미국 증시가 채권 수익률 상승 여파로 하락 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 월요일 -0.53% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.90% 내렸으며, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.36% 하락했습니다. 선물시장에서 12월 E-미니 S&P(ESZ25)는 -0.50%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)는 -0.36% 떨어졌다고 전해졌다.
2025년 12월 2일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 미 국채 10년물 수익률이 +8bp 오른 4.09%로 상승(가격 하락)하며 위험회피 심리가 강화됐다. 일본 국채(JGB) 시장 급락이 전 세계 채권시장으로 파급되면서 나타난 현상으로, 일본은행(BOJ) 우에다 총재가 이달 회의에서 추가 금리 인상 가능성을 시사한 뒤 일본 10년물 금리가 1.88%(17년 만의 최고치)까지 치솟은 것이 직접적 배경이다.
암호화폐 시장도 약세였다. 비트코인은 월요일 -5% 이상 급락해 1주 최저를 기록, 투자심리에 추가 부담을 줬다. 반면 에너지 업종은 강세를 보였다. WTI 원유가 +1% 이상 상승해 1주 최고치를 기록하면서 에너지 생산·서비스 업체 주가가 지지력을 얻었다.
200K+ 구독자가 읽는 바차트의 Barchart Brief 미드데이 뉴스레터에 대한 안내가 이어졌다. 해당 뉴스레터는 매일 많은 독자들에게 필독 콘텐츠로 꼽힌다고 전했다.
미국 경제지표는 주식에 약세 신호를 보냈다. 11월 ISM 제조업지수는 전월 대비 -0.5포인트 하락한 48.2로, 14개월 최저이자 49.0으로의 상승을 예상했던 컨센서스를 하회했다. 같은 달 ISM 물가지불지수는 +0.5포인트 오른 58.5로, 57.5 하락 예상과 달리 잔존하는 물가 압력을 시사했다.
중국 경기지표는 글로벌 성장 전망에 부담을 줬다. 11월 중국 제조업 PMI는 전월 대비 +0.2포인트 상승한 49.2였지만 49.4 기대에 미달했다. 비제조업 PMI는 -0.6포인트 하락한 49.5로 50.0 기대를 밑돌았고, 거의 3년 만의 최저치였다.
암호화폐 쪽 변동성은 정책 발언의 영향이 컸다. 중국 인민은행(PBOC)은 토요일 성명에서 가상자산에 대해 다음과 같이 밝혔다.
“가상화폐를 둘러싼 투기와 과열의 위험이 재부상했다. 가상화폐는 법정화폐와 동일한 법적 지위를 갖지 않으며, 법정통화의 지위를 보유하지 않고, 시장 내 통화로 사용되어서는 안 된다.”
이 발언 이후 비트코인은 -5% 초과 하락했다. 여기에 스트래티지(티커: MSTR)의 CEO가 자사의 mNaV(기업가치 대비 보유 비트코인 가치 비율)가 1배 미만으로 떨어질 경우 비트코인을 매도할 수 있다고 언급한 점도 추가 압력으로 작용했다.
이번 주 이벤트에 시장의 관심이 쏠린다. 수요일에는 11월 ADP 민간고용이 +1만 명 증가가 예상되고, 9월 제조업 생산은 전월 대비 +0.1% 상승 전망이다. 같은 날 11월 ISM 서비스업 지수는 -0.4포인트 하락한 52.0이 예상된다. 목요일에는 주간 신규 실업수당 청구가 +6,000명 늘어난 222,000건이 전망된다. 금요일에는 9월 개인지출과 9월 개인소득이 각각 +0.3% 증가가 예상되고, 9월 근원 PCE 물가지수(연준 선호 지표)는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.8%로 전망된다. 또한 미시간대 12월 소비자심리지수는 +1.0포인트 오른 52.0이 예상된다.
금리정책 기대와 관련해, 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp(베이시스포인트) 추가 인하가 100% 확률로 반영되어 있다고 전했다.
