9월물 ICE 뉴욕 코코아(티커: CCU24)는 금요일 종가 기준 -42 포인트(-0.56%) 하락했고, 9월물 ICE 런던 코코아 #7(티커: CAU24)는 같은 날 +20 포인트(+0.33%) 상승으로 장을 마감했다.
요약: 금요일 코코아 가격은 혼조세로 마감했다. 전반적으로 이번 주 하락세가 이어지며 한 달 만의 저점까지 내려갔으나, 파운드화 약세 등 통화 요인과 일부 수급 요인으로 런던장은 반등했다. 공급·수요 양쪽의 혼재된 신호가 가격에 복합적으로 작용하고 있다.
2026년 4월 6일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 이번 주 들어 하락세를 이어가며 세계적 초콜릿 수요 약화 우려에 따라 한 달 만의 저점까지 밀렸다. 세계 4위의 초콜릿 생산업체인 허쉬(Hershey)가 분기 매출 감소와 연간 전망치 하향을 발표하며 초콜릿 소비 둔화를 시사한 것이 시장 심리에 부정적으로 작용했다.
코코아 가격은 또한 서아프리카의 다음 시즌 생산 전망 개선에 따른 압력을 받고 있다. 엘니뇨(El Niño) 기후 패턴이 종료되고 라니냐(La Niña)로의 전환 가능성이 제기되면서, 코트디부아르(아이보리코스트)와 가나 지역 강수량이 증가하고 토양 수분이 개선되어 코코아 수확량이 늘어날 가능성이 높아졌다.
런던 코코아는 금요일 초반 손실을 회복하며 소폭 상승했다. 이는 영국 파운드화(GBP/USD)가 한 달 저점으로 하락한 가운데 파운드화 약세가 스털링 기준으로 가격이 책정되는 코코아 가격을 하방하는 요소로 작용했기 때문이다.
나이지리아의 코코아 수출 증가도 가격에는 부담으로 작용했다. 블룸버그가 입수한 문서에 따르면, 나이지리아의 6월 코코아 수출은 전년 동기 대비 +18% 증가한 14.465만 톤(14,465 MT)이라고 보고되었다. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국이다.
질병 우려와 농약 비용 상승은 공급 측면의 하방 리스크로 작용하고 있다. 서아프리카의 강우 증가로 코코아 농장이 병해에 취약해지면서 농가들이 병해 방제를 위해 화학약품을 구매해야 하는데, 이 약품의 높은 비용으로 살포가 지연되어 Black Pod disease(흑색 꼬투리병)가 재발하고 있다. 이로 인해 일부 지역에서는 수확 손실 우려가 제기되고 있다.
미국 내 코코아 재고 감소도 가격을 지지하는 요인이다. ICE가 모니터하는 미국 항만 보관 코코아 재고는 금요일 기준으로 290만 8,055백만 배그(2,908,055 bags)로 집계되어 3년 반(3-1/2년) 만의 저점을 기록했다. 재고 감소는 단기적으로 현물 및 근월물 가격을 받쳐 주는 역할을 한다.
반면에 가나의 생산 반등 전망은 베어리시 요인으로 작용했다. 가나의 코코아 규제 당국은 6월 13일 발표에서 2024/25년 가나의 코코아 생산이 2023/24년의 425,000 MT에서 700,000 MT로 반등할 것으로 전망했다. 가나의 2024/25 코코아 수확은 10월에 시작된다.
아이보리코스트(코트디부아르)의 생산 감소는 코코아 가격에 기초적인 지지를 제공하고 있다. 정부 자료에 따르면, 아이보리코스트 농민들은 10월 1일부터 7월 28일까지 항구로 165만 MT(1.65 MMT)의 코코아를 선적했으며 이는 전년 동기 대비 -29% 감소한 수치이다. 트레이더인 Ecom Agroindustrial은 2023/24 마케팅 년(9월 종료) 기준 아이보리코스트의 코코아 생산이 전년 대비 -21.5% 감소한 1.75 MMT로 8년 만의 저점을 기록할 것으로 전망했다.
수요 측면의 서프라이즈(긍정적 신호)도 존재한다. 국가제과협회(National Confectioners Association)는 7월 18일 발표에서 북미의 2분기 코코아 그라인딩(정제·가공을 위해 원두를 분쇄하는 처리량)이 전년 동기 대비 +2.2% 증가해 104,781 MT를 기록했다고 보고했다. 이는 소폭 감소를 예상했던 시장 전망을 상회한 결과다. 또한 아시아 코코아 협회는 같은 날 아시아 2분기 그라인딩이 전년 대비 -1.4% 감소한 210,958 MT로 예상(-2.0% 하락)보다 작은 감소를 기록했다고 밝혔다. 유럽 코코아 협회(European Cocoa Association)는 7월 11일 발표에서 유럽 2분기 코코아 그라인딩이 전년 대비 +4.1% 증가해 357,502 MT에 이르렀다고 보고했는데, 이는 시장이 예상한 -2% 감소와는 반대되는 결과였다.
