카터스의 수익성 악화로 인한 S&P 전망 하향
S&P 글로벌 레이팅은 어린이 의류 마케팅 회사인 카터스(NYSE:CRI)에 대한 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 하향 조정하였다. 이는 수익성 하락과 더불어 수요 감소 및 제품 비용 증가로 인한 수익과 EBITDA 압박 증가에 기인한다. 그러나 발행자 신용등급 ‘BB+’와 회사의 선순위 무담보 채권에 대한 등급은 유지되었다.
2025년 6월 2일, 인베스팅닷컴(investing.com)의 보도에 따르면, 카터스의 이익이 크게 감소하여 분기 배당이 줄어들었다. 회사의 운영 실적은 낮은 수요와 관세로 인한 제품 비용 증가로 부정적인 영향을 받고 있다. 카터스의 매출과 EBITDA는 지난 3년간 하락세를 보였으며, S&P 글로벌 레이팅 조정 EBITDA는 2025년 3월 31일 기준 지난 12개월 동안 11% 감소했다.
이러한 감소의 원인은 프라이빗 레이블의 가격 경쟁 증가, 지속적인 인플레이션으로 인한 소비자 지출 약화, 대형 채널 소매업체의 매력 증가, 그리고 미국 내 출산율이 정체되거나 소폭 감소하는 인구구조 변화에 있다. S&P 글로벌 레이팅은 카터스의 2025년과 2026년도 전망을 수정하여, 이 요인들로 인해 2025년 매출과 EBITDA 감소가 가속화될 것으로 예상하고 있다.
카터스의 보고된 매출은 2025년에 중간자릿수대의 퍼센트 하락할 것으로 예상되며, 이는 약한 소비자 심리와 인플레이션의 압박 속에 모든 세그먼트에서 수요가 감소했음을 반영한다. S&P 글로벌 레이팅 조정된 EBITDA는 2025년에 35% 이상 감소할 것으로 전망된다. 2026년에는 제품 제공이 개선됨에 따라 매출 성장 감소가 저간자릿수대 퍼센트 감소로 완화될 것으로 예상되며, EBITDA는 2026년에 9% 감소할 것으로 보인다.
회사는 최근 분기별 배당을 0.80달러에서 0.25달러로 거의 70% 줄였으며, 이는 6월에 지급된다. 앞으로의 배당은 비즈니스 여건, 회사의 향후 재정 실적 및 투자 우선순위에 따라 이사회가 결정할 예정이다. 카터스는 새로운 CEO 체제 전환과 함께 계속되는 경제적 불확실성으로 인해 2025년 가이던스를 철회했다.
카터스는 2024년 3분기 동안 자사주 매입을 중단했으며, 2024년 4분기 및 2025년 1분기에는 어떤 자사주도 매입하지 않았다. 현재 성과 부진을 감안할 때, 운영 성과가 개선되고 재정적 위치가 강화될 때까지 미래의 배당금 및 자사주 매입은 중단될 것으로 예상된다. 새로운 CEO는 7월 말에 있을 2분기 실적 발표에서 성장으로의 복귀를 위한 새로운 전략 계획을 발표할 것이다.
카터스는 베트남, 캄보디아, 방글라데시, 인도에서 제품의 대부분을 소싱하고 있으며, 이는 전체 외주 제품의 75%를 차지한다. 중국에 대한 노출은 제한적이며, 완제품 수입은 현재 거의 5%를 차지하며, 이는 10년 이상 전에는 55% 이상이었다. 회사는 공급업체와의 비용 분담, 원산지 국가 변경, 재고 관리 조정, 가격 인상 등으로 관세의 영향을 완화할 것으로 예상된다.
부정적인 전망은 12개월 이내에 회사의 운영 성과가 계속 악화될 경우 낮은 등급으로의 잠재성을 반영한다. 만약 운영 성과가 계속 악화되어 사업 리스크 프로필에 대한 S&P 글로벌 레이팅의 견해가 덜 유리해지거나 S&P 조정 레버리지가 2.5배 이상 지속되면 S&P 글로벌 레이팅은 등급을 낮출 수 있다. 운영 성과가 개선되거나 제품 및 브랜드 관련성이 증가하고, 가치 제안이 개선되며, 소매점 생산성이 증가하거나 관세로 인한 제품 비용 압박을 가격 인상, 비용 절감 또는 기타 경감 노력을 통해 성공적으로 상쇄할 수 있다면 전망은 ‘안정적’으로 조정될 수 있다.
