채권 금리 상승에 따라 20일(현지시각) 미국 주요 지수가 소폭 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.06%로 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.17%, 나스닥 100 지수는 -0.07% 하락으로 마감했다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 -0.06% 하락했고, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
2026년 1월 20일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 시장은 장 초반 상승분을 반납하고 소폭 하락으로 거래를 마쳤다. 이날 미국 10년물 국채 수익률은 약 +6bp 상승해 4.23%의 4.5개월 최고치를 기록했다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Keven Hassett)을 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명하는 데 주저하는 발언을 한 직후 나타난 움직임이었다. 해셋은 시장에서 상대적으로 온건(dovish)한 후보로 평가받았으나, 트럼프가 케빈 워시(Kevin Warsh)와 같은 비둘기파와 반대되는 매파(hawk) 성향의 후보를 고려한다는 신호를 보이자 금리 인하 기대가 약화되며 채권 금리가 상승했고, 주가에 하방 압력이 가해졌다.
시장 흐름의 배경
반도체 업체들의 강세가 장 초반 지수 상승을 이끌었다. 세계 최대 파운드리 업체인 대만 반도체 제조사(TSMC)가 2026년 자본지출(capital expenditure) 전망을 상향 조정하면서 인공지능(AI) 관련 투자 지속에 대한 신뢰가 반도체 및 데이터 저장 장비 업체들을 지지했다. 이날 슈퍼마이크로(Super Micro Computer)는 +10% 이상 상승해 S&P 500 내 상승폭을 주도했고, 마이크론(Micron Technology, MU)은 나스닥 100 내에서 +7% 이상 상승했다. 이밖에 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML 등도 +2% 이상 상승했으며, AMD, KLA, Seagate(STX), Texas Instruments(TXN) 등도 +1% 내외의 상승을 기록했다.
반면 전력(전력공급) 섹터는 도널드 트럼프 대통령의 긴급 도매 전력 경매 추진 및 기술기업에 전력비용 부담을 요구하는 발언으로 큰 낙폭을 보였다. Talen Energy(TLN)은 -11% 이상 급락했고, Constellation Energy(CEG)는 -9% 이상, Vistra(VST)는 -7%, NRG Energy(NRG)는 -4% 이상 하락했다.
경제지표 및 지표 개별 동향
미국의 이날 경제지표는 주식시장에 혼재된 신호를 보였다. 12월 제조업 생산은 전월비 +0.2%로 예측(-0.1% m/m)을 상회했고, 11월 제조업 생산도 기존 발표치에서 상향 조정되어 +0.3% m/m로 집계됐다. 반면 1월 NAHB 주택시장 지수는 예상(40)과 달리 -2포인트 하락한 37을 기록했다. 이 같은 제조업 생산의 예상치 상회는 통화정책에 대해 매파적(hawkish) 신호로 해석되며 채권 가격을 압박했다.
실적 시즌과 주별 기업 동향
4분기 실적 시즌의 첫 완전한 주는 전체적으로 호재였다. S&P 500 기업 중 현재까지 실적을 발표한 28개사 중 89%가 시장 기대치를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)에 따르면 S&P의 4분기 실적 성장률은 +8.4%로 예상되며, 대형 기술주 소수(일명 Magnificent Seven)를 제외하면 성장률은 +4.6%로 추정된다.
금리·채권 시장 상세
3월 만기 10년물 T-Note 선물(ZNH6)은 -15틱으로 마감했으나, 10년물 금리는 +5.6bp 상승해 4.225%로 기록되었다. 같은 문맥에서 10년물 금리는 장중 4.231%까지 오르며 4.5개월 최고 수준을 나타냈다. 인플레이션 기대의 상승 또한 T-Note에 하방 압력으로 작용했는데, 10년물 브레이크이븐 인플레이션율(breakeven inflation rate)은 2.326%로 2.25개월 최고치를 기록했다.
유럽 채권 시장에서도 수익률 상승이 관찰되었다. 10년물 독일 분트 금리는 +1.6bp 상승한 2.835%, 영국 10년물 길트는 +1.2bp 오른 4.400%를 기록했다. 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트인 필립 레인(Philip Lane)은 “우리의 기본 시나리오는 인플레이션이 수년간 목표치 부근에 머물고, 성장률은 잠재성장률 부근, 실업률은 낮고 하향하는 것을 전제로 한다”고 발언하며, 이러한 상황에서는 단기적인 금리 논쟁이 없음을 시사했다.
“Our baseline scenario envisages inflation more or less at target for several years, growth close to potential, and low and declining unemployment. In these circumstances, there is no near-term interest rate debate.”
주요 개별 종목 동향(요약)
상승 종목: Super Micro Computer +10% 이상, Micron +7% 이상, Applied Materials·Lam Research·Broadcom·ASML +2% 이상, Advanced Micro Devices·KLA·Seagate·Texas Instruments +1% 이상.
하락 종목: Talen Energy -11% 이상, Constellation Energy -9% 이상, Vistra -7% 이상, NRG -4% 이상. 그 밖에 State Street(STT) -5% 이상(4분기 주당순이익(EPS) 호조에도 연간 비용 3~4% 상승 전망 발표), Mosaic(MOS) -4% 이상(북미 인산염 시장 출하량 4분기 연간 대비 약 -20% 전망), QXO Inc -4% 이상(전일 종가 $25.02 대비 할인된 $23.80~$24.00로 7.5억 달러 조달 시도), Brown-Forman(BF.B)·Molson Coors(TAP) -3%대(프랑스 BNP 파리바의 하향 조정), Regions Financial(RF) -2% 이상(4분기 EPS 58센트, 컨센서스 62센트 하회), Kraft Heinz(KHC) -2% 이상(모건스탠리 하향 조정, 목표주가 $24), JB Hunt(JBHT) -1%대(3분기 매출 $31억 vs 컨센서스 $31.1억).
