뉴욕증시가 미국 장기채 금리 상승과 글로벌 채권시장 불안 여파로 하락 마감했다. S&P 500지수는 -0.53% 하락했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.90% 내렸다. 나스닥 100지수는 -0.36% 하락했다. 선물시장에서도 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 -0.50%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 -0.36% 떨어졌다.
2025년 12월 2일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 월요일(현지시간) 투자심리는 미국 10년물 국채수익률이 8bp 상승한 4.09%로 뛰면서 급격히 악화됐다. 촉매는 일본 국채(JGB) 급락이었다. 일본 10년물 수익률은 1.88%까지 올라 17년래 최고를 경신했다. 이는 일본은행(BOJ) 우에다 총재가 이달 회의에서의 추가 기준금리 인상 가능성을 비교적 명확히 시사한 데 따른 파급이었다. 위험자산 전반의 동요 속에 비트코인은 -5%를 넘게 급락, 1주 내 최저로 밀렸고, 반면 에너지 업종은 WTI 원유가 1% 넘게 오르며 1주 내 최고를 기록해 상대적 강세를 보였다.
미국 거시지표는 주식에 역풍이었다. 11월 ISM 제조업지수는 48.2로 전월 대비 -0.5p 하락, 14개월래 최저를 기록했다(컨센서스 49.0 상회 기대와 반대). 같은 달 ISM 지불가격 지수는 58.5로 +0.5p 예상 밖 상승(시장 예상 57.5 하락)해 물가 압력의 잔존을 시사했다.
중국 경제의 약한 흐름도 글로벌 성장 전망을 짓눌렀다. 11월 중국 제조업 PMI는 49.2(+0.2p)로 예상치 49.4를 하회했고, 비제조업 PMI는 49.5(-0.6p)로 예상치 50.0을 밑돌며 약 3년 내 가장 약한 수준을 기록했다.
암호화폐 시장에서는 비트코인(^BTCUSD)이 -5% 넘게 급락, 1주 내 최저로 추락했다. 중국인민은행(PBOC)이 토요일 발표에서 가상자산을 둘러싼 과열을 경고한 영향이 컸다.
“가상화폐를 둘러싼 투기와 과대선전의 위험이 다시 부각되고 있으며, 가상화폐는 법정화폐와 동일한 법적 지위를 갖지 않으며, 법정통화가 아니므로 시장에서 통화로 사용돼서는 안 된다.”
여기에 더해, Strategy(MSTR)의 CEO가 자사의 mNaV(기업가치 대비 보유 비트코인 가치 비율)가 1배 미만으로 떨어질 경우 비트코인 매도 가능성을 언급한 점도 심리를 위축시켰다.
이번 주 초점은 줄곧 미국 지표에 맞춰진다. 수요일에는 11월 ADP 민간고용이 +1만 명 증가가 예상된다. 또한 9월 제조업 생산은 전월 대비 +0.1% 성장, 11월 ISM 서비스지수는 52.0(-0.4p)으로 둔화가 전망된다. 목요일 주간 신규 실업수당 청구는 22만2천 건(+6천)으로 예상된다. 금요일에는 9월 개인소비와 개인소득이 각각 +0.3%(m/m) 증가가 점쳐지고, 연준의 선호 물가지표인 9월 근원 PCE 물가지수는 +0.2% m/m, +2.8% y/y가 예상된다. 또한 미시건대 12월 소비자심리지수는 52.0(+1.0p)으로의 개선이 기대된다.
금리정책 기대도 주목된다. 시장은 12월 9~10일 열리는 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 100% 반영된 것으로 평가하고 있다.
실적 시즌은 막바지다. S&P 500 편입사 500개 중 475개사가 결과를 발표했으며, 83%가 시장 예상을 상회했다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 3분기 EPS는 +14.6%로, 연초 예상치였던 +7.2% y/y의 두 배 이상을 기록하며 2021년 이후 최고 분기를 향하고 있다.
해외증시는 혼조였다. 유로스톡스50은 -0.01% 소폭 하락, 중국 상하이종합은 +0.65% 상승하며 1주 내 최고, 일본 닛케이225는 -1.89% 하락했다.
