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 관련 지표를 지속 관찰해야 한다.
결론
1월 27일 기준 코코아 가격의 반등은 달러 약세와 서아프리카의 공급 축소 기대가 주요 배경이다. 그러나 글로벌 재고 증가와 주요 시장의 그라인딩 부진은 수요 측면에서 가격의 상방을 제한하고 있다. 향후 가격 방향성은 서아프리카의 실제 수확량·출하 속도, 주요 수입국의 소비 회복 여부, 그리고 국제금융시장의 전반적 통화환경 변화에 달려 있다. 시장 참여자는 이들 변수를 종합적으로 고려해 리스크 관리와 포지션 전략을 수립해야 할 것이다.
작성: Rich Asplund, Barchart 보도 자료(2026-01-27). 해당 기사에 포함된 수치와 기관 발표를 기반으로 종합 정리함.
