미국 증시가 채권 금리 상승의 영향으로 소폭 하락 마감했다.
2026년 1월 20일, Barchart의 보도에 따르면, S&P 500 지수는 금요일 장에서 -0.06% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.17% 하락, 나스닥 100 지수는 -0.07% 하락 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.06% 하락했고, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
금요일 장에서 주가지수는 장초반 상승분을 반납하고 채권금리의 상승에 따라 소폭 하락 마감했다. 10년 만기 미국 국채(10-year T-note) 수익률은 +6bp 상승해 4.23%로 4.5개월 만의 최고 수준에 도달했다. 이와 같은 금리 상승은 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명하는 데 대해 주저하는 발언을 한 데 따른 시장 반응이 컸다. 해셋은 시장에서 가장 비둘기파적(dovish) 후보로 여겨졌기 때문에, 대신 매파 성향으로 알려진 케빈 워시(Kevin Warsh) 같은 인물을 지명할 가능성이 커지면 연준의 향후 금리 인하 기대가 약화되고 채권 수익률은 상승하며 주가에는 부담으로 작용한다.
시장 반응과 관련해, 이날 반도체 업체와 데이터 스토리지 관련 종목들이 장초반 상승을 주도했다. 이는 2026년 자본적 지출(CAPEX) 전망을 상향한 대만의 파운드리 기업 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC)의 발표 이후 인공지능(AI) 관련 수요에 대한 확신이 이어진 데 따른 것이다. 특히 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer)는 S&P 500 종목 중에서 +10% 이상 급등했고, 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU)는 나스닥100의 상승 선두로 +7% 이상 상승했다. 이 외에도 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML 등 주요 반도체 장비 및 설계·생산 관련 종목이 +2% 이상 상승 마감했다.
한편, 이날 발표된 미국 경제지표는 주식시장에 혼재된 신호를 보냈다. 2025년 12월 산업생산은 전월 대비 +0.2%로 예상과 달리 증가했으며, 이는 당초 -0.1% 감소를 전망했던 시장을 웃도는 수치였다. 11월 산업생산 또한 기존의 전월 대비 보합에서 +0.3%로 상향 수정되었다. 반면 1월 NAHB(전미주택건설업자협회) 주택시장지수는 예상과 달리 -2포인트 하락하여 37을 기록해 40을 예상한 시장 기대에 못 미쳤다.
실적 시즌은 전반적으로 주식에 긍정적 영향을 미치고 있다. 4분기 실적 발표를 시작한 첫 주 동안 S&P 500 기업 28곳 중 89%가 실적 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)에 따르면 S&P 4분기 실적 성장률은 +8.4%로 추정되며, ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’으로 불리는 대형 기술주 7개를 제외하면 성장률은 +4.6%로 추정된다.
대법원(Supreme Court)은 수요일에 트럼프 대통령의 관세조치에 대한 도전을 심리했으나 판결을 내리지 않았다. 법원은 다음 의견 발표 시기를 구체적으로 밝히지 않았으나, 다음 화·수요일(법관들이 다시 근무하는 날)에 추가 판결 일정을 잡을 가능성이 있다고 전해진다.
시장에서는 1월 27~28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
해외 증시도 금요일에 대부분 하락 마감했다. 유로스톡스 50(Euro Stoxx 50)은 -0.19% 하락했고, 중국 상해종합지수(Shanghai Composite)는 -0.26% 하락, 일본 닛케이 225(Nikkei Stock 225)은 -0.32% 하락했다.
금리 및 채권시장 동향
3월물 10년물 미국 재무부 채권 선물(ZNH6)은 금요일에 -15틱 하락 마감했다. 10년물 T-note 수익률은 +5.6bp 상승한 4.225%로 마감했으며, 일중 4.231%까지 오르며 4.5개월 만의 최고치를 기록했다. 인플레이션 기대가 상승한 점도 T-note에 부담으로 작용했는데, 10년물 브레이크이븐 인플레이션율(breakeven inflation rate)은 2.326%로 2.25개월 만의 고점을 기록했다. 또한 12월 산업생산의 예상외 증가가 연준의 정책에 대해 다소 매파적(hawkish) 해석을 낳으면서 채권 가격을 추가로 압박했다.
금요일에는 트럼프 대통령의 해셋 지명 주저 발언 이후 T-note의 손실이 가속화되었다. 시장에서는 해셋이 연준 의장 지명 후보 가운데 비교적 완화적 기조를 유지할 가능성이 높은 인물로 평가돼 왔으나, 매파인 케빈 워시 같은 인물이 유력 후보로 떠오르면 향후 금리 인하 기대가 약화되어 채권수익률 상승으로 이어질 수 있다.
유럽 국채 수익률도 금요일에 상승했다. 10년 독일 국채(분트) 수익률은 +1.6bp 상승해 2.835%를 기록했고, 10년 영국 국채(길트) 수익률은 +1.2bp 상승해 4.400%를 기록했다. 유럽중앙은행(ECB)의 수석 이코노미스트인 필립 레인(Philip Lane)은 “기본 시나리오에서는 향후 수년간 인플레이션이 목표 수준 근처에 머물고 성장률은 잠재 수준 근처, 실업률은 낮고 하향하는 경로를 보일 것”이라며 “이러한 여건에서는 단기적으로 금리 논쟁이 없다”고 발언했다. 시장의 스왑(Swaps) 가격은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있다.
용어 설명
• E-mini 선물: 주요 주가지수의 소형화된 선물계약으로 개인과 기관투자가 모두 활발히 거래한다. 표준 선물의 일부 계약 규모를 줄여 레버리지 조절이 용이하다.
