미국 주요 주가지수가 채권 수익률 상승과 반도체 업종의 약세로 압박을 받고 있다. S&P 500 지수(SPY)는 -0.06% 하락, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.11% 하락, 나스닥 100 지수(QQQ)는 -0.38% 하락했다. 12월 만기 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.12%, 12월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.39% 하락 마감했다.
2025년 12월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 주가지수는 국채 금리 상승 여파로 압박을 받았다. 미국 10년물 국채 수익률은 +2bp 올라 4.08%를 기록했다. 이날 실업보험 청구 건수가 3년 만의 최저 수준으로 감소한 점이 연방준비제도(Fed) 통화정책에 대해 매파적(hawkish) 해석을 낳아 국채 수익률을 끌어올렸다. 또한 로이터 보도는 일본은행(BOJ)이 이달 금리 인상을 단행할 가능성이 높고 정부가 이를 용인할 것이라고 전해, 일본 국채(JGB) 금리가 18년 만의 최고치로 상승하며 미국 국채 가격을 압박했다. 이와 더불어 반도체 업체들의 약세가 광범위한 주식시장에 부담으로 작용하고 있다.
일부 기업별 호재도 주가를 지지했다. Dollar General은 전일 대비 +8% 이상 오르며 전년 동기 대비 가맹점 동등 매출 예상치를 상향 조정한 사실이 주가를 끌어올렸다. Hormel Foods는 Q4 주당순이익(EPS)이 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표하며 +3% 이상 상승했다. Meta Platforms는 CEO인 마크 저커버그가 내년에 메타버스 그룹 예산을 최대 30%까지 삭감할 계획이라고 밝힌 이후 +3% 이상 올랐다.
한편 미국의 노동시장 관련 지표도 혼재된 신호를 보였다. 11월 Challenger 고용감축 보고서에 따르면 11월 감원 계획은 전년 대비 +23.5% 증가한 71,321건으로 집계되어 예상치인 +48.0% 증가보다 적었지만, 해당 월 기준으로는 3년 만에 가장 높은 수치였다. 반면 주간 신규 실업수당 청구 건수는 예상을 뒤엎고 -27,000명 감소해 3년 만의 최저인 191,000건을 기록하며 노동시장이 예상보다 강하다는 신호를 보였다.
정치권 관련 언급도 시장의 관심사였다. 도널드 트럼프 전 대통령은 화요일에 차기 연준 의장 지명을 2026년 초에 발표하겠다고 밝혔고, 블룸버그는 지난주에 국가경제위원회(NEC) 디렉터인 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 파월 의장을 이을 유력 후보로 관측된다고 보도했다. 해셋은 연준의 금리 인하 접근을 지지하는 인물로 알려져 있어 연준의 독립성에 대한 논쟁을 촉발할 수 있다는 관측이 제기되었다.
시장 참가자들이 이번 주 주시할 주요 미국 경제지표로는 오늘 발표 예정인 9월 공장 주문(소비재 포함 여부 미기재)이 전월 대비 +0.3% m/m 증가할 것으로 관측된다. 금요일에는 9월 개인 소비(명목 기준)이 +0.3% m/m 증가하고, 9월 개인소득도 +0.3% m/m 상승할 것으로 예상된다. 같은 날 연준의 선호 인플레이션 지표인 9월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수은 전월 대비 +0.2% m/m, 전년 대비 +2.8% y/y 상승할 것으로 전망된다. 또한 미시간대 소비자심리지수(12월)는 +1.0p 올라 52.0로 집계될 것으로 예상된다.
선물시장은 12월 9-10일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 추가 -25bp 금리 인하 가능성을 약 91%로 반영하고 있다.
3분기 실적 시즌은 마무리 단계에 접어들고 있다. S&P 500 구성 종목 중 475개사가 실적을 발표했고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 실적을 발표한 기업의 83%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 가장 양호한 분기가 될 것으로 보인다. 3분기 전체 실적은 전년 동기 대비 +14.6% 증가해 예상치인 +7.2%를 크게 상회했다.