금리·채권
미국 10년물 국채선물(3월물, ZNH6)은 -16.5틱 하락했고, 10년물 수익률은 +8.1bp 상승한 4.094%로 마감했다. 장중 1주 내 최저의 선물가와 1주 내 최고의 수익률(4.096%)을 기록했다. 배경에는 BOJ 우에다 총재의 신호에 따른 일본 10년물 급락과, WTI의 1주 고점 회복에 따른 인플레이션 기대 상승이 있었다. 또한 11월 ISM 지불가격이 예상과 달리 상승하며 물가 압력 잔존을 재확인시킨 점도 채권 약세(금리 상승)로 이어졌다.
유럽 국채 금리도 일제히 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 장중 2.755%까지 올라 2개월래 최고를 경신한 뒤 +6.2bp 오른 2.751%로 마감했다. 영국 10년물 길트 수익률은 +4.1bp 오른 4.481%였다.
유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 49.6으로 속보치 49.7에서 -0.1p 하향되어 5개월 내 가장 가파른 위축을 시사했다. ECB 이사회 위원이자 분데스방크 총재인 나겔은
“우리의 전망은 유로존 금리가 현재 적절한 수준에 있음을 시사한다.”
고 언급했다. 스와프시장은 12월 18일 차기 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 2%로 반영하고 있다.
개별 종목 동향
암호화폐 연동주는 비트코인 급락 여파로 약세였다. 갤럭시 디지털(GLXY)는 -6% 이상 하락했고, Strategy(MSTR)와 코인베이스(COIN)는 -4% 이상 밀렸다. 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 -3% 이상, MARA 홀딩스(MARA)는 -2% 이상 하락했다.
마카오 노출 카지노주는 11월 마카오 게이밍 매출이 전년 대비 +14.4% 증가한 데 힘입어 상승했다. 윈 리조츠(WYNN)와 멜코 리조츠(MLCO)는 +3% 이상 올랐고, 라스베이거스 샌즈(LVS)는 +2% 이상 상승했다.
에너지 업종은 WTI의 1주 고점 회복에 동반 강세를 보였다. 다이아몬드백 에너지(FANG)와 데번 에너지(DVN)는 +2% 이상 상승했고, 코노코필립스(COP), 할리버튼(HAL), 필립스 66(PSX), 마라톤 페트롤리엄(MPC), 발레로 에너지(VLO)도 +1% 이상 올랐다.
시오나 테라퓨틱스(SION)는 -9% 이상 급락했다. RBC 캐피털마켓이 투자의견을 ‘섹터 퍼폼’→‘언더퍼폼’으로 하향하고 목표가를 24달러로 제시한 영향이다.
모더나(MRNA)는 -7% 이상 하락하며 백신주와 S&P 500 내 부진을 주도했다. 윌리엄 블레어가 FDA 보고서에 언급된 젊은 연령층 코로나19 백신 접종 후 심근염 관련 사망 사례 연결 가능성을 지적한 점이 부담이었다.
조비 에비에이션(JOBY)은 -6% 이상 하락했다. 골드만삭스가 커버리지를 개시하며 ‘매도’ 의견과 10달러 목표가를 제시했다.
쇼피파이(SHOP)는 -5% 이상 떨어지며 나스닥 100의 약세를 주도했다. 오펜하이머가 블랙프라이데이 판촉 기간 일요일까지 지출 증가세 둔화를 지적했다.
쿠팡(CPNG)은 -5% 이상 하락했다. 한국 당국이 약 3,370만 명 고객 계정에 영향을 준 데이터 유출 관련 조사를 진행 중인 것으로 알려졌다.
지스케일러(ZS)는 -3% 이상 하락했다. 번스타인이 투자의견을 ‘아웃퍼폼’→‘마켓 퍼폼’으로 하향했다.
레게트 앤 플랫(LEG)은 +16% 이상 급등했다. 솜니그룹 인터내셔널이 주당 12달러에 전량 인수를 제안했다.