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 종목 중 475개사가 실적 발표를 마쳤으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 83%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기를 기록할 전망이다. 3분기 이익은 +14.6% 증가하며, +7.2%y/y로 예상됐던 증가율을 두 배 이상 뛰어넘었다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로스톡스 50은 -0.01%로 보합권 약세로 마감했다. 중국 상하이종합은 +0.65% 상승하며 1주 최고에 올랐고, 일본 니케이 225는 -1.89% 하락했다.
금리 동향(Interest Rates)
미 10년물 국채선물 3월물(ZNH6)은 월요일 -16.5틱 하락 마감했다. 10년물 수익률은 +8.1bp 오른 4.094%를 기록했고, 장중 1주 최고인 4.096%까지 상승했다. 일본은행 우에다 총재의 추가 인상 시사 이후 일본 10년물이 17년래 최저가(수익률 급등)로 밀린 데 따른 동조화 하락이 이어진 데다, WTI 원유가 1주 최고로 상승하며 인플레이션 기대를 자극한 점도 채권에는 약세 재료였다. 여기에 11월 ISM 물가지불지수의 예상 밖 상승이 확인되면서 잔존 물가 압력 우려가 커져 T-노트 약세가 확대됐다.
유럽 국채도 상승(수익률 기준)했다. 독일 10년물 분트 수익률은 +6.2bp 오른 2.751%로 마감했으며, 장중 2개월 최고인 2.755%를 기록했다. 영국 10년물 길트 수익률은 +4.1bp 오른 4.481%였다.
유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 49.6으로 49.7에서 -0.1포인트 하향 수정되어 5개월 내 가장 큰 위축 속도를 시사했다. ECB 통화정책위원·분데스방크 나겔 총재는 “현재 유로존의 금리는 우리 전망에 비춰 양호한 수준에 위치한다”라고 말했다. 파생시장은 12월 18일 차기 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 2%로 반영하고 있다.
미국 개별 종목 동향
암호화폐 연동주는 비트코인 급락(-5% 이상, 1주 최저) 여파로 약세였다. 갤럭시 디지털(GLXY)는 -6% 초과 하락, 스트래티지(MSTR)와 코인베이스(COIN)는 -4% 초과 하락했다. 라이엇 플랫폼즈(RIOT)는 -3% 초과, 마라 홀딩스(MARA)는 -2% 초과 하락했다.
마카오 노출 카지노주는 마카오 11월 게이밍 매출이 전년 대비 +14.4% 증가한 데 힘입어 상승했다. 윈 리조트(WYNN), 멜코 리조트&엔터테인먼트(MLCO)가 +3% 초과 상승했고, 라스베이거스 샌즈(LVS)는 +2% 초과 상승했다.
에너지 생산·서비스업체도 강세였다. WTI가 1주 최고로 오르며 다이아몬드백 에너지(FANG), 데번 에너지(DVN)가 +2% 초과 상승, 코노코필립스(COP), 할리버튼(HAL), 필립스 66(PSX), 매러선 페트롤리엄(MPC), 발레로 에너지(VLO)가 +1% 초과 상승했다.
시온나 테라퓨틱스(SION)는 RBC 캐피털 마켓이 투자의견을 섹터 퍼폼→언더퍼폼으로 하향하고 목표가를 24달러로 제시한 뒤 -9% 초과 하락했다.
모더나(MRNA)는 -7% 초과 하락하며 백신주와 S&P 500 내 하락을 주도했다. 윌리엄 블레어가 FDA의 보고서에서 청년층의 심근염 관련 사망과 코로나19 백신 간 연계가 지적됐다고 전한 것이 촉발 요인이었다.
조비 에비에이션(JOBY)은 골드만삭스가 매도 의견과 10달러 목표가로 커버리지를 개시한 뒤 -6% 초과 하락했다.
쇼피파이(SHOP)는 -5% 초과 하락하며 나스닥 100 하락을 주도했다. 오펜하이머는 블랙프라이데이 판촉 기간 일요일까지의 소비 지출 속도가 둔화했다고 평가했다.