해외 증시 동향은 혼조였다. 유로스톡스50는 2.5주 만의 고점으로 올라 +0.49% 상승했다. 중국 상하이종합지수는 -0.06% 하락 마감했고, 일본 닛케이225는 3주 만에 최고치로 크게 올라 +2.33% 상승했다.
금리 동향(Interest Rates)
2026년 3월 만기 10년물 미 국채 선물(ZNH6)은 오늘 -7틱 하락했다. 10년물 국채 수익률은 +1.9bp 올라 4.083%를 기록했다. 일본 10년 JGB 가격이 급락해 18년 만의 저점으로 떨어진 영향으로 미 국채 가격이 압박을 받았고, BOJ의 이달 금리 인상 가능성으로 인해 JGB 전망이 악화되자 미국 국채 가격도 하방 압력을 받았다. 또한, 미국의 주간 신규 실업수당 청구 건수가 3년 만의 저점으로 예상보다 크게 감소한 것이 연준 통화정책에 대해 매파적 요인으로 작용해 국채 수익률을 추가로 끌어올렸다. 10년물의 브레이크이븐 물가상승률(breakeven inflation rate)은 2주 최고치인 2.274%로 상승해 기대인플레이션 상승도 국채에 부담이 되었다.
유럽 국채 금리는 혼조로 나타났다. 10년 독일 국채(분트) 금리는 2개월 만의 고점인 2.775%까지 상승했고, 이날 기준 +2.2bp 오른 2.769%를 기록했다. 반면 10년 영국 길트 금리는 1주일 저점인 4.418%로 하락했으며, 이날 -1.3bp 하락해 4.435%를 기록했다.
유로존 10월 소매판매는 전월 대비 변동이 없어(m/m 0%) 시장 기대치와 일치했다.
ECB 집행이사 Cipollone는 “유로존 경제는 견고했고 인플레이션을 둘러싼 위험은 균형을 이루는 것으로 보이며 우리의 중앙 시나리오가 점점 더 신뢰할 만해 보인다”고 말했다.
금융시장의 스왑가격은 다음 ECB 통화정책 회의(12월 18일)에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 겨우 1%로 반영하고 있다.
미국 개별 종목(US Stock Movers)
반도체 업체들의 약세가 시장 전반에 부정적 영향을 미치고 있다. Micron Technology(MU)는 -3% 이상 하락하며 나스닥 100의 주요 낙폭 종목을 이끌었다. Intel(INTC)과 ON Semiconductor(ON)도 -2% 이상 하락했고, AMD, ASML, NXP, Lam Research, GlobalFoundries 등도 -1% 이상 하락했다.
암호화폐(비트코인) 노출이 큰 종목들도 압력을 받았다. 비트코인(^BTCUSD)은 -1% 이상 하락했고, MARA Holdings와 Riot Platforms는 -2% 이상 하락했다. Coinbase(COIN)와 MicroStrategy(MSTR)는 -1% 이상 하락했고, Galaxy Digital(GLXY)는 -0.74% 하락했다.
기업별로는 UiPath(PATH)가 분기 총매출 4억1,110만 달러를 보고하며 컨센서스(3억9,280만 달러)를 상회, 주가가 +13% 이상 급등했다. Dollar General(DG)은 3분기 순매출이 106.5억 달러로 컨센서스(106.2억 달러)를 웃돌고 2026년 순매출 전망을 +4.7%~+4.9%로 상향 조정해 S&P 500 내 주요 상승 종목이 되었다.
Brown-Forman은 2분기 순매출이 10.4억 달러로 컨센서스(10.2억 달러)를 상회해 +4% 이상 올랐다. Meta Platforms는 메타버스 예산 삭감 계획 발표로 나스닥 100의 주요 상승 종목이 되었고, Hormel Foods는 조정 EPS가 32센트로 컨센서스(30센트)를 상회하며 2026 회계연도 조정 EPS 전망(1.43~1.51달러)의 중간값이 시장 예상(1.44달러)에 부합하거나 소폭 상회하는 수준으로 +3% 이상 상승했다.
Five Below는 3분기 매출이 10.4억 달러로 컨센서스(9.753억 달러)를 상회하고 2025년 매출 전망을 대폭 상향해 +2% 이상 올랐다. 반면 Genesco는 3분기 조정 EPS가 79센트로 컨센서스(86센트)에 미치지 못해 -26% 이상 급락했다.
