국제 원유 가격이 카자흐스탄 내 원유 수출 차질 완화와 롱 포지션 청산 압력으로 하락세를 보이고 있다.
2026년 1월물 WTI(3월 인도분)는 전일 대비 -0.42달러(-0.69%) 하락했고, 3월 RBOB 가솔린 선물은 -0.0344달러(-1.84%) 하락했다. 전반적으로 원유·가솔린 가격은 지난 금요일의 급등분을 일부 되돌리는 거래를 하고 있다.
2026년 1월 26일, Barchart의 보도에 따르면 카자흐스탄의 흑해(Black Sea) 터미널이 다시 가동되면서 카자흐스탄발(發) 원유 수출 차질이 완화된 영향으로 투기적 롱 포지션의 청산(롱 리퀴데이션) 압력이 커졌고, 이는 국제 유가 하락을 촉발했다. 카자흐스탄의 텐기즈(Tengiz)와 코롤레프(Korolev) 유전은 발전기 화재로 지난 주부터 가동이 중단되었고, 드론 공격으로 인해 흑해 연안의 러시아 카스피안 파이프라인 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium) 터미널로 유입되는 원유 약 90만 배럴/일(900,000 bpd)이 차단됐다가 부분적으로 복구됐다.
지난 금요일(직전 거래일) 원유가가 약 +3% 급등했던 배경에는 여러 지정학적·공급 요인이 있다. 러시아가 우크라이나와의 평화 협상에서 영토 문제(territorial issue)가 해소되지 않는 한 장기적 합의 가능성에 대한 기대를 일축하면서 러시아산 원유 제약이 계속될 것이라는 관측이 나왔고, 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 이란에 대한 군사적 대응 가능성을 재차 언급하며 중동에서의 긴장 고조를 시사했다. 또한 미국을 가로지른 대형 폭풍으로 인한 공급 차질 우려도 금요일의 상승을 뒷받침했다.
크렘린은 우크라이나와의 ‘영토 문제’가 해결되지 않았다고 밝히며 러시아의 영토 요구가 수용되지 않는 한 장기적 종전 기대가 희박하다고 언급했다.
국제기구와 민간 데이터가 제시하는 최근 공급·수요 지표를 보면, 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전 세계 원유 잉여(서플러스) 전망치를 지난달의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 미국 에너지정보청(EIA)은 1월 13일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 1,353만 bpd에서 1,359만 bpd로 상향했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.68쿼드릴리언 btu에서 95.37쿼드릴리언 btu로 하향 조정했다.
또한 민간 선적 데이터 제공업체 Vortexa는 1월 23일로 끝나는 주간 기준으로 7일 이상 정체된 유조선에 보관 중인 원유 물량이 주간 기준 -0.6% 감소해 1억 1,330만 배럴(113.30 million bbl)로 집계됐다고 보고했다. 이러한 선적 재고의 축소는 일부 단기적 공급 긴축으로 해석될 수 있다.
OPEC+의 최근 입장도 유가에 중요한 배경을 제공한다. OPEC+는 2026년 1분기 생산 증가를 일시 중단하기로 1월 3일 결정했으며, 이는 공급 증가 속도를 둔화시키는 요인이다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 일일 +137,000 bpd를 증산하기로 했고, 이후 1분기 동안 증산을 보류하기로 했다. OPEC은 2024년 초 실시했던 220만 bpd의 감축분 중 일부를 회복하려 하고 있으나 아직 120만 bpd는 회복되지 않은 상태다. 한편 OPEC의 12월 원유 생산은 +40,000 bpd 상승해 2,903만 bpd를 기록했다.
우크라이나 전장 관련 공격과 제재의 영향도 공급 제약 요인으로 작용하고 있다. 우크라이나의 드론·미사일 공격으로 지난 5개월 동안 최소 28곳의 러시아 정유시설이 표적이 되었고, 이는 러시아의 정제·수출 능력을 제한해 글로벌 공급을 줄였다. 11월 말 이후로는 러시아 유조선에 대한 공격도 확대되어 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 미국·EU의 신규 제재 역시 러시아의 원유회사와 인프라, 유조선에 대한 제약을 강화해 수출을 억제하고 있다.
