코코아 선물 가격이 6주 연속 하락하며 최근 2~2.5년 최저 수준을 기록했다.
2026년 2월 13일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 미국 ICE 3월물 뉴욕 코코아(CCH26)는 금요일 장 마감 기준 -51포인트(-1.40%) 하락 마감했고, 런던 ICE 3월물 코코아(CAH26)는 -45포인트(-1.72%) 하락 마감했다. 이로써 뉴욕 코코아는 최근 선물 기준으로 2.25년 만의 저점을, 런던 코코아는 2.5년 만의 저점을 각각 기록했다.
공급 측 요인과 재고 증가가 가격 하락을 주도하고 있다. StoneX는 1월 29일 발표에서 2025/26 시즌 전 세계 코코아 잉여분을 287,000톤(MT)으로, 2026/27 시즌은 267,000톤으로 전망했다. 또한 국제코코아기구(ICCO)는 1월 23일 자료에서 전 세계 코코아 재고가 전년 대비 +4.2% 증가해 1.1백만톤(MMT)에 이르렀다고 보고했다. 여기서 MMT는 Million Metric Tons(백만미터톤, 즉 1,000,000톤)을 의미한다.
특히 ICE에 모니터링되는 코코아 창고 재고가 가격에 부담으로 작용하고 있다. 바차트 보도에 따르면 ICE 재고는 금요일 기준 1,942,367 백(가방)으로 4.25개월 만의 최고 수준으로 집계됐다. 이 같은 물량 증가는 현물시장 및 선물시장에 하방 압력을 가하는 핵심 요인으로 분석된다.
수요 측면의 약화도 가격 하락을 부추겼다. 소비자들이 초콜릿의 높은 가격에 부담을 느끼며 구매를 주저하는 가운데, 업계 주요 기업과 가공 통계에서 약한 수요가 확인됐다. 세계 최대 대량 초콜릿 제조사인 배리칼레바우트(Barry Callebaut AG)는 1월 28일 발표에서 11월 30일로 끝난 분기 코코아 부문 판매량이 -22% 감소했다고 밝혔으며, 그 이유로
“부정적 시장 수요와 코코아 내 수익률이 높은 부문으로 볼륨을 우선 배분한 점”
을 들었다.
가공(grinding) 통계도 수요 약화를 뒷받침했다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 1월 15일 발표에서 4분기 유럽의 코코아 가공량이 전년 동기 대비 -8.3% 감소해 304,470톤을 기록했으며, 이는 시장 기대치인 -2.9%보다 큰 폭의 하락이자 최근 12년 중 가장 낮은 4분기 수준이라고 밝혔다. 아시아코코아협회(Cocoa Association of Asia)는 12월 16일 보고에서 4분기 아시아 마감 가공량이 전년 대비 -4.8% 하락해 197,022톤을 기록했다고 발표했고, 미국의 국가제과협회(National Confectioners Association)는 4분기 북미 코코아 가공량이 전년 대비 +0.3% 증가에 그쳐 103,117톤에 불과했다고 보고했다.
수출·생산 동향과 지역별 특이점도 가격에 영향을 주었다. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국으로, 블룸버그는 화요일 보도를 통해 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 동월 대비 +17% 증가해 54,799톤을 기록했다고 전했다. 이 같은 수출 증가는 글로벌 공급을 더욱 늘리는 요인으로 작용한다.
반면, 코트디부아르(아이보리코스트) 항구로의 코코아 반입이 둔화된 점은 가격의 하방을 일부 제약하는 요인이다. 집계에 따르면 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 2월 8일) 동안 코트디부아르 농민들이 항구로 선적한 코코아는 1.27백만톤(MMT)으로, 전년 동기(1.32MMT) 대비 -3.8% 감소했다. 코트디부아르는 세계 최대 코코아 생산국이다.
기상 여건과 수확 전망도 시장에 영향을 미치고 있다. West Africa(서아프리카)의 우호적 농업 여건으로 인해 아이보리코스트와 가나의 2~3월 수확이 늘어날 것으로 예상된다고 Tropical General Investments Group이 최근 밝혔다. 농민들은 작년 동기 대비 더 크고 건강한 꼬투리(팟)를 보고하고 있다. 또한 초콜릿 제조사 몬델리즈(Mondelez)는 서아프리카의 최신 코코아 포드(꼬투리) 수가 5년 평균보다 7% 높고 전년 작황보다 상당히 높은 수준이라고 평가했다. 현재 아이보리코스트의 메인(main) 작물 수확이 시작되었으며 현지 농민들은 품질에 대해 낙관적인 태도를 보이고 있다.
