코어브리지 파이낸셜(Corebridge Financial, 티커: CRBG)의 12월 19일 만기 신규 옵션이 이번 주부터 거래를 시작했다. 옵션 데이터 플랫폼 Stock Options Channel의 YieldBoost 공식은 동일 만기 옵션 체인을 전수 검색해 주목할 만한 풋옵션 1개와 콜옵션 1개를 포착했다.
2025년 11월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 해당 분석은 CRBG의 현재가 $31.04를 기준으로 산출됐으며, 각각의 포지션은 보수적 현금흐름 확보와 제한적 상승 수익화라는 서로 다른 목표에 맞춰 설계돼 있다. 아래에서 구체적 가격, 확률, 내재변동성 수치까지 확인할 수 있다.
풋옵션: 행사가 $27.00, 현재 매도호가 20센트($0.20). 투자자가 이 풋옵션을 매도 개시(sell-to-open)할 경우, 만기 시점에 주가가 행사가 이하로 하락하면 $27.00에 주식을 매수해야 하는 의무를 부담한다. 동시에 20센트의 프리미엄을 수취하므로, 실질 매입단가(코스트 베이시스)는 $26.80이 된다(수수료 제외). 이미 CRBG 주식 매수를 고려 중인 투자자에게는, 현물로 즉시 $31.04를 지불하는 대신 할인된 가격대로 진입을 시도할 수 있는 대안이 된다.
$27.00 행사가는 현재가 대비 약 13% 할인 수준으로, 그만큼 외가격(OTM) 상태다. 이에 따라 해당 풋옵션이 가치 없이 만기될 가능성도 존재한다. Stock Options Channel이 제시한 현재 분석 데이터(그릭스 및 추정 그릭스 포함)에 따르면, 무가치 만기 확률은 83%다. 이러한 확률 추이는 시간이 지나며 변동될 수 있으며, 플랫폼은 변화를 추적해 해당 계약 상세 페이지의 차트로 제공한다. 만약 계약이 무가치로 만기될 경우, 수취 프리미엄은 현금 커밋먼트 대비 0.74% 수익이며, 연환산 기준으로는 6.01%에 해당한다. Stock Options Channel은 이 추가 수익률을
“YieldBoost”라고 부른다.
위 차트는 코어브리지 파이낸셜의 최근 12개월 주가 흐름과 녹색으로 표시된 $27.00 행사가의 상대적 위치를 보여준다.
콜옵션: 행사가 $32.00, 현재 매도호가 45센트($0.45). 투자자가 CRBG 주식을 현재가 $31.04에 매수한 뒤, 해당 콜옵션을 커버드 콜(covered call) 형태로 매도 개시하면 $32.00에 주식을 매도할 의무를 지게 된다. 프리미엄 45센트를 함께 수취하므로, 만기에 주식이 콜행사로 불려 나갈(call away) 경우 배당 제외 기준 총수익률은 4.54%가 된다(수수료 제외). 다만 주가가 급등할 경우, $32.00 이상 구간의 추가 상승은 포기하게 되므로, 최근 12개월 주가 흐름과 기업의 펀더멘털 검토가 중요하다.
아래 차트는 최근 12개월 주가와 함께 빨간색으로 강조된 $32.00 콜 행사가의 상대적 위치를 나타낸다.
$32.00 행사는 현재가 대비 약 3% 프리미엄으로 설정돼 있으며, 그만큼 외가격이다. 따라서 이 커버드 콜 계약 역시 무가치로 만기될 가능성이 존재하며, 그 경우 투자자는 보유 주식과 수취 프리미엄을 모두 유지하게 된다. 현재 분석 데이터(그릭스 및 추정 그릭스 포함)에 따르면, 해당 시나리오의 확률은 56%다. 이 확률 역시 시간이 지남에 따라 변할 수 있으며, 관련 데이터는 계약 상세 페이지에서 차트로 제공된다옵션 계약 자체의 거래 이력도 차트화. 커버드 콜이 무가치로 만기될 경우, 프리미엄은 투자자에게 추가 수익 1.45%를 제공하며, 연환산 기준 11.76%로 환산된다. 이 역시 YieldBoost로 지칭된다.
해당 예시에서 풋옵션의 내재변동성(IV)은 38%, 콜옵션의 내재변동성은 57%로 제시됐다. 한편, 최근 250거래일 종가와 현재가 $31.04를 반영해 산출한 실현 변동성은 37%로 계산됐다.
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용어와 구조 이해를 위한 해설
외가격(OTM): 옵션 행사가가 현재 주가 대비 불리하게 위치해 즉시 행사 시 가치가 0인 상태를 의미한다. 본문에서 $27 풋은 주가가 $31.04이므로 외가격이며, $32 콜 역시 현재가보다 높아 외가격이다.
