골드만삭스는 최근 S&P 500 지수가 2% 상승한 것은 무역 관련 법적 발전에 기인한다고 밝혔다. 그러나 투자자들의 관심은 상승하는 채권 수익률이 초래할 수 있는 잠재적 위험으로 이동하고 있다.
2025년 6월 2일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 높은 금리에도 불구하고 골드만삭스는 12개월 S&P 500의 수익률을 10%로 예측하며 6,500을 목표로 하고 있다. 골드만은 명목 10년 만기 미국 재무부 채권 수익률이 현재 4.4%에 도달했으며, 2014년 이후 최고 수준의 기간 프리미엄에 도달했다고 지적했다. 이 회사의 금리 팀은 2025년 말에 해당 수익률이 4.5%에 도달할 것으로 예상하며 2026년에는 4.55%까지 약간 증가할 것으로 보고 있다.
골드만은 수익률 상승의 원인과 속도가 주식에 미치는 영향이 절대적인 수준보다 더 중요하다고 강조했다. 애널리스트들은 “시장이 경제 성장에 대한 기대치를 높이는 상황에서는 주식이 일반적으로 채권 수익률 상승과 함께 상승하는 경향이 있다”고 말했다. 그러나 그들은 또 다른 원인, 예를 들면 재정 문제로 인해 수익률이 상승할 경우 주식이 어려움을 겪는다고 덧붙였다.
수익률의 큰 움직임, 특히 한 달 내에 60기점 이상 상승할 경우, 이는 역사적으로 주식에 부정적인 영향을 미쳤다고 이 회사는 지적했다.
그러나 골드만은 높은 수익률 그 자체가 S&P 500의 수익을 저해할 가능성은 낮다고 믿고 있다. “대부분의 S&P 500 부채는 2028년 이후 만기되는 고정 금리를 가지고 있다”며 S&P 500이 높은 수익률에 따른 위험으로부터 어느 정도 보호된다고 설명했다. 반면, 소형주는 변동 금리 부채 비중이 높고 이윤마진이 낮아 상대적으로 더 큰 영향을 받을 가능성이 있다.
골드만의 모델은 수익률 상승이 주식 가치의 확장을 억제할 것이라고 제안하지만, 현재의 주식 가격은 강력한 기업의 기초를 근거로 “공정 가치에 가깝다”고 평가하고 있다. 이 회사는 현 고금리 환경에서 약한 재무구조를 가진 주식을 피할 것을 계속해서 조언하고 있다.