미국 재고와 생산 지표를 보면, 최근 발표된 EIA 주간보고서는 1월 16일 기준으로 (1) 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균 대비 -2.5% 하회, (2) 가솔린 재고는 계절적 5년 평균 대비 +5.0% 초과, (3) 중유류(디스틸레이트) 재고는 계절적 5년 평균 대비 -0.5% 하회했다고 밝혔다. 같은 주간(1월 16일로 끝난 주)의 미국 원유 생산은 주간 대비 -0.2% 감소해 1,373.2만 bpd를 기록했으며, 이는 11월 7일 기록된 최고치 1,386.2만 bpd에 소폭 못 미치는 수준이다.
시추 활동을 나타내는 리그 수는 Baker Hughes의 집계에서 1월 23일로 끝나는 주에 미국 내 활발한 원유 시추 리그 수가 +1대 증가해 411대로 보고됐다. 이는 4.25년 최저치인 12월 19일의 406대에서 소폭 회복된 수준이며, 지난 2.5년 동안 2022년 12월의 627대에서 크게 감소한 흐름을 이어가고 있다.
용어 설명(독자를 위한 주석)
bpd는 ‘barrels per day'(배럴/일)를 의미하며 원유 공급량을 나타내는 기본 단위다.
RBOB는 휘발유 정제 후의 대표적 선물계약(원유 기반 가솔린 규격)으로 미국 휘발유 시장의 가격지표로 사용된다.
Caspian Pipeline Consortium는 카스피해 연안에서 흑해 연안까지 원유를 운송하는 파이프라인 운영 컨소시엄이다.
OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국(예: 러시아)들로 구성된 협의체로 국제 원유 공급 관리에 중요한 역할을 한다.
시장 영향 분석 및 향후 전망
현 시점의 가격 흐름은 상충하는 요인들에 의해 결정된다. 단기적으로는 카자흐스탄의 터미널 가동 재개와 일부 생산 회복으로 인한 공급 복구 기대가 유가에 하방 압력을 주고 있으며, 롱 포지션 청산은 추가 하락을 촉발할 수 있다. 그러나 중장기적으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속 가능성, 우크라이나의 정유·유조선 공격, 미국·EU의 대러시아 제재 강화, 중동 긴장(트럼프 전 대통령의 이란 관련 군사적 언급 포함) 등 지정학적 리스크가 상존해 유가 상승 요인으로 작용한다.
수급 측면에서는 IEA의 잉여 전망치 하향과 Vortexa의 선적 재고 감소, EIA의 미국 생산 전망 상향·소비 전망 하향이 혼재한다. OPEC+의 1분기 증산 보류 결정은 공급 증가 속도를 늦추는 요인으로, 만약 글로벌 수요가 EIA가 제시한 수준보다 강한 회복을 보일 경우 잉여 축소가 가속화되어 유가에 상방 압력을 줄 수 있다. 반대로 미국의 원유 생산 반등과 정제 제품 재고(특히 가솔린 재고의 +5.0% 초과)가 계속된다면 단기적으로 가격의 추가 하락을 제한할 수 있다.
투자자와 거래자 관점에서는 단기적 거래 전략으로서 지정학적 뉴스와 터미널·유전 가동 상황, 주간 EIA 재고 보고서, OPEC+ 정책 변화, Baker Hughes의 리그 수 변화를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다. 제안되는 시나리오는 다음과 같다: (1) 카자흐스탄·흑해 터미널의 완전 복구가 확인되면 단기 하락 압력이 이어질 가능성, (2) 우크라이나·러시아 전장 악화 또는 중동 긴장 고조 시 급등 리스크 존재, (3) EIA·IEA의 추가 수급 리포트와 OPEC+의 회의 결과가 중기 방향성을 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.
투자·정책적 함의으로서, 에너지 수입국과 수출국 모두 단기·중기 리스크 관리가 필요하다. 수입국은 비축유·대체에너지 확보 계획을 점검하고, 수출국은 시설 보안 강화 및 수출루트 다변화를 검토해야 한다. 금융시장은 지정학적 리스크가 고조될 때 변동성이 급증하는 경향이 있으므로 헤지 전략(선물·옵션)과 포트폴리오 다변화가 중요하다.
기타 참고 사항
게시일 기준으로 이 기사 원문을 작성한 Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 모든 정보와 데이터는 참고용이며 시장의 상황은 신속히 변할 수 있다.