시놉시스(SNPS)는 +4% 이상 상승하며 S&P 500과 나스닥 100의 강세를 주도했다. 엔비디아가 20억 달러를 투자하고 다년 전략적 파트너십을 발표한 영향이다.
올드 도미니언 프레이트 라인(ODFL)은 +3% 이상 상승했다. BMO 캐피털마켓이 투자의견을 ‘마켓 퍼폼’→‘아웃퍼폼’으로 상향하고 목표가를 170달러로 제시했다.
차임 파이낸셜(CHYM)은 +3% 이상 상승했다. 골드만삭스가 투자의견을 ‘중립’→‘매수’로 상향하고 목표가를 27달러로 제시했다.
월트디즈니(DIS)는 +2% 이상 상승하며 다우지수 내 강세를 이끌었다. 신작 ‘주토피아 2’가 주말 중국에서 2억7,200만 달러를 기록, 외화 기준 역대 두 번째로 큰 오프닝을 달성한 영향이다.
Earnings Reports(12/2/2025): 크라우드스트라이크(CRWD), 깃랩(GTLB), 마벨 테크놀로지(MRVL), 옥타(OKTA), 퓨어 스토리지(PSTG).
기사 게재일 기준으로, 리치 아스플런드는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 정보는 정보 제공 목적이며, Barchart 공시 정책을 참조할 수 있다.
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기자 해설: 채권·주식·원자재의 삼각관계와 이번 조정의 성격
이번 하락은 일본 장기금리 급등이 글로벌 채권 전반에 파급되며 할인율 상승을 유발한 전형적 ‘리스크 오프’ 장세였다. 미 10년물 4%대 초반은 역사적으로도 성장주 밸류에이션에 부담을 주는 레벨이다. 여기에 ISM 지불가격의 상향은 디스인플레이션 속도 둔화 가능성을 시사해, 연준의 추가 완화에 대한 시장의 확신을 일부 약화시켰다. 그럼에도 불구하고 FOMC -25bp 추가 인하는 100% 가격 반영으로 나타나 정책 기대 자체는 견조하다. 원유 강세가 인플레 기대를 자극한 점은 채권에 역풍이지만, 에너지 업종에는 순풍으로 작용해 섹터 회전의 단초를 제공했다.
암호화폐와 연동주는 규제 리스크 헤드라인에 취약하다는 점이 재확인됐다. PBOC 경고와 mNaV 이슈는 ‘보유 자산 대비 기업가치’의 논란을 부각시켰으며, 이는 밸류에이션 할인 요인으로 기능했다. 마카오 GGR 개선은 중국 내수 리오프닝의 잔존 모멘텀을 시사하고, 엔비디아-시놉시스 제휴는 AI 반도체-EDA 생태계의 수직적 결속 강화를 보여준다. 전반적으로 금리 상방 리스크가 일시적으로 주가 할인율을 끌어올린 국면으로 해석되며, 이번 주 ADP·ISM 서비스·근원 PCE가 물가-성장 경로를 재규정할 가능성이 크다.
용어 해설
– bp(베이시스포인트): 금리 0.01%p를 뜻한다. 8bp는 0.08%p 상승을 의미한다.
– E-미니 선물: S&P 500, 나스닥 100 등 주요 지수를 추종하는 소형화된 주가지수 선물로, 유동성과 헤지 용도로 널리 쓰인다.
– ISM 지수: 미국 공급관리협회(ISM)가 발표하는 경기지표. 50 이상이면 확장, 미만이면 위축으로 해석된다. ‘지불가격’은 기업의 투입물가 압력을 반영한다.
– PMI: 구매관리자지수로 경기 선행성을 가진다. 50 기준으로 확장/위축을 가른다.
– 코어 PCE: 개인소비지출 물가지수에서 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 지표로, 연준이 선호하는 물가척도다.
– m/m, y/y: 전월 대비(month-over-month), 전년 대비(year-over-year)를 뜻한다.
– 분트·길트: 각각 독일 국채, 영국 국채의 통칭이다.
– mNaV: 기업가치(enterprise value) 대비 보유 비트코인 가치의 비율로, 1배 미만이면 기업가치가 보유 자산 가치보다 낮다는 해석이 가능하다.