한편 긍정적(하방을 제한하는) 요인도 존재한다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 시즌 나이지리아의 코코아 생산이 전년 대비 -11% 감소해 305,000톤에 그칠 것으로 전망했으며, 이는 2024/25 시즌 전망치인 344,000톤에서의 하락을 의미한다.
공급 전망(서서히 타이트해질 수 있음)에 따라 코코아 가격에 일정한 지지 요인이 존재한다. 국제코코아기구(ICCO)는 11월 28일 전 세계 2024/25년 코코아 잉여 전망치를 기존 142,000톤에서 49,000톤으로 하향 조정했고, 동 기간 전 세계 코코아 생산 추정치도 4.84MMT에서 4.69MMT로 낮췄다. 또한 라보뱅크(Rabobank)는 최근(화요일) 2025/26 전 세계 코코아 잉여 전망치를 11월의 328,000톤에서 250,000톤으로 하향 조정했다.
더불어 ICCO는 5월 30일에 2023/24 글로벌 코코아 적자를 -494,000톤으로 수정 발표했으며, 이는 60여 년 만에 가장 큰 적자였다고 명시했다. ICCO는 당시 2023/24 코코아 생산이 전년 대비 -12.9% 감소해 4.368MMT에 그쳤다고 발표했으며, 이후 12월 19일에는 2024/25년 글로벌 코코아 생산이 전년 대비 +7.4% 증가해 4.69MMT가 됐고 2024/25년에는 49,000톤의 잉여가 발생했다고 재차 보고했다.
전문가 설명: 주요 용어와 지표의 의미
여기서 사용된 주요 지표와 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다. ICE(Intercontinental Exchange)는 미국 기반의 주요 선물거래소로, ICE에 등재된 창고 재고는 시장 유동성과 공급 상황을 판단하는 대표적 자료다. Grindings(가공량)은 원두(건조된 코코아 빈)를 초콜릿 원재료(리커, 분말 등)로 가공한 물량을 의미하며, 소비자용 제품 수요의 실물 지표로 널리 활용된다. MMT는 백만미터톤을 뜻하며, 통상 전 세계 공급·수요 규모를 파악할 때 사용된다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
현재의 가격 흐름을 종합하면 단기적으로는 공급 과잉과 수요 약화가 코코아 가격에 명확한 하방 압력을 지속할 가능성이 높다. ICE 재고의 월등한 증가, 유럽·아시아의 가공량 감소, 주요 업체의 판매량 급감 등은 소비 기반의 약화를 시사한다. 이 경우 초콜릿 제조사들은 원가 부담 완화로 마진 개선의 기회를 맞을 수 있으나, 동시에 소비자 수요가 약한 상태라면 매출 성장에는 제약이 따를 수 있다.
반면, 공급 측의 일시적 제약 요인(예: 아이보리코스트 항구 반입 둔화, 작황 악화 우려, 일부 기관의 잉여 전망 하향 조정 등)은 가격 하락을 완전하게 지속시키지 못하는 방어적인 요인으로 작용할 수 있다. 특히 ICCO와 라보뱅크의 최신 공급 전망치 조정은 중기적으로 시장의 밸런스가 빠르게 회복될 가능성을 배제하지 않는다.
투자자 및 업계 관계자 관점에서 고려해야 할 점은 다음과 같다. 첫째, 단기적 가격 변동성 확대에 대비한 헤지 전략 검토가 필요하다. 둘째, 주요 생산국(코트디부아르, 가나, 나이지리아 등)에서의 수확량·수출 흐름과 기상 여건을 계속 모니터링해야 한다. 셋째, 가공량 통계(월별·분기별 grindings)는 실수요의 변화를 가장 빠르게 포착하는 지표이므로 이를 활용해 수요 회복 시점을 가늠할 수 있다.
종합하면, 2026년 초 현재 코코아 가격은 공급 증가와 수요 부진의 동시 작용으로 하방 압력을 받고 있으나, 일부 지역적 공급 둔화 및 기관별 생산·잉여 전망 조정이 중기적인 지지 요인으로 작동할 여지도 남아 있다. 시장의 방향성은 당분간 재고·가공량·수출 데이터와 기상 조건의 추가 업데이트에 따라 결정될 가능성이 크다.
참고: 본 기사에 인용된 수치와 날짜는 모두 Barchart가 2026년 2월 13일에 보도한 자료 및 관련 기관(StoneX, ICCO, European Cocoa Association, Cocoa Association of Asia, National Confectioners Association, 나이지리아 정부 통계 등)의 발표를 기반으로 정리한 것이다.
