2025년 5월 27일, 로이터의 보도에 따르면, 캐나다 정부의 올해 재정년도 채무 발행 규모가 팬데믹 당시 기록을 넘을 것으로 예상된다. 이는 차입 비용을 높이고 집권 중인 자유당의 지출 계획에 대한 투명성 요구를 증가시킬 수 있다.
총리 마크 카니는 지난 달 총선에서 권력을 유지한 후, 올 가을 예산을 발표할 것이라고 밝혔다. 예산은 보통 재정년도 첫 달인 4월에 제출된다. 국채 발행이 높은 상태에서, 일부 분석가와 투자자들은 이번 회계연도의 정부 지출 증가가 깜짝 발표될 수 있으며, 단기간 내에 시장에 더 많은 국채 발행이 필요할 가능성을 우려하고 있다.
캐나다는 수출의 약 75%를 미국에 의존하고 있어, 미국이 세계 무역 전쟁을 벌이는 가운데 재정전망이 특히 불확실하다. 그러나 분석가들은 지난 12월 경제 업데이트에서 예측된 재정 요구를 사용하여, 자유당의 선거 공약에서 증가된 지출을 조정하고 만기 도래 채무를 더하여 2025-26년 캐나다의 차입 필요액을 추정할 수 있다. 로이터의 계산에 따르면, 이 금액은 6,280억 캐나다 달러(미화 4,572억 6천만 달러)로 예상되며, 2020-21년 국채 발행액인 5,930억 캐나다 달러를 초과할 것이다.
채권 만기는 현재 역사적으로 높은 편이며, 이는 팬데믹 동안 누적된 추가 채무의 일부가 만기에 도달했기 때문이다. 적자 지출이 높은 수준을 유지하고 있으며, 정부는 작년부터 주택 관련 채권을 사들이며 주택 비용을 낮추기 위해 노력하고 있다. 투자자들은 더 큰 대출을 제공하는 데 따른 위험 때문에 높은 수익률을 요구하는 경향이 있다.
캐나다와 세계 금리 전략의 책임자 앤드류 켈빈은 “이로 인해 캐나다 정부 채권 수익률에 영향이 있을 것이라고 생각한다”고 말했다. 그는 캐나다에서 긴급 차입 비용이 단기 금리보다 더 빠르게 상승하는 가파른 수익률 곡선을 예측하며, 이번 회계연도의 국채 발행을 6,450억 캐나다 달러로 추정했다. 그의 공급 예측은 자유당 플랫폼에 사용된 것보다 낮은 경제 성장을 예상하고 있다.
캐나다의 10년물 채권 수익률은 4월 최저점에서 3.31%로 50기준점 이상 상승했으며, 이는 악화된 미국의 재정 전망이 미국 정부 채무 수요에 대한 우려를 불러일으키면서 미국 수익률 변동을 반영하고 있다. 10년물 수익률은 역사적으로 낮은 수준이지만, 이는 2년물 금리보다 63기준점 높은 수준으로, 2021년 11월 이후 거의 최대 격차를 기록하고 있다.
장기 투자자들에게는 재정 정책이 우려 사항이지만, 캐나다 중앙은행의 금리 인하 캠페인은 단기 금리를 안정시키는 데 도움을 주었다. 투자자들은 카니의 중앙은행가 경험이 안심되지만, 예산을 기다리는 긴 시간이 달갑지 않다고 말했다.
피치 레이팅스의 주권 담당 디렉터 조슈아 그룬들레거는 “이것은 투명성에 대해 의문을 제기하며, 경제 및 재정의 불확실성을 더한다”고 말했다. “시장이 당 플랫폼의 어떤 측면이 구현될 것이며, 그것이 적자, 채무 및 납세자에 어떤 영향을 미칠지에 대한 명확한 인식을 갖는 것은 도움이 된다”고 덧붙였다.
캐나다의 부채는 외국인 투자자들 사이에서 인기가 많지만, 그 수요가 계속된다고 보장할 수는 없다고 분석가들은 말했다. 캐나다 달러는 중앙은행들이 보유한 외환 보유액에서 차지하는 비중이 크지 않다.
스코샤뱅크의 자본 시장 경제학 책임자인 데릭 홀트는 노트에서 “채무 발행 계획에 대한 더 많은 명확성이 조기에 필요하다”고 말했다. “만약 가을에 할 계획이라면, 9월에 하는 것이 좋다”고 덧붙였다.
(1달러 = 1.3734 캐나다 달러)
