ICE 코코아 선물 가격이 초콜릿 수요 위축 우려 속에 큰 폭으로 하락했다. 24일(현지 시각) 뉴욕 ICE 선물시장에서 9월물 코코아(티커: CCU25)는 전일 대비 -316달러(-3.74%) 떨어졌고, 런던 ICE에서도 9월물 코코아(티커: CAU25)가 -122파운드(-2.23%) 내렸다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 최근 코코아 가격은 장 초반 상승분을 모두 반납하고 급락 마감했다. 업계에서는 초콜릿 제조사의 실적 부진과 수요 둔화를 가장 큰 원인으로 지목했다.
스위스의 프리미엄 초콜릿 제조사 Lindt & Spruengli AG는 올해 상반기 초콜릿 판매가 예상보다 크게 감소했다며 연간 영업이익률 가이던스를 하향 조정했다.
같은 달 초, 벨기에계 스위스 기업 Barry Callebaut AG 역시 석 달 만에 두 번째로 연매출 물량 가이던스를 낮췄다. 이 회사는 3~5월 판매량이 -9.5% 감소하면서 10년 만에 분기 최대 하락폭을 기록했다고 밝혔다.
코코아 수급 요인도 가격 변동성을 키우고 있다. 세계 최대 생산국인 코트디부아르의 10월 1일~7월 20일 누적 수출 물량은 174만t으로 전년 대비 6.1% 증가했지만, 지난해 12월의 +35% 급증세와 비교하면 크게 둔화됐다.
런던 시장에서는 커머디티 펀드의 공매도 규모가 6,361계약까지 확대되며 2년 만에 최대치를 기록했다. 대규모 숏 포지션은 향후 숏커버링(매수 청산)으로 반등 가능성을 시사하지만, 당장은 하방 압력으로 작용하고 있다.
최근 현물·선물 지표
지난주 뉴욕 코코아 선물은 8개월래, 런던 코코아는 17개월래 최저치로 밀려났다. 수요 지표도 부진하다. 유럽코코아협회(ECA)에 따르면 2분기 유럽분쇄(그라인딩) 실적은 전년 대비 -7.2% 감소한 331,762t으로 시장 예상(-5%)보다 낙폭이 컸다. 아시아코코아협회(CAA)가 집계한 같은 기간 아시아 분쇄량은 -16.3% 줄어든 176,644t으로, 8년 만에 최저치다. 북미 분쇄량은 101,865t으로 -2.8% 감소해 다른 지역보다는 낙폭이 작았다.
ICE(Intercontinental Exchange) 미국 창고 모니터링 재고는 10.5개월 만에 최고치인 2,368,141포대(1포대=약 60kg)로 늘어 추가 하락 재료가 되고 있다.
공급 측면에서는 가나의 증산 계획이 부담이다. 가나 코코아위원회는 2025/26년 산출량이 전년 대비 8.3% 증가한 65만t이 될 것으로 예상했다. 가나는 코트디부아르에 이어 세계 2위 생산국이다.
한편 코트디부아르의 중간 수확(mid-crop) 품질 악화가 일부 지지 요인으로 거론된다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대 분량 중 5~6%가 불량이라며 반입을 거부하고 있다. 이는 주(主) 수확기 때 평균 1%보다 높은 수치다. 시장조사업체 라보뱅크는 중간 수확기의 강우 지연이 품질 저하로 이어졌다고 분석했다. 올해 중간 수확 예상량은 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
국제코코아기구(ICCO)의 전망
ICCO는 5월 30일 보고서에서 2023/24 시즌 글로벌 공급부족을 49만4,000t으로 상향 조정해 60년 만에 최대 규모라고 밝혔다. 동 기간 생산량은 전년 대비 13.1% 줄어든 4,380만t으로 추정됐다. 재고 대비 분쇄 비율은 27.0%로 46년 만에 최저다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자 전환과 7.8% 생산 증가를 예상했다.
MMT(Million Metric Tons, 100만 t)와 같은 단위는 국제 곡물·농산물 시장에서 통용되는 측정 방식이다. 코코아 분쇄(Grindings)는 원두를 가공해 코코아 매스·버터·파우더로 전환하는 공정량을 말하며, 실질 소비 추정을 위한 핵심 선행지표로 활용된다.
시장 전문가 진단
업계 애널리스트들은 “코코아 가격이 작년 기록적 랠리 이후 조정을 받는 과정”이라면서도 “유럽과 아시아의 수요 회복 시기가 지연될 경우 추가 하락 여지가 있다”고 평가했다. 반면 일부 트레이더는 “펀드의 공매도 누적과 코트디부아르 중간 수확 부진이 맞물려 단기 반등 동력도 염두에 둘 필요가 있다”고 진단했다.
향후 투자자들은 ▲유럽·아시아 분쇄 실적 ▲가나·코트디부아르 수확 진행 상황 ▲ICE 선물시장 포지션 변화를 주시할 필요가 있다.