• T-note(미국 재무부 10년물): 미국 정부가 발행하는 10년 만기 국채로 글로벌 금리의 기준이 된다.
• 브레이크이븐 인플레이션율: 명목 금리와 물가연동국채(TIPS) 금리 차이로 측정되는 시장의 인플레이션 기대치이다.
• NAHB 지수: 전미주택건설업자협회가 발표하는 주택시장 체감지수로 주택업계의 경기 전망을 반영한다.
• 매그니피센트 세븐: 시가총액과 시장 영향력이 큰 7개 대형 기술주 그룹을 일컫는 표현이다.
개별 종목 움직임
반도체 및 데이터 스토리지 관련 종목은 TSMC의 2026년 자본지출 상향 소식에 힘입어 전반적으로 강세를 보였다. S&P 500에서는 Super Micro Computer가 +10% 이상 상승하며 가장 큰 폭의 상승을 기록했고, 나스닥100에서는 Micron Technology (MU)가 +7% 이상 상승했다. 그 외 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML, AMD, KLA, Seagate(STX), Texas Instruments(TXN) 등이 +1~2%대 상승 마감했다.
전력 공급 관련주들은 트럼프 대통령이 긴급 도매 전력 경매 추진과 함께 기술 대기업들에게 급등하는 전력 비용을 부담시키려는 움직임을 보이자 압력을 받았다. Talen Energy (TLN)는 -11% 이상 하락했고, Constellation Energy (CEG)는 -9% 이상 하락해 S&P 500과 나스닥100의 하락을 이끌었다. Vistra(VST)와 NRG Energy(NRG)도 각각 -7%와 -4% 수준의 하락을 기록했다.
금융·기타 업종에서는 State Street(STT)가 4분기 주당순이익(EPS)이 예상치를 웃돌았음에도 불구하고 연간 비용을 3~4% 상향 전망한 영향으로 -5% 이상 하락했다. Mosaic(MOS)는 북미 인산염(포스페이트) 시장 출하량이 전년 동기 대비 약 -20% 감소한 것으로 추정된다는 발표 이후 -4% 이상 하락했다. QXO Inc는 하룻밤 사이의 블록딜로 7억5천만 달러 조달을 모색하면서 목표가액이 직전 종가보다 낮게 제시돼 -4% 이상 하락했다.
한편, 일부 종목은 증권사 리포트의 영향으로 급등했다. GE Vernova(GEV)는 트럼프 대통령의 전력 경매 추진으로 수혜를 볼 것이라는 제프리스의 평가에 힘입어 +6% 이상 상승했고, Rocket Lab(RKLB)은 모건스탠리의 커버리지 상향(비중확대, 목표가 $105)에 따라 +6% 이상 상승했다. Eaton(ETN)은 HSBC의 ‘매수’ 상향으로 +3% 이상 상승했다. PNC(PNC)는 4분기 비이자수익이 23.4억 달러로 컨센서를 상회해 +3% 이상 상승했고, Dave & Buster’s(PLAY), Honeywell(HON) 등도 증권사 상향에 따라 2%대 상승 마감했다.
향후 영향 및 시장 전망(기술적·정책적 시사점)
단기적으로는 채권수익률의 추가 상승이 주식시장에 부담을 줄 가능성이 크다. 금리 상승은 할인율을 높여 주식의 현재가치를 낮추고, 특히 고밸류에이션(valuation)이 적용된 성장주에 더 큰 부담을 준다. 연준 의장 지명과 연준 위원 임명 등 정책 스탠스의 변화 가능성이 커지면 금융시장 변동성이 확대될 수 있다. 반면 기업 실적 시즌이 전반적으로 양호하게 진행되는 점은 주식시장에 하방을 지지하는 요인이다. 특히 반도체 및 AI 관련 자본지출 증가 기대는 기술 섹터의 펀더멘털을 뒷받침할 가능성이 있다.
중기적 관점에서 보면, 인플레이션 기대의 추가 상승(브레이크이븐 상승)과 실물 지표의 예상외 개선은 연준의 정책 완화(금리 인하) 시점을 늦출 수 있다. 이는 채권수익률의 상단을 더욱 끌어올릴 위험이 있으며, 결과적으로 주식과 채권의 상관관계가 복합적으로 움직일 가능성이 크다. 투자자들은 향후 FOMC 의사록, 연준 위원들의 발언, 2월 초 ECB 회의 결과, 그리고 추가적인 실물 지표(예: 고용지표, CPI) 발표를 면밀히 주시해야 한다.
향후 고려해야 할 실무적 포인트: 포트폴리오 관점에서는 금리 민감도가 높은 자산(장기 채권, 고성장 기술주 등)의 비중을 재점검하고, 경기 민감주(반도체, 산업재 등)와 이자율 상승 국면에서도 견조한 실적을 내는 가치주로의 부분적 분산을 고려할 것을 권고한다. 또한 기업별 펀더멘털과 밸류에이션의 차별화가 확대될 가능성이 있어 종목별 리서치의 중요성이 커지고 있다.
향후 실적 일정으로는 2026년 1월 20일에 3M(MMM), DR Horton(DHI), Fastenal(FAST), Fifth Third Bancorp(FITB), Interactive Brokers(IBKR), KeyCorp(KEY), Netflix(NFLX), United Airlines(UAL), US Bancorp(USB) 등의 기업 실적 발표가 예정되어 있다.
공개 공지: 이 기사 게재일에 저자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다. Barchart의 공시정책에 관한 원문 고지는 원문 출처에 따랐다.