UniQure(NV)는 FDA가 헌팅턴병용 유전자치료제 AMT-130의 1/2상 데이터가 생물의약품 허가신청(BLA)을 뒷받침할 주된 근거가 되기에는 현재로서는 불충분하다고 지적한 사실이 전해져 -13% 이상 하락했다. Symbotic은 소프트뱅크 계열사가 1,000만 주를 매각한다는 소식에 -12% 이상 하락했다.
Snowflake는 4분기 조정 영업이익률을 약 7%로 예고해 컨센서스(8.5%)를 밑돌며 -10% 이상 하락했다. Kroger는 3분기 매출이 339억 달러로 컨센서스(342억 달러)에 못 미쳐 S&P 500의 주요 낙폭주가 되었다.
Halozyme Therapeutics는 골드만삭스가 투자의견을 매도로 하향 조정하고 목표주가를 56달러로 제시하자 -3% 이상 하락했다. Lennar는 JP모건이 언더웨이트로 하향 조정하며 목표주가 115달러를 제시해 -1% 이상 하락했다.
금일(2025-12-04) 발표 예정 또는 발표된 실적 목록(Earnings Reports)
Brown-Forman Corp (BF/B), Cooper Cos Inc/The (COO), Docusign Inc (DOCU), Dollar General Corp (DG), Donaldson Co Inc (DCI), Hewlett Packard Enterprise Co (HPE), Hormel Foods Corp (HRL), Kroger Co/The (KR), Rubrik Inc (RBRK), Samsara Inc (IOT), Science Applications International Corp (SAIC), SentinelOne Inc (S), Ulta Beauty Inc (ULTA).
기사 게재 시점에 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 더 자세한 내용은 해당 기관의 공시 및 자료를 참조해야 한다.
용어 설명(독자 참고)
E-미니 선물(E-mini futures)는 지수 선물의 소형화된 계약으로, 개인 및 기관 투자자가 표준 선물계약보다 적은 규모로 주가지수에 대한 포지션을 취할 수 있게 설계된 파생상품이다. 본문에 언급된 ESZ25와 NQZ25는 각각 2025년 12월 만기 E-미니 S&P 및 나스닥 선물을 의미한다.
10년물 T-note(미국 국채)는 만기 10년의 미국 재무부 채권을 뜻하며, 경제 전반의 금리 수준과 인플레이션 기대를 반영하는 대표적 지표다. 수익률이 오르면 채권 가격은 하락하며 일반적으로 주식시장에는 단기적으로 부담으로 작용할 수 있다.
브레이크이븐 물가상승률(breakeven inflation)은 명목 국채 수익률과 물가연동국채(TIPS) 수익률의 차이로, 시장이 기대하는 평균 인플레이션 수준을 나타낸다. 해당 수치가 상승하면 기대 인플레이션이 높아졌음을 의미한다.
근원 PCE(core PCE)는 개인소비지출(Personal Consumption Expenditures) 물가지수에서 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 값으로, 연준이 선호하는 인플레이션 지표이다. 연준의 물가 안정 목표와 통화정책 판단에 주요한 참고지표로 사용된다.
전문적 통찰
금리와 실물 지표, 그리고 기업 실적이 동시에 변동하는 국면에서는 등락의 동인이 다층적이라는 점을 유의해야 한다. 이번 사례에서는 노동시장 지표의 강세가 연준의 긴축 지속 가능성을 높여 채권수익률을 상승시키는 한편, BOJ의 금리 인상 가능성이 글로벌 금리 환경에 추가적인 상방 압력을 가했다. 반도체 섹터의 약세는 기술주의 밸류에이션에 직접적인 영향을 주며, 암호화폐 노출 업종의 하락은 디지털자산 변동성이 주식시장 일부에 전이되는 현상을 보여준다. 투자자는 단기적 가격 변동에 대응하는 동시에, 실적 모멘텀과 거시 지표(고용, 물가, 중앙은행 정책 전망)를 종합적으로 모니터링할 필요가 있다.
이상은 Barchart의 2025년 12월 4일자 보도를 기반으로 정리한 시장 동향이다.
