ICE 선물시장에서 9월물 뉴욕 코코아(티커: CCU25)는 전일 대비 +261달러(+3.22%) 오른 8,371달러에 마감했고, 같은 달 런던 코코아 7번물(티커: CAU25)도 +169파운드(+3.14%) 상승한 5,550파운드에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 코코아 가격은 아이보리코스트(코트디부아르) 수출 속도 둔화가 전 세계 공급 타이트닝 우려로 이어지면서 급등세를 보였다. 전일(5일) 기준 아이보리코스트 정부 통계에 따르면 10월 1일부터 8월 3일까지 농민들이 항만으로 선적한 코코아 물량은 176만 t으로 전년 동기 대비 +6% 늘었으나, 지난해 12월에 기록했던 +35% 급증세와 비교하면 크게 둔화됐다.
서아프리카의 가뭄 위험도 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 유럽 중기예보센터(ECMWF)에 따르면 올 시즌 아이보리코스트와 가나 지역 강수량은 최근 30년 평균을 하회하고 있으며, 높은 기온이 겹치면서 10월 시작되는 메인 크롭(main crop) 수확기의 착과(着果)·성숙 과정에 악영향을 줄 수 있다는 관측이 제기된다.
품질 이슈도 무시할 수 없다. 현재 9월까지 이어지는 미드 크롭(mid-crop) 수확에서 가공업체들은 원두 품질 불량을 이유로 트럭 단위로 반송 사례가 잇따르고 있다. 업계에 따르면 트럭당 불량률이 5~6%로, 메인 크롭(1%) 대비 크게 높다. 라보은행(Rabobank)은 “우기에 비가 늦게 내린 탓에 미드 크롭 생육이 부진했다”고 분석했다. 올해 아이보리코스트 미드 크롭 생산량은 평균 40만 t으로 전망되며, 전년(44만 t) 대비 -9% 감소할 것으로 예상된다.
나이지리아(세계 5위 코코아 생산국)의 생산 감소 전망도 상승 압력이다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26연도 생산량이 전년 대비 -11% 감소한 30만 5,000 t에 그칠 것으로 내다봤다.
다만 일부 조정압력도 존재한다. 전일 뉴욕 코코아 선물은 2주 만에 최저치, 런던 코코아는 1주 만에 최저치를 각각 찍은 뒤 반등했는데, 이는 트럼프 전 대통령이 예고한 관세 부과에서 코코아가 제외될 수 있다
는 관측이 확산됐기 때문이다. 윌버 로스 전 상무장관은 “미국 내 생산이 없는 품목은 관세 예외 대상이 될 수 있다”고 언급했다.
수요 측에서는 다소 부정적 시각이 이어졌다. 스위스 초콜릿 제조사 린트&슈프룽글리(Lindt & Spruengli)는 상반기 초콜릿 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했고, 벨기에-스위스 합작사 바리칼레보(Barry Callebaut) 역시 3개월 새 두 번째로 판매량 전망치를 내렸다. 해당사는 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 ‑9.5% 줄어 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다고 밝혔다.
지난달 뉴욕 코코아 최근월물은 8.5개월 만의 최저치, 런던 코코아는 17개월 만의 최저치를 각각 경신했다. 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩(원두 분쇄) 물량이 전년 동기 대비 ‑7.2% 감소한 33만 1,762 t로 집계됐다고 발표했다. 이는 시장 예상치(-5%)보다 낙폭이 컸다. 아시아코코아협회(CAA) 역시 2분기 아시아 그라인딩이 전년 대비 ‑16.3% 감소해 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다. 북미 지역은 ‑2.8% 감소한 10만 1,865 t를 나타내 비교적 선방했다.
ICE가 감시하는 미국 항만 재고는 7월 22일 236만 8,141자루로 10.75개월 만의 고점까지 늘어났다. 재고 증가는 통상 가격 하락 요인으로 작용한다.
공급 측에서는 이와 상반된 소식도 있다. 가나코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 7월 1일 2025/26 시즌 가나 생산량이 전년 대비 +8.3% 증가한 65만 t로 늘어날 것이라고 발표했다. 가나는 세계 2위 생산국이다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 연도 글로벌 코코아 공급 부족 규모를 기존 ‑44만 1,000 t에서 ‑49만 4,000 t로 확대 조정하며 “60년 만의 최대 적자“라고 밝혔다. 같은 보고서에서 2023/24 생산량은 전년 대비 ‑13.1% 감소한 438만 t로 추산됐고, 재고-대-그라인딩 비율은 46년 만의 최저치인 27.0%로 떨어진 것으로 나타났다. 다만 ICCO는 2024/25 시즌에는 14만 2,000 t 흑자 전환을 예고하며, 생산도 +7.8% 증가한 484만 t로 예상했다.
전문가 해설: “그라인딩”과 “크롭”이란?
일반 투자자에게 생소할 수 있는 그라인딩(grinding)은 코코아 원두를 분쇄해 코코아 파우더와 코코아 버터를 추출하는 가공 공정을 말한다. 이는 최종 초콜릿 수요를 가늠하는 선행 지표로 쓰인다. 메인 크롭(main crop)은 10월~3월, 미드 크롭(mid-crop)은 4월~9월에 수확되는 두 번째·소규모 작황을 의미한다. 투자자는 지역별 강수·병충해·노동 환경이 두 크롭의 생산량과 품질을 어떻게 바꾸는지 주시할 필요가 있다.
AI 기자의 인사이트
최근 단기 가격 조정에도 불구하고, 서아프리카 작황 불확실성과 글로벌 재고 축소가 맞물리며 중장기적으로 타이트한 수급이 이어질 가능성이 높다. 다만 초콜릿 소비 둔화와 미국 항만 재고 증가는 향후 반락 위험을 내포한다. 투자자는 서아프리카 강수 패턴과 유럽·아시아 그라인딩 지표를 병행해 모니터링해야 한다.
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