코코아 선물 가격이 공급 전망 개선에 따라 하락했다. 5월 인도상품거래소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(티커: CCK26)은 수요일 종가 기준 -89센트(-2.66%) 하락했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(티커: CAK26)은 -32파운드(-1.31%) 하락했다.
2026년 3월 18일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 코코아 가격은 수요일 장 마감에 하락했으며 최근 이틀간 공급 개선 전망 속에서 압력을 받고 있다. 서아프리카 농가의 지속적인 강우는 코트디부아르(아이보리코스트)와 가나의 카카오나무에서 열매(포드)의 발달을 촉진한 것으로 보고됐다.
재고 측면에서도 충분한 공급이 가격에 부담을 주고 있다. ICE의 코코아 재고는 화요일 기준으로 2,295,996자루로 집계되며 이는 7.25개월 만의 최고치에 해당한다고 보도됐다.
수요·수입·공급 동향
로이터 통신의 보도에 따르면, 지역 정제업체(local grinders)가 수출계약 재개 이후 10일간 코트디부아르산 코코아 수출물량 약 40만 메트릭톤(400,000 MT)을 구매한 것으로 알려졌다.
이 같은 매수 소식은 지난주 뉴욕 코코아가 한 달 만에 최고치로 급등하는 배경이 됐다. 다만 최근 몇 달간의 가격 인하 이후 신규 수요가 일부 형성되는 조짐이 나타난 것으로 해석된다. 가나는 2025/26 생산연도 물량에 대해 농가에 지급하는 공식가격을 약 30% 인하했다고 전해졌고, 코트디부아르는 중간수확(3월부터 시작)에 적용되는 농가 지급액을 57% 삭감한다고 지난 수요일 밝혔다. 코트디부아르와 가나는 전세계 코코아 생산의 절반 이상을 차지한다.
운송비·보험료 상승의 영향
한편, 호르무즈 해협의 폐쇄은 글로벌 선박 운임, 보험료, 연료 가격을 끌어올려 코코아 수입업체들의 비용 상승을 야기했고, 이는 일부 매수(가격 지지) 요인으로 작용했다.
출하 지연과 물량 통계
코트디부아르의 항구로의 코코아 출하가 둔화된 점도 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 화요일 누계 데이터에 따르면 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 3월 15일) 동안 코트디부아르 농가가 항구로 선적한 코코아는 1.37백만톤(1.37 MMT)으로 집계되어 전년 같은 기간의 1.41 MMT보다 -2.8% 감소했다.
수요 둔화의 징후
소비자들이 고가의 초콜릿을 기피하면서 수요 우려가 코코아 가격을 압박하고 있다. 세계 최대 벌크 초콜릿 제조업체인 배리 칼레보트(Barry Callebaut AG)는 2025년 11월 30일로 끝나는 분기의 코코아 사업부 판매량이 -22% 감소했다고 1월 28일 발표하면서 “부정적 시장 수요 및 코코아 내 수익이 높은 부문에 물량 우선 배분“을 이유로 들었다.
그라인딩(정제) 통계
정제(그라인딩) 관련 지표도 약세를 보였다. 1월 15일 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 4분기 유럽지역 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -8.3% 하락한 304,470 MT로, 예상치(-2.9% y/y)보다 큰 폭의 감소를 기록했고 이는 4분기 기준 12년 만의 최저치였다고 발표했다. 12월 16일 아시아코코아협회는 4분기 아시아 그라인딩이 전년 대비 -4.8% 하락해 197,022 MT였다고 보고했고, 북미에서는 전국제과협회(National Confectioners Association)가 발표한 4분기 코코아 그라인딩이 전년 대비 +0.3% 증가한 103,117 MT에 불과했다고 보고됐다.
기타 공급 요인: 나이지리아 수출 증가
코코아 가격을 누르는 또 다른 요인은 세계 5위의 코코아 생산국인 나이지리아의 수출 증가다. 2월 17일 블룸버그는 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 동기 대비 +17% 증가한 54,799 MT를 기록했다고 보도했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량을 전년 대비 -11% 감소한 305,000 MT로 전망했는데 이는 2024/25년의 예상치 344,000 MT보다 낮은 수치다.