쿠팡(CPNG)은 약 3,370만 고객 계정에 영향을 미친 데이터 유출과 관련, 한국 당국 조사를 받게 되면서 -5% 초과 하락했다.
지스케일러(ZS)는 번스타인이 투자의견을 아웃퍼폼→마켓 퍼폼으로 하향한 뒤 -3% 초과 하락했다.
레깃 & 플랫(LEG)은 솜니그룹 인터내셔널이 발행주식 전량을 주당 12달러에 인수 제안하면서 +16% 초과 급등했다.
시놉시스(SNPS)는 엔비디아가 20억 달러를 투자하고 다년 전략적 파트너십을 발표한 이후 +4% 초과 상승, S&P 500과 나스닥 100의 상승을 주도했다.
올드 도미니언 프라이트 라인(ODFL)은 BMO 캐피털 마켓이 투자의견을 마켓 퍼폼→아웃퍼폼으로 상향하고 목표가를 170달러로 제시한 뒤 +3% 초과 올랐다.
차임 파이낸셜(CHYM)은 골드만삭스가 투자의견을 중립→매수로 상향하고 목표가를 27달러로 제시하면서 +3% 초과 상승했다.
월트디즈니(DIS)는 주토피아 2가 중국에서 주말 동안 2억7,200만 달러의 수익을 올려 외화 개봉 사상 두 번째로 큰 오프닝을 기록했다는 소식에 +2% 초과 상승, 다우 지수 내 상승을 이끌었다.
실적 일정(2025/12/02): 크라우드스트라이크(CRWD), 깃랩(GTLB), 마벨 테크놀로지(MRVL), 옥타(OKTA), 퓨어 스토리지(PSTG).
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용어·맥락 설명
리스크오프(risk-off)는 금리 상승·정책 불확실성·성장 둔화 우려 등으로 위험자산(주식·암호화폐 등)에서 안전자산(국채·현금 등)으로 자금이 이동하는 환경을 뜻한다. bp(베이시스포인트)는 금리 단위로 0.01%p를 의미한다. ISM 제조업지수·서비스업지수는 미국 공급관리협회가 발표하는 경기확장/위축 지표로, 50을 기준으로 그 이상은 확장, 이하는 위축을 가리킨다. PCE 물가지수는 미국의 개인소비지출 물가로 연준이 선호하는 인플레이션 지표다. mNaV는 특정 기업의 기업가치(EV)를 보유 비트코인 가치로 나눈 비율로, 1배 미만이면 시장이 기업의 본업 가치를 낮게 평가하거나 보유자산 대비 할인 거래 중임을 시사할 수 있다.
기자 해설: 채권금리-주식 상관, 일본발 금리 쇼크의 함의
이번 하락은 글로벌 금리 동조화의 전형적 사례다. BOJ의 스탠스 변화 신호가 JGB 수익률 급등을 촉발했고, 이는 미국 10년물을 포함한 주요국 장기물에 상방 압력을 가했다. 여기에 WTI 반등이 인플레이션 기대를 자극하고, ISM 물가지불의 예기치 않은 상승이 더해지면서 실질금리 재상승이 위험자산 밸류에이션(특히 성장주)에 부담으로 작용했다. 반면, 에너지 업종과 같이 원자재 가격 상방의 직접 수혜 업종은 방어력을 보였다.
또한 FOMC -25bp 인하 확률 100%라는 강한 기대는, 지표 변동이나 유가·임금 등 2차 물가에 민감하게 재평가될 수 있다. 연말로 갈수록 채권 변동성이 증시에 미치는 영향이 커질 수 있으며, 장단기 금리와 실질금리 트렌드가 밸류에이션 멀티플을 좌우하는 핵심 변수가 될 전망이다. 투자자 관점에선 금리 민감 업종(빅테크·장기 성장주)과 가격 수혜 업종(에너지·소재) 간 상대 강도 변화에 주목할 필요가 있다.