매도 개시(sell-to-open): 옵션 포지션을 새로이 매도해 오픈하는 행위다. 풋을 매도 개시하면, 만기 시 행사가 아래로 하락할 경우 기본자산을 매수할 의무를 진다. 반대로 콜을 커버드로 매도하면, 보유 주식을 행사가로 매도할 의무를 진다.
커버드 콜(covered call): 주식을 보유하면서 동시에 해당 주식의 콜옵션을 매도하는 전략이다. 프리미엄 수취로 현금흐름을 창출하되, 상승 여력은 행사가에서 제한된다. 주가가 행사가에 미달하면 콜은 소멸하고, 투자자는 주식과 프리미엄을 유지한다.
내재변동성(IV): 시장이 향후 변동성을 얼마나 기대하는지 가격에 반영해 역산한 값이다. IV가 높을수록 옵션 프리미엄이 비싸지며, 동일 만기에서 콜과 풋 간 IV 차이는 변동성 스큐(skew)로 읽힌다. 본문에서는 콜 IV(57%)가 풋 IV(38%)보다 높아, 상방 리스크 프라이싱이 더 비싸게 책정돼 있음을 시사한다.
실현 변동성: 과거 일정 기간의 실제 가격 변동을 통계적으로 환산한 값이다. 본문 기준 12개월(250거래일) 실현 변동성은 37%다. 일반적으로 IV가 실현 변동성보다 높게 형성되는 경향이 있으며, 이 스프레드는 옵션 매도자의 기대수익과 리스크 보상 구조에 영향을 준다.
전략적 해석과 실무적 시사점
• $27 풋 매도: 이 포지션의 브레이크이븐은 $26.80이다. 만기 시 주가가 $26.80 이상이면 순이익, 그 미만이면 손실이 발생한다. 무가치 만기 확률 83%는 통계적으로 유리해 보일 수 있으나, 꼬리 리스크를 배제하지 않는다. 급락 국면에서 매수 의무가 발동될 수 있기에, 현금 커버리지와 원치 않는 보유 위험(기업 이벤트, 섹터 이슈 등)에 대비한 리스크 관리가 필요하다.
• $32 커버드 콜: 이 전략은 상방 캡(cap)을 감수하는 대신 프리미엄과 제한적 차익을 확보한다. 총 4.54%의 기대 총수익은 배당 제외 수치이며, 배당이 존재할 경우(본문은 미명시) 총수익은 변동할 수 있다. 주가가 행사가를 넘지 못해 계약이 소멸되면, 1.45%의 프리미엄만 추가 수익으로 남는다. 콜 IV가 풋 IV보다 높은 점은 상승 변동성 비용이 더 크다는 시장 시각을 반영하며, 커버드 콜 매도자에게는 상대적으로 매력적인 프리미엄을 제공한다.
• 확률 수치의 해석: 본문에 제시된 83%(풋 무가치 만기)와 56%(콜 무가치 만기)는 해당 시점의 그릭스 및 추정 그릭스에 기반한 분석값이다. 이는 동적이며, 시장 가격, 변동성, 시간 경과에 따라 지속적으로 변한다. 확률이 높다고 해서 무조건 유리한 것은 아니며, 페이오프 구조(하방 리스크의 비대칭성)와 자본 효율성(증거금/현금 커밋먼트)을 함께 고려해야 한다.
• 밸류에이션과 차트 맥락: 12개월 주가 이력 대비 $27 풋은 보수적 진입을, $32 콜은 온건한 상단 봉인을 의미한다. 기술적 레벨(지지/저항)과 기본적 요인(이익 추정치, 자본 배분 정책 등)을 병행 검토하면, 외가격 수준의 타당성을 가늠하는 데 도움이 된다.
• 현금흐름 vs. 방향성: 풋 매도는 원하지 않는 주식 보유로 귀결될 수 있고, 커버드 콜은 상승 랠리 참여 제한을 수반한다. 투자 목적이 현금흐름 창출인지, 방향성 베팅인지에 따라 전략 선택이 달라져야 한다.
핵심 수치 요약
• 현재가: $31.04
• 풋($27) 매도호가: $0.20 → 코스트 베이시스 $26.80
• 풋 무가치 만기 확률: 83% → 기대 수익: 0.74% (연환산 6.01%)
• 콜($32) 매도호가: $0.45 → 커버드 콜 총수익 4.54% (행사 시, 배당 제외)
• 콜 무가치 만기 확률: 56% → 프리미엄 추가 수익 1.45% (연환산 11.76%)
• 내재변동성: 풋 38%, 콜 57%
• 12개월 실현 변동성: 37%
위 지표들은 현 시점 기준으로 제시된 것으로, 시장 환경이 바뀌면 가격, 확률, 변동성은 달라질 수 있다. 투자자는 만기 구조, 증거금 요구, 세무 이슈, 유동성, 거래비용까지 종합적으로 검토해 리스크 대비 수익을 평가하는 것이 바람직하다.