공급 축소·서포트 요인
장기적으로 가격을 지지할 수 있는 요인도 존재한다. 코트디부아르는 2025/26년 코코아 생산이 전년 대비 -10.8% 감소해 1.65 MMT가 될 것이라고 발표했으며, 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26년 전세계 코코아 잉여량 전망치를 기존 11월 전망치인 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향 조정했다.
국제기구와 중립기관의 전망
반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 전세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 49,000 MT에서 75,000 MT로 상향 조정했는데, 이는 4년 만에 처음 기록된 잉여라는 점에서 약세 요인으로 작용했다. ICCO는 2024/25년 전세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가해 4.7 MMT에 달했다고 추정했다. 또한, 스톤엑스(StoneX)는 1월 29일 2025/26 시즌에 전세계 코코아 잉여가 287,000 MT, 2026/27 시즌에는 267,000 MT의 잉여가 발생할 것이라고 전망했다.
전문가적 분석(시장 영향 및 향후 전망)
종합하면 단기적으로는 강우로 인한 서아프리카 생산 회복 신호, ICE 재고의 다량 보유, 그리고 그라인딩 수요의 둔화가 코코아 가격에 하방 압력을 행사하고 있다. 반면 코트디부아르의 생산 감소 전망과 일부 기관의 잉여 규모 축소(라보뱅크의 하향 조정)는 가격 하방을 제한하는 요인이다.
향후 시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 만약 서아프리카 지역의 강우가 지속되어 포드 발달이 양호하게 진행되고 출하가 정상화될 경우 공급 과잉 우려가 강화되며 가격 약세는 이어질 가능성이 크다. 둘째, 반대로 코트디부아르와 가나의 실질 생산이 발표된 전망치보다 더 큰 폭으로 감소하거나, 글로벌 운송비·보험료가 계속 상승해 수입 비용이 늘면 가격의 추가 상승 압력으로 전환될 수 있다. 셋째, 소비자 수요 부진이 장기화될 경우(특히 유럽과 아시아의 그라인딩 지표가 회복되지 않을 경우) 구조적 수요 약화로 이어져 진정한 수요 회복 없이 재고가 누적될 가능성도 존재한다.
정책 및 시장 참여자 관점에서 보면, 코트디부아르와 가나의 농가 지불가격(가격 정책)은 생산자 공급 결정에 직접적 영향을 미치므로 향후 가격 변동성의 핵심 변수로 작용한다. 또한 국제적인 물류 비용(운임·보험·연료)은 단기적 수입 비용을 통해 수입업체의 구매력과 수요에 즉시 반영된다.
실무적 시사점
트레이더와 업계 관계자는 다음 사항을 주시할 필요가 있다. 우선, ICE 재고 수준과 코트디부아르·가나의 출하 데이터, 그리고 그라인딩 통계의 월별 추이를 지속적으로 모니터링해야 한다. 둘째, 운임 및 보험료 지표(특히 호르무즈 해협 관련 상황)와 에너지 가격 변동이 단기 수입 비용에 미치는 영향을 분석해야 한다. 셋째, 주요 가공업체(예: 배리 칼레보트 등)의 분기별 판매량 및 수요 지표는 현물 수요를 가늠할 수 있는 핵심 지표다.
용어 설명
그라인딩(grinding)은 코코아 빈을 분쇄·정제하여 코코아 매스, 버터, 분말 등 가공품으로 만드는 공정을 의미한다. 이는 최종 초콜릿 제품의 원료 수요를 직접 가늠할 수 있는 지표로, 지역별(유럽·아시아·북미) 그라인딩 통계는 수요 강도와 트렌드를 파악하는 데 중요한 자료다.
ICE(Intercontinental Exchange)는 국제 상품 선물 거래소로, 뉴욕·런던 등지의 코코아 선물 가격은 글로벌 현물 및 선물시장 심리를 반영한다. ICCO(International Cocoa Organization)는 국제 코코아 시장의 통계와 전망을 제공하는 기구로 생산·수급 추정치를 발표한다.
책임 및 공시
원문 기사 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게시일 기준으로 이 기사에 언급된 증권 중 어느 것도 직접 또는 간접적으로 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사에 기재된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단을 위한 하나의 참고자료로 활용되어야 한다.
이 기사는 바차트(Barchart)의 2026년 3월 18일 보도를 한국어로 번역·정리한 것이다.
