【뉴욕 ICE 선물시장】 23일(현지시간) 9월물 뉴욕 ICE 코코아(티커: CCU25)는 전일 대비 -7달러(-0.09%) 하락한 채 마감한 반면, 9월물 런던 ICE 코코아 7번 계약(티커: CAU25)은 +111파운드(+2.12%) 상승하며 혼조세를 보였다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 장 초반 뉴욕 가격은 강세로 출발했으나 이후 매도세로 돌아섰고, 런던 가격 역시 장중 고점에서 미끄러졌다. 투자자들의 관심은 코코아 원재료 가격 상승에도 불구하고 초콜릿 완제품 수요가 둔화하는 데 집중됐다. 특히 스위스 명품 초콜릿 업체 린트&슈프룽글리(Lindt & Spruengli AG)가 상반기 판매 부진을 이유로 올해 이익률 가이던스를 하향하면서 업계 전반의 수요 우려가 부각됐다.
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수요·공급 동향
지난 22일 발표된 아이보리코스트(코트디부아르) 정부 통계에 따르면 10월 1일부터 7월 20일까지 현지 농가가 항만으로 선적한 코코아 원두는 174만t으로 전년 대비 6.1% 증가했다. 다만 작년 12월에 기록된 35% 급증과 비교하면 증가 폭이 크게 둔화됐다.
선물시장에서는 펀드의 과도한 숏 포지션이 단기적 쇼트커버링 랠리를 촉발할 가능성이 제기된다. ICE Futures Europe 자료에 따르면 7월 15일 기준 펀드 순숏 포지션은 전주 대비 1,010계약 늘어난 6,361계약으로, 2년 만에 최대치를 기록했다.
최근 가격 급락 배경
뉴욕 코코아 선물은 지난주 8개월래 최저가, 런던 코코아는 17개월래 최저가로 추락했다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩(원두 파쇄·가공) 실적이 -7.2% y/y 감소한 331,762t으로 예측치(-5%)를 밑돌았다고 밝혔다. 아시아코코아협회(CCA)는 같은 기간 -16.3% y/y 급감한 176,644t으로 8년 만에 최저치를 보고했고, 북미 그라인딩도 -2.8% y/y 줄어든 101,865t으로 나타났다.
스위스의 글로벌 초콜릿 원료 업체 Barry Callebaut AG도 고가 원두 부담을 이유로 3개월 새 두 번째로 연간 판매량 전망을 낮췄다. 이 회사는 3~5월 판매량이 전년 동기 대비 -9.5% 감소해 10년 만에 최대 분기 하락폭을 기록했다고 설명했다.
공급 변수
ICE 관리 창고의 미국 항만 재고는 2,368,141포대(1포대=60kg)로 10.5개월 만의 최고치에 도달해 가격에 하방 압력을 가했다. 한편, 세계 2위 생산국 가나(Ghana) 코코아위원회는 2025/26 시즌 생산량이 65만t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것으로 전망했다.
아이보리코스트 중간작(mid-crop) 품질 저하도 변수다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대당 5~6%가 불량으로 분류되어 반송되는 사례가 늘었다고 보고한다. 이는 주(主)작(main-crop) 시즌 평균 1% 불량률을 크게 웃도는 수치다. Rabobank는 늦은 우기 도래가 생육을 제한한 결과라고 분석했다. 중간작은 연 2회 중 소규모 수확으로 4월 시작되며, 올해 예상 물량은 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
ICCO 전망
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 전 세계 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정하며 60년 만에 최대 결손이라고 설명했다. 생산량은 13.1% 감소한 4,380만t, 재고 대 그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만에 최저치다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자로 돌아설 것이란 기존 발표(2월 28일)를 유지했고, 생산량도 7.8% 증가한 4,840만t으로 예상했다.
Rich Asplund 기자는 본 기고 시점에서 언급된 어떠한 종목에도 직접적·간접적 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 정보는 단순 참고용이다.
기사 말미에는 “본 문서에서 제시된 견해는 저자 개인의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지 않는다”는 고지가 첨부돼 있다.
용어·맥락 해설(기자 의견)
‘그라인딩(grinding)’은 코코아 원두를 분쇄·압착해 코코아버터와 코코아케이크(분말)을 만드는 1차 가공 공정을 뜻한다. 이 지표는 실제 초콜릿 제조 수요의 바로미터로 활용된다. 또한 ‘숏 포지션(short position)’은 향후 가격 하락에 베팅하는 전략으로, 과도하게 누적될 경우 반대매매(쇼트커버링)가 급격한 가격 반등을 유발할 수 있다.
기자 분석과 전망
원재료 가격 급등에도 완제품 소비 둔화가 지속된다면, 3분기 이후 코코아 선물은 하방 위험에 노출될 가능성이 크다. 다만 쇼트 포지션 누적, 빈약한 중간작 물량, ICCO가 제시하는 60년 만의 공급 부족 등 공급 제약 변수가 맞물리면 단기 반등 역시 배제할 수 없다. 국내 제과·식음료 업체는 안정적 원가 관리를 위해 선물 헤지 전략을 재점검할 필요가 있다.