긍정적 레포트로 상승한 종목으로는 GE Vernova(GEV) +6% 이상(제프리스의 수혜 전망), Rocket Lab(RKLB) +6% 이상(모건스탠리의 오버웨이트 상향, 목표주가 $105), Eaton(ETN) +3% 이상(HSBC의 매수 상향, 목표가 $400), PNC +3% 이상(4분기 비이자수익 $23.4억, 컨센서스 $22.6억), Dave & Buster’s(PLAY) +2% 이상(업그레이드, 목표가 $30), Honeywell(HON) +2% 이상(JPM의 오버웨이트 상향, 목표가 $255).
향후 일정 및 시장 반응
대법원은 수요일에 트럼프 대통령의 관세 관련 소송에 대해 판결을 내리지 않았다. 법원은 향후 판결 일정에 대해 즉시 언급하지 않았으나, 다음 주 화·수요일(대법원이 다시 개정하는 날)에 추가 결정 일정이 잡힐 수 있다. 한편 시장은 1월 27~28일로 예정된 FOMC에서의 -25bp 금리 인하 확률을 약 5%로 할인하고 있고, 시장의 스와프(Swaps) 가격은 2월 5일 ECB 회의에서의 +25bp 금리 인상 가능성을 1%로 반영하고 있다.
용어 설명(일반 독자를 위한 보충)
1) E-미니 S&P/나스닥 선물: 주가지수의 소형화된 선물계약으로, 기관투자가와 개인간 단기 포지션 조정에 광범위하게 이용된다. 2) T-Note(미국 국채): 정부가 발행하는 중기 채권(주로 10년물 등)을 말하며, 가격과 수익률(금리)은 반대 방향으로 움직인다. 3) 브레이크이븐 인플레이션율: 명목 국채 수익률에서 물가연동국채(TIPS) 수익률을 뺀 값으로, 시장이 예상하는 평균 인플레이션 기대치를 나타낸다. 4) NAHB 주택시장 지수: 미국주택건설업협회(National Association of Home Builders)에서 발표하는 주택시장에 대한 구매자·건설업자 심리 지수이다. 5) ‘매파(hawk)’와 ‘비둘기파(dove)’: 통화정책에서 인플레이션 억제를 중시해 금리 인상을 선호하는 성향을 매파, 경기부양과 완화적 기조를 선호하는 성향을 비둘기파라고 부른다. 6) Magnificent Seven: 대형 기술주 7개 그룹을 지칭하는 용어로, 시장 전체 수익률에 큰 영향을 미치는 회사들이다.
전문적 분석 및 전망
단기적으로는 채권 수익률의 추가 상승 여부가 증시 흐름을 좌우할 가능성이 크다. 트럼프 행정부의 연준 의장 후보군 관련 신호가 온건 후보에 대한 기대를 약화시키면 시장은 금리 인하에 대한 기대를 더욱 조정할 것이다. 현물 시장에서는 이미 10년물 금리가 4.23% 수준까지 올랐고, 인플레이션 기대치의 상승(브레이크이븐 2.326%)이 동반되는 점은 실질 금리(명목 금리 – 기대 인플레이션)의 변동성을 확대할 수 있다. 이는 고성장·고밸류에이션(예: 대형 기술주)에 대한 압력으로 연결될 수 있으며, 반대로 가치주·금융주 등 경기 민감 섹터에는 차별적 영향을 미칠 것이다.
만약 연준 의장 지명 관련 불확실성이 해소되어 온건 후보가 다시 시장의 지지를 받는 시나리오가 전개된다면, 채권금리는 하락(가격 상승) 반응을 보이며 위험자산(주식)에는 호재로 작용할 수 있다. 반대로 매파 성향 후보가 유력해지고 제조업 생산 같은 경제지표가 강한 흐름을 이어간다면, 금리 상단 압력이 높아져 장기 금리의 추가 상승과 이에 따른 주식 변동성 확대가 불가피하다.
중기적 관점에서, TSMC의 2026년 자본지출 상향은 AI 인프라 관련 수요의 견조함을 시사한다. 반도체 및 데이터 저장 장비 업종은 이익 개선 전망(실적 서프라이즈)과 함께 성장 스토리를 유지할 가능성이 크다. 다만 금리 상승 환경에서는 고성장주들의 밸류에이션 재평가가 이어질 수 있어 투자자들은 업종 내 이익 민감도와 밸류에이션을 면밀히 점검할 필요가 있다.
정책 리스크(연준 의장 지명, FOMC 전망), 실물 경제지표(제조업 생산, 주택시장 지수), 기업별 실적 모멘텀(실적 서프라이즈 여부)이 향후 며칠 내 시장 방향성을 결정할 주요 변수다. 투자자는 포지션 조정 시 금리 민감도(듀레이션), 밸류에이션, 실적 가시성 등을 종합적으로 고려하는 것이 바람직하다.
추가 참고: 향후 주요 일정
향후 주목할 이벤트로는 1월 27~28일 예정된 FOMC 회의, 2월 5일 ECB 통화정책회의, 그리고 대법원의 추가 판결 일정(다음 주 화·수요일 가능성)이 있다. 또한 4분기 실적 발표는 이번 주에도 대형 은행·제조업체·기술기업을 중심으로 이어진다(예: 3M, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers, KeyCorp, Netflix, United Airlines, US Bancorp 등 2026-01-20 발표 예정).
기사 작성: Rich Asplund, 바차트(Barchart) · 보도일: 2026년 1월 20일
