미국 주요 지수가 2025년 12월 12일(금) 기술주 약세와 미 국채 수익률 상승의 압박으로 급락했다. S&P 500 지수는 -1.07% 하락, 다우존스 산업평균지수는 -0.51% 하락, 나스닥 100 지수는 -1.91% 하락하며 각각 약세로 마감했다. 12월 E-미니 S&P 선물도 -1.07% 하락했고 12월 E-미니 나스닥 선물은 -1.94% 하락했다. 시장은 금요일의 매도세로 S&P 500이 1.5주 저점, 나스닥 100이 2주 저점을 기록하는 등 주요 지수들이 단기 조정 국면에 진입했음을 시사했다.
2025년 12월 14일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 급락은 반도체 업종의 급락과 연준(Fed) 인사들의 매파적 발언에 따른 국채 금리 상승이 복합적으로 작용한 결과다. 특히 Broadcom이 실적 가이던스에서 기대에 미치지 못하고 2026년 AI(인공지능) 매출 전망을 제시하지 않으면서 해당 종목이 -11% 이상 폭락했고 이는 반도체 및 기술 섹터 전반에 파급됐다. 이번 주 Oracle과 Broadcom의 실망스러운 가이던스는 고평가된 기술주에 대한 투자자들의 포지션 재조정(리밸런싱)을 촉발했다.
“Given that inflation has been above our target for 4.5 years, further progress on it has been stalled for several months, and almost all the business people and consumers we have spoken to identify prices as a main concern, I felt the more prudent course would have been to wait for more information.” — 시카고 연은 총재 오스탄 굴스비(Austan Goolsbee)
금리 및 연준 발언이 이날 시장에 미친 영향은 컸다. 시카고 연방준비은행 총재인 Austan Goolsbee는 연준이 기준금리 인하를 보류하고 더 많은 정보를 기다렸어야 한다고 발언한 바 있으며, 캔자스시티 연은 총재 Jeff Schmid과 클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack도 인플레이션이 여전히 높고 경제 모멘텀이 유지되고 있다며 정책을 ‘약간 제한적(modestly restrictive)’ 상태로 유지할 것을 선호한다고 밝혔다. 반면 필라델피아 연은 총재 Anna Paulson은 노동시장 약화에 대한 우려가 인플레이션 상방 위험보다 다소 크다고 발언해 완화적 신호도 일부 존재했다. 시장은 2026년 1월 27~28일 열리는 FOMC 회의에서 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하할 확률을 약 24%로 평가하고 있다.
채권시장 동향도 주식시장의 약세를 강화시켰다. 10년 만기 미 재무부(T-note) 수익률은 약 +3~3.5bp 상승해 4.192% 수준을 기록했다. 이 같은 금리 상승은 연준 관계자들의 매파적 언급과 함께 장단기 금리 차(수익률 곡선)의 스티프닝(steepening), 즉 단기 채권 매수·장기 채권 매도 전략 등으로 인해 장기물에 대한 매도 압력이 가해진 결과다. 연준은 또한 유동성 제고를 위해 단기 T-빌을 매월 최대 $400억 매입하겠다고 발표해 단기 유동성에는 일부 영향이 있지만, 장기 금리는 인플레이션 우려와 연준 독립성에 대한 시장의 우려로 추가적인 상승 압력을 받았다.
해외 시장에서는 유럽 국채 수익률이 상승했다. 10년 만기 독일 국채(분트) 수익률은 +1.4bp 상승해 2.857%를, 영국 10년물 길트 수익률은 +3.3bp 상승해 4.517%를 기록했다. 유럽 주요 주가지수는 혼조 마감했다. Euro Stoxx 50은 4주 고점에서 하락하며 -0.58%를 기록했고, 중국 상하이 종합지수는 2.5주 저점에서 회복해 +0.41% 상승, 일본 닛케이 225는 4주 고점으로 반등해 +1.37% 상승 마감했다. 한편 영국의 10월 제조업 생산은 전월 대비 +0.5%로 예상치(+1.1%)를 밑돌았다.
주요 종목별 동향도 극명한 업종별 차별화를 보였다. 반도체 및 AI 관련주에서는 Broadcom(AVGO)이 -11% 이상 급락해 낙폭을 선도했고 Micron Technology(MU)는 -6% 이상, Marvell Technology(MRVL)과 Lam Research(LRCX)는 -5% 이상 하락했다. 그 외 KLA, AMD, Applied Materials 등 주요 장비·반도체 관련 기업들도 4%대의 낙폭을 보였으며 Intel, Nvidia, ASML, GlobalFoundries, ARM 등도 3% 이상 하락했다.