공급 가용성에 대한 우려는 계속해서 코코아 가격을 지지하는 핵심 요인이다. 로이터는 6월 12일 가나가 수확 부진으로 인해 최대 350,000 MT의 코코아 원두 인도를 다음 시즌으로 연기하는 방안을 검토하고 있다고 보도했다. 가나는 세계 2위의 코코아 생산국이다. 한편, 아이보리코스트의 코코아 규제기관 Le Conseil du Cafe-Cacao는 6월 7일 자국 내 가공공장이 없는 기업은 중간수확분에 대해 7월 말까지 코코아 원두를 구매할 수 없다고 발표했다. 다만 7월 11일에는 국내 가공공장을 보유한 구매자에 한해 2024/25년산 선물 판매를 재개하도록 허용했다.
‘중간수확(mid-crop)’의 불확실성도 가격 지원 요인으로 작동하고 있다. 서아프리카의 중간수확은 연 2회 주요 수확 중 소규모인 편인데, 가나의 중간수확(7월 시작)에 대한 전망치는 기존 150,000 MT에서 25,000 MT로 대폭 하향되었다. 아이보리코스트의 중간수확은 3월 7일 규제기관 발표에서 -33% 감소한 400,000 MT로 예상됐으며, 나이지리아의 중간수확 전망치도 90,000 MT에서 76,500 MT로 축소되었다. 가나의 코코아위원회(Cocobod)는 3월 25일 가나의 2023/24 코코아 수확이 422,500~425,000 MT에 불과할 것이라고 발표했는데 이는 초기 예상치의 절반 수준이자 22년 만의 저치이다.
국제코코아기구(ICCO)의 수급 전망은 시장에 강한 근거를 제공한다. ICCO는 5월 31일 2023/24 시즌에 대해 43만9,000 MT(439,000 MT) 규모의 공급 부족(deficit)을 전망했으며 이는 2월 전망치인 37만4,000 MT에서 17% 확대된 수치다. 또한 ICCO는 2023/24 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 -11.7% 감소한 4.461 MMT가 될 것으로 추정했고, 전 세계 재고 대비 가공량 비율(stocks/grindings ratio)은 46년 만의 최저인 27.4%로 전망했다. 이러한 구조적 부족 우려는 기본적으로 가격을 지지하는 요인이다.
“코코아 시장은 공급 감소와 수요 회복 신호가 교차하는 국면에 있다.”
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충):
그라인딩(grindings)은 코코아 원두를 분쇄해 가공용(초콜릿·제과류) 원료로 만드는 처리량을 뜻하며, 상품 수요의 실제 사용량을 확인하는 핵심 지표다.
중간수확(mid-crop)은 연중 두 차례 수확 중 규모가 작은 계절적 수확을 가리키며, 서아프리카에서는 이 중간수확의 규모 변화가 연간 공급에 큰 영향을 미친다.
Black Pod disease(흑색 꼬투리병)는 코코아 나무의 꼬투리에 발생하는 곰팡이병으로, 강우가 많은 시기에 확산되며 수확량을 크게 저하시킬 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망(분석): 서아프리카의 기상 변동성, 병해 확산, 가공업체의 수요 회복 여부, 그리고 통화(예: 파운드화) 변동이 향후 코코아 가격 흐름을 좌우할 것이다. 단기적으로는 허쉬의 실적 부진 발표와 일부 생산국의 수출 증가(예: 나이지리아 6월 수출 +18%)가 하방 압력을 제공하면서 가격을 제약할 가능성이 크다. 그러나 아이보리코스트와 가나의 생산 부진, ICCO의 대규모 공급 적자 전망(2023/24년 439,000 MT)은 중장기적으로 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다.
특히, 기술적·수급적 판단에서 보면 미국 항만 재고가 3년 반 만의 저점으로 내려간 상황은 근월물의 랠리를 촉발할 수 있다. 반면, 서아프리카의 다음 시즌 생산이 예상보다 빠르게 회복(예: 가나 2024/25 생산 전망 700,000 MT)하면 재고 압력이 확대되어 가격 하락을 가속할 수 있다. 따라서 트레이더와 가공업체는 단기 재고 움직임과 서아프리카의 기상·질병 상황을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
실무적 시사점: 코코아를 원자재로 사용하는 제과업체와 원두 수입업체는 수급 불확실성에 대비해 계약 포지셔닝을 조절하고, 환율 변동에 따른 가격 책정 위험을 관리해야 한다. 투자자 관점에서는 재고 지표, ICCO의 추가 전망치 변경, 서아프리카의 강수·병해 관련 뉴스가 단기적 가격 변동성의 핵심 촉매가 될 것으로 판단된다.
작성자 주: 본 기사는 Barchart의 2026년 4월 6일자 보도 내용을 바탕으로 정리·번역한 것이다. 기사 내 수치와 날짜는 원문 보도 기준이다.
