달러 지수(DXY00)는 금요일 +0.15% 상승했다. 달러는 유로와 엔 약세로 강세를 보였으며, 유로와 엔 모두 달러 대비 1.5주 최저미국 국채(티노트) 수익률 상승이 금리 스프레드 측면에서 달러를 지지했다. 반면 주식 시장의 강세는 달러에 대한 유동성 수요를 억제해 달러 상승폭을 제한했다.
2026년 1월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 12월 S&P 제조업 PMI는 51.8로 수정 없이 발표되어 예측치에 부합했다.
금융시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(2026년 1월 27~28일)에서 -25bp(1bp=0.01% 포인트) 금리 인하15%로 반영하고 있다. 시장은 전반적으로 연준이 2026년에 약 -50bp 수준의 완화적 금리 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 동안 금리를 유지할 것으로 전망하는 흐름이 이어지고 있다.
달러의 추가 약세 요인으로는 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하고 있다는 점이 있다. 연준은 12월 중순부터 매달 400억 달러(t-bill 매입)를 매입하기 시작해 금융시스템의 유동성을 늘리고 있다. 또한 도널드 트럼프 대통령이 연준 의장에 비둘기 성향의 후보를 임명할 것이라는 우려도 달러 약세 요인으로 지적된다. 트럼프 대통령은 신임 연준 의장 선임을 2026년 초에 발표하겠다고 언급했으며, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로, 시장에서는 그를 가장 비둘기 성향으로 평가하고 있다고 보도했다.
유로·엔 상황
EUR/USD는 금요일 -0.22% 하락하며 1.5주 저점을 기록했다. 금요일의 달러 강세가 유로를 압박했다. 또한 유로존의 12월 S&P 제조업 PMI의 하향 수정과 11월 M3 광의통화 공급이 예상보다 크게 증가한 점이 유로에 추가적인 부담을 줬다.
구체적으로 유로존의 12월 S&P 제조업 PMI는 기존에 발표된 49.2에서 -0.4p 하향된 48.4로 수정되었다. 유로존의 11월 M3 광의통화는 전년비 +3.0%를 기록해 예상치 +2.7%를 상회했으며, 4개월 내 최고 수준이었다. 금리 스왑 시장은 ECB의 다음 정책회의(2026년 2월 5일)에서 +25bp 인상 확률을 0%로 반영하고 있다.
달러-엔 및 일본 영향
USD/JPY는 금요일 +0.08% 상승했다. 엔화는 금요일 달러 대비 1.5주 저점까지 밀렸다. 금리 상승과 달러 강세가 엔에 압력을 가한 가운데, 이날 일본은 신정(새해 첫날)으로 시장이 휴장해 거래가 정상 수준보다 부진했다. 시장은 2026년 1월 23일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 금요일 -11.50달러(-0.26%) 하락 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +0.412달러(+0.58%) 상승 마감했다. 달러 강세와 글로벌 채권 금리 상승이 금속 가격에 부정적 영향을 미쳤다. 아울러 CME가 귀금속의 증거금을 주중에 두 번째로 인상한 영향으로 일부 트레이더들이 포지션 유지를 위한 자금 부담으로 매도에 나서면서 전반적 약세 요인이 발생했다.
다만 귀금속은 미 관세 문제, 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요로부터 지속적인 지지를 받고 있다. 또한 연준의 2026년 완화적 통화정책 전망과 트럼프의 비둘기 성향 연준 의장 임명 가능성, 그리고 금융시스템 유동성 증가(연준의 월 400억 달러 T-빌 매입)가 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 높이고 있다.
금 수요를 지지하는 추가 요인으로는 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량이 11월에 +30,000 온스 증가해 74.1백만 트로이온스가 된 점이며, 이는 PBOC가 13개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기 중앙은행들의 금 순매수가 220메트릭톤(MT)으로 2분기보다 +28% 증가했다고 보고했다. 또한 금 ETF의 순매수 잔고는 3.25년 만의 최고 수준으로, 은 ETF의 순매수 잔고도 3.5년 만의 최고 수준으로 상승했다.
용어 설명
본 기사에 등장한 주요 용어는 다음과 같다. DXY(달러 지수)는 주요 통화 바스켓 대비 달러의 가치를 나타내는 지수다. PMI(구매관리자지수)는 제조업 경기 동향을 보여주는 지표로, 50을 넘으면 업황 확장을 의미한다. 티노트(T-note)는 미 재무부 중기 국채(보통 2~10년)를 의미하며, 그 수익률은 글로벌 금리, 통화 가치에 큰 영향을 미친다. M3는 통화공급의 광의 개념으로, 현금·예금·대출 등 유동성 상황을 반영한다. 스왑 시장은 시장 참가자들이 금리 기대를 가격에 반영하는 장소로 중앙은행의 금리 방향 예측을 가늠하는 지표로 활용된다. 증거금(마진) 인상은 선물시장에서 포지션 유지를 위해 필요한 예치금 증가를 의미하며, 이는 레버리지 포지션의 청산을 촉진할 수 있다.
향후 시사점 및 전망
단기적으로는 미국 채권 수익률의 방향과 연준의 유동성 정책이 달러의 향방을 좌우할 가능성이 크다. 채권 금리가 추가로 상승하면 달러는 추가 강세를 보일 수 있으나, 시장의 2026년 연준 추가 완화 기대(-50bp 내외)가 현실화되면 장기적으로는 달러의 상승 여지가 제한될 수 있다. 또한 트럼프 대통령이 비둘기 성향의 연준 의장을 임명할 경우 달러 약세와 금리 하락을 가속화할 가능성이 있다. 반면 중앙은행들의 금 수요 증가와 ETF의 누적 순매수는 귀금속 가격의 하단을 지지할 것으로 보인다.
유로존의 통화공급(M3) 급증 및 제조업 PMI 하향은 유로 약세를 지속시키는 요인으로 작용할 수 있다. 일본의 경우 BOJ 정책의 불확실성이 여전하고, 글로벌 금리 상승은 엔화 약세를 유발할 가능성이 있어 수입물가 및 수출 기업 수익성에 영향을 미칠 전망이다.
결론적으로, 단기적으로는 국채 수익률과 위험자산(주식) 흐름이 달러·귀금속·주요 통화 간 변동성을 좌우할 것이다. 중장기적으로는 연준의 2026년 통화정책 경로와 주요국 중앙은행의 외환·금 보유 정책이 시장의 방향성을 결정할 핵심 변수로 작용할 가능성이 크다.
참고: 게시일 기준으로 본 기사 작성자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권 중 어느 쪽에도(직간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며 Barchart의 공시 정책에 따른다.
