3월물 ICE 뉴욕 코코아(CCH26)은 목요일 장에서 -258포인트(-8.00%)로 마감했고, 3월물 ICE 런던 코코아 #7 (CAH26)은 -140포인트(-6.17%)로 마감했다.
2026년 2월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 6주 연속 하락세를 이어가며 최근 선물(nearby futures) 기준으로 2년 9개월(약 2.75년) 만의 저점 근처까지 떨어졌다. 국제 코코아 구매자들은 아이보리코스트(코트디부아르)와 가나에서의 공식 가격을 지불하는 것을 꺼리고 있는데, 이는 가격이 더 하락할 것이라는 우려 때문이다. 매수 측 부재는 공급 증가로 이어지고 있으며, ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 재고는 수요일 기준으로 206만5,040배그(bags)로 집계돼 5개월 만의 최고치를 기록했다.
가격 하락은 런던시장에서는 일부 완화됐다. 이는 목요일 파운드화(GBPUSD)의 약세가 스털링화 표시 코코아 가격을 지지했기 때문이다. 파운드는 목요일 4주 만의 저점으로 떨어졌고, 이 통화 약세가 스털링화 기준의 코코아 가격 하방 압력을 일부 상쇄했다.
지난주 가나는 2025/26 재배시즌 공급에 대해 농가에 지급하는 공식 가격을 거의 30% 인하했다. 로이터는 수요일 아이보리코스트가 유사한 가격 인하를 검토 중이라고 보도했다. 아이보리코스트와 가나는 세계 코코아 생산량의 과반수 이상을 차지한다.
시장 자료와 기관 전망은 잉여 공급을 시사하고 있다. StoneX는 1월 29일 발표에서 2025/26 시즌 글로벌 코코아 흑자(잉여)를 287,000MT로, 2026/27 시즌을 267,000MT의 잉여로 전망했다. 또한 국제코코아기구(ICCO)는 1월 23일 보고서에서 글로벌 코코아 재고가 전년 대비 4.2% 증가해 110만MT(1.1MMT)에 달했다고 밝혔다.
수요 약세는 코코아 가격 하락을 부추겼다. 소비자들이 고가의 초콜릿 구매를 꺼리면서 수요가 둔화됐다. 세계 최대 대형 초콜릿 제조사인 배리칼리바우트(Barry Callebaut AG)는 1월 28일 발표에서 11월 30일로 끝난 분기 코코아 사업부의 판매량이 -22% 감소했다고 밝혔는데, 회사는 이를 “시장 수요의 부진 및 코코아 내에서 수익률이 높은 부문에 물량을 우선 배분”한 결과라고 설명했다.
가공(Grinding) 지표들도 수요 약세를 확인했다. 유럽코코아협회는 1월 15일 발표에서 4분기 유럽의 코코아 그라인딩(가공)량이 전년 동기 대비 -8.3% 감소해 304,470MT를 기록했다고 밝혔으며, 이는 예상치(-2.9%)를 크게 밑도는 수치이자 최근 12년 가운데 4분기 기준 최저치라고 지적했다. 코코아 아시아 협회는 12월 16일 발표에서 4분기 아시아 코코아 그라인딩이 전년 대비 -4.8% 감소해 197,022MT였다고 전했다. 반면 전미 제과협회(National Confectioners Association)는 4분기 북미 코코아 그라인딩이 전년 대비 +0.3% 증가해 103,117MT라고 보고했다.
성장 환경도 공급 측면에서 가격 하락 압력을 키우고 있다. West Africa(서아프리카)에서의 양호한 재배 여건으로 아이보리코스트와 가나에서 2~3월 수확이 늘어날 것으로 전망된다. Tropical General Investments Group은 농부들이 지난해 같은 기간보다 더 크고 건강한 꼬투리를 보고하고 있어 2월~3월 수확량이 늘어날 것으로 예상한다고 밝혔다. 또한 몬델리즈(Mondelez)는 서아프리카의 최신 코코아 꼬투리(pod) 수가 5년 평균 대비 7% 높고 “작년 작황보다 상당히 높다”라고 밝혔다. 아이보리코스트의 주력 작물 수확이 시작됐고 농가들은 품질에 대해 낙관적인 것으로 전해졌다.
또 다른 하락 요인은 나이지리아의 수출 증가다. 블룸버그는 지난 화요일 보도를 통해 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 대비 +17% 증가해 54,799MT를 기록했다고 보도했다. 반면 포트(항구)로의 코코아 인도(배송)가 둔화되는 점은 가격의 상방 요인으로 작용한다. 월요일 집계에 따르면 아이보리코스트 농민들은 이번 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 2월 15일) 동안 항구로 1.30MMT의 코코아를 선적했는데, 이는 전년 동기(1.34MMT)에 비해 -3.0% 감소
공급 전망은 혼재한다. 긍정적 측면으로는 나이지리아 코코아 협회가 2025/26년 나이지리아 코코아 생산량이 전년 대비 -11% 감소해 305,000MTICCO는 12월 19일 2024/25년 글로벌 코코아 잉여를 49,000MT로 추정하며, 이는 4년 만의 첫 잉여 전환이라고 밝혔다. ICCO는 또한 2024/25년 글로벌 코코아 생산이 전년 대비 +7.4% 증가해 4.69MMT라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일 2025/26년 글로벌 코코아 잉여 추정치를 11월 예측치 328,000MT에서 250,000MT로 하향 조정했다. 중요 인용 : 기사 작성 시점에 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 용어 설명 : 여기서 사용된 주요 용어를 간단히 설명한다. 그라인딩(grindings)은 코코아 콩을 가공해 코코아 매스, 분말 또는 리퀴드 형태로 만드는 공정이다. ICE 재고는 Intercontinental Exchange에 보고되는 거래소 단위의 보관물량을 의미하며, 시장의 공급 여건을 보여주는 지표이다. MT는 메트릭톤(metric ton)의 약자다. 향후 전망 및 시사점 : 단기적으로는 풍부한 글로벌 공급과 소비 둔화가 지속되면 코코아 가격에 하방 압력이 더해질 가능성이 크다. 정부 차원의 구매가격(공식 가격) 인하가 현실화되면 농가의 출하 유인과 현물 매물 확대를 가속할 수 있어 가격 하락을 촉발할 수 있다. 반면 통화(특히 스털링)의 약세, 항구로의 인도 지연, 나이지리아 등 일부 생산지의 생산 감소 전망은 일시적으론 가격을 지지할 요인이다. 중기적으로는 수요 회복 여부(소비자 물가, 초콜릿 수요 회복)와 주요 생산국의 정책(지지가격, 수출 통제), 기상 및 병해충 영향 등이 가격 방향을 좌우할 것으로 보인다. 투자자 및 산업 관계자에 대한 권고 : 시장 참여자들은 재고 지표와 각 지역의 그라인딩(가공) 데이터, 주요 생산국의 가격정책 변화를 면밀히 주시해야 한다. 공급 과잉이 지속되면 선물시장에서는 추가 하락 압력이 나타날 수 있으므로 리스크 관리(헷지)와 재고·수요 지표의 빈번한 모니터링이 필요하다. 반면 단기적 지지 요소가 강화될 경우 급락에 따른 반등(oversold rebound) 가능성도 있어 기술적 반등 신호에도 주목해야 한다. 기사의 주요 사실은 Barchart 보도 내용을 바탕으로 정리했으며, 위의 전망 및 권고는 현재 데이터와 통계에 기초한 전문적 분석이다.