AI 인프라·전력 관련주도 동반 조정 받았다. Vertiv(VRT)는 -9% 이상, Amphenol, Constellation Energy 등은 -7% 이상 하락했으며 Eaton, GE Vernova도 4~5%대 하락세를 기록했다. 암호화폐 관련주 역시 비트코인 가격이 -3% 이상 하락한 영향으로 Galaxy Digital이 -10% 이상, MicroStrategy, Riot, Marathon 등도 하락했다.
개별 호재주로는 Lululemon이 3분기 주당순이익(EPS) 2.59달러를 발표하며 컨센서스(2.22달러)를 상회해 주가가 +9% 이상 급등했고, Quanex Building Products도 4분기 조정 EPS 0.83달러로 컨센서스(0.52달러)를 상회해 +9% 이상 상승했다. 또한 General Electric은 시티그룹의 커버리지 개시(매수·목표가 $386)로 3%대 상승했고, Linde는 시티그룹의 톱픽 선정(목표가 $520)으로 3%대 상승했다. Sandisk는 GF Securities의 하향 조정으로 S&P500 내 낙폭 1위를 기록하며 -14% 이상 급락했다.
분기 실적 및 통계에서 3분기 실적 시즌은 사실상 마감 단계로, S&P 500 구성 종목 500개 중 497개가 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스는 발표 기업의 83%가 예상치를 상회했으며 3분기 순이익은 전년 대비 +14.6%로 컨센서스(+7.2%)를 크게 상회해 2021년 이후 가장 좋은 분기를 기록할 것으로 전망된다고 분석했다.
용어 설명
• E-mini 선물: 지수의 소형화된 선물계약으로 개인·기관이 지수 가격 변동에 대응하기 위해 거래한다.
• T-note(미국 재무부 10년물): 만기 10년의 미국 국채로 안전자산 선호와 금리 기대를 반영한다.
• 수익률 곡선의 스티프닝: 단기 금리는 상대적으로 낮거나 안정적인 가운데 장기 금리가 더 빠르게 오르는 현상으로 경기·인플레이션 전망 변화에 따라 발생한다. 이러한 현상은 장기 물가 우려를 반영할 수 있다.
시장 영향 및 전망(분석)
이번 주식·채권 시장의 주요 특징은 기술주 중심의 조정과 금리 민감 자산의 재평가다. Broadcom과 Oracle 같은 대형 기술주의 가이던스 실망은 AI 인프라에 대한 과도한 기대감을 일부 제거했고, 이는 고밸류에이션 기술주의 상대적 매도압력으로 연결됐다. 한편 연준 내부의 매파적 발언과 장기 금리 상승은 금융시장에 두 가지 메커니즘으로 영향을 미친다. 첫째, 할인율이 상승하면서 고성장 기술주의 현재가치(Valuation)에 하방 압력을 가한다. 둘째, 금융비용 상승은 기업 투자와 자본조달 비용을 늘려 장기적으로 기업이익 성장률에 부정적 영향을 줄 가능성이 있다.
향후 시나리오로는 다음과 같은 흐름을 예상할 수 있다. 연준이 당분간 완만한 정책 기조를 유지할 경우(예: 단기 유동성 공급과 동시에 정책금리는 신중 유지), 단기적으로 증시는 변동성을 보이겠으나 실물 경기·기업 실적 개선 기대가 유지되면 반등 여지가 있다. 반대로 인플레이션이 재상승하거나 연준의 완화 가능성이 더 낮아질 경우 장기금리는 추가 상승하고 기술주와 고성장주의 조정은 심화될 수 있다. 투자자 입장에서는 포트폴리오의 기간 노출(duration)과 밸류에이션 민감도를 재점검하고, 실적과 현금흐름이 튼튼한 업종·기업에 방어력을 두는 전략이 유효할 것으로 판단된다.
실용적 정보
투자자·리스크 매니저는 당분간 다음 항목을 점검할 필요가 있다. 첫째, 주요 기술주 및 반도체 업체의 분기 가이던스와 자본지출(CAPEX) 계획. 둘째, 연준 위원들의 발언과 시장의 금리 전망(특히 10년물 수익률). 셋째, 기업 이익 모멘텀(특히 4분기와 2026년 가이던스)에 따른 섹터별 실적 차별화. 마지막으로 단기적으로는 안전자산(국채)과 달러 흐름을 모니터링해 포지션 조정 시기를 판단하는 것이 중요하다.
끝으로 본 기사는 2025년 12월 14일자 Barchart 보도를 기반으로 작성됐다. 기사에 언급된 수치와 발언은 원문 발표 시점의 자료를 인용했으며, 향후 시장 상황 변화에 따라 해석이 달라질 수 있다.
