원유 및 휘발유 선물가가 지난 금요일 랠리 이후 되돌림 하락했다. 3월 인도분 WTI 원유 선물(CLH26)은 월요일 장에서 -0.434달러(-0.72%) 하락 마감했고, 3월 인도분 RBOB 휘발유(RBH26)는 -0.0312달러(-1.67%) 하락 마감했다.
2026년 1월 26일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 국제유가는 장 초반 롱 포지션 정리에 따른 매도 압력과 함께 카자흐스탄의 원유 수출 차질이 일부 완화된 영향을 받아 하락했다. 카자흐스탄의 텡기즈(Tengiz)와 코롤료프(Korolev) 유전은 발전기 화재로 지난주부터 폐쇄됐으나, 흑해(Black Sea) 터미널의 가동이 재개되면서 수출 차질 우려가 일부 완화됐다. 이로 인해 카자흐스탄발로 알려진 약 90만 배럴/일(bpd) 규모의 원유 공급 차단분이 일부 축소된 것으로 전해진다.
“영토 문제(territorial issue)는 해결되지 않았다”는 크렘린의 발언 등 지정학적 요인이 여전히 유가에 영향을 미치고 있다.
지난 금요일 국제유가는 러시아와 우크라이나 간 평화회담에 대한 돌파구 기대가 약화된 점과 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 이란에 대한 군사적 가능성을 재부각시키며 해군 함대를 중동 지역으로 파견한 사실, 그리고 미국을 강타한 대형 폭풍으로 인한 공급 차질 우려 등으로 약 +3% 가까이 급등한 바 있다. 그러나 월요일에는 카자흐스탄 터미널 재가동 소식 등으로 일부 상승분을 반납했다.
국제에너지기구(IEA)는 지난 수요일 2026년 전세계 원유 잉여 물량 추정치를 기존의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 미국의 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 1,359만 배럴/일로 상향95.37 쿼드릴리언 Btu로 하향(이전 95.68) 조정했다.
해상 재고 동향도 관찰된다. 데이터 제공업체 Vortexa는 1월 23일로 끝난 주간 기준 최소 7일 이상 정박 중인 유조선에 저장된 원유량이 전주 대비 -0.6% 하락해 1억1330만 배럴을 기록했다고 월요일 보고했다.
공급 측면에서 OPEC+는 2026년 1분기 생산 증가를 보류하기로 1월 3일 결정해 유가에 하방을 어느 정도 억제하는 요인으로 작용했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +13.7만 배럴/일 증산을 발표했으나, 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 했다. 이 단체는 2024년 초에 실시한 220만 배럴/일 규모의 감산분을 복원하려 하고 있으나, 아직 복원되지 않은 물량이 약 120만 배럴/일 있다. OPEC의 12월 원유 생산은 전월 대비 +4만 배럴/일 증가해 2,903만 배럴/일를 기록했다.
지정학적 공격은 여전히 공급 리스크로 남아 있다. 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 5개월간 최소 28곳의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 원유 수출 능력을 제한했다. 또한 지난 11월 말 이후 우크라이나는 러시아 탱커를 표적으로 공격을 강화해 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론과 미사일 공격을 받았다. 아울러 미국과 EU의 새로운 대러시아 제재는 러시아의 원유 수출을 추가로 위축시키는 요인이다.
미국 내 재고와 생산 지표도 혼재했다. EIA의 지난 목요일 보고에 따르면 1월 16일 기준 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균에 비해 -2.5% 낮았고, 휘발유 재고는 +5.0% 높은 반면, 증류유(디스틸레이트) 재고는 -0.5% 낮았다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 -0.2% 감소해 1,373.2만 배럴/일을 기록했으나, 11월 7일 주간의 기록치 1,386.2만 bpd에는 소폭 못 미친 수준이다.
시추 활동을 보여주는 베이커휴즈(Baker Hughes)의 자료에 따르면 1월 23일로 끝난 주간의 미 활약중인 유정 수는 전주 대비 +1개 증가한 411개로 집계돼 4.25년 최저치인 406개(12월 19일 주간)보다 소폭 상회했다. 2022년 12월의 정점인 627개와 비교하면 지난 2년 반 동안 시추 수는 상당히 급감했다.
한편, 이 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 또한 본문에 포함된 견해는 필자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지는 않는다.
용어 설명
RBOB 휘발유는 북미 석유시장에서 사용되는 휘발유 선물 규격의 약어이며, 보통 도로용 휘발유의 기준이다. bpd(barrels per day)는 하루 생산 또는 수송되는 배럴 단위를 의미한다. Caspian Pipeline Consortium은 카스피해에서 흑해 연안의 터미널까지 원유를 수송하는 파이프라인 컨소시엄을 말한다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 카자흐스탄의 흑해 터미널 재가동과 일부 공급 차질 완화 소식이 유가의 즉각적인 상방 압력을 완화했다. 그러나 중장기적으로는 러시아-우크라이나 전쟁의 지속성, 우크라이나의 정유시설 및 유조선 공격, 신규 서방 제재, OPEC+의 감산 복원 계획 등 복합적인 공급 리스크가 잔존한다. IEA의 잉여 추정치 하향과 EIA의 미국 생산 상향은 수급 관점에서 상충하는 신호를 제공하고 있어 변동성 확대 가능성이 크다.
금융시장 관점에서 보면, 단기적으로는 롱 포지션 정리와 같은 포지셔닝 요인으로 가격이 되돌림을 보일 수 있으나, 정치적 긴장이 재고될 경우 재차 급등할 여지가 있다. 정책 리스크(제재·군사적 긴장)와 계절적 수요 요인, 그리고 미국과 OPEC+의 생산 정책 변화가 향후 수개월간 유가의 방향성을 좌우할 주요 변수다. 트레이더와 실물 수요자 모두는 재고 지표, 시추 활동, OPEC+ 회의 결과, 그리고 지정학적 사건을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
