유명 공매도 투자자인 짐 차노스(Jim Chanos)가 비트코인 보유 기업 전략사의 가치 평가지에 대해 의문을 제기했다. 차노스는 전략사의 마이클 세일러 회장이 회사의 수익을 높이기 위한 전략을 ‘재무적 헛소리’라고 말했다.
2025년 6월 12일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 세일러 회장은 자신의 비즈니스가 시장에서 비트코인 보유 순가치(NAV) 뿐만 아니라 그 NAV의 변화에 대한 배수로도 평가받기를 원한다고 주장했다.
또한 차노스는 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 전략사의 시장 가치는 비트코인 보유 가치보다 높아서는 안 된다고 밝혔다. 6월 9일 기준으로 전략사는 582,000개의 비트코인을 보유하고 있으며 그 가치는 $622.7억 달러인 반면, 시장 가치는 $1,080억 달러로 암호화폐 보유 가치의 1.74배였다.
차노스와 다른 전략사 비평가들은 이 불일치가 암호화폐를 매수하고 회사 주식을 매도하는 차익거래 기회를 창출하고 있다고 주장했다.
전략사 따라 하기
전략사의 발자취를 따라 기업들, 예: GameStop과 도널드 트럼프의 Trump Media & Technology는 비트코인 예비금을 구축하는 방향으로 사업을 전환했다.
전략사의 주가는 비트코인의 14.2% 상승을 앞서 올해 약 34% 올랐다.
세일러 회장은 비평가들이 그의 회사가 비트코인을 기반으로 한 금융 상품의 혁신적인 사용을 간과하고 있다고 주장한다. 그는 이러한 금융 도구들이 회사가 거래되는 프리미엄을 정당화하고 차노스가 강조한 위험을 보호한다고 역설한다.
회사는 비트코인으로 지원되는 비상환 우선주와 같은 신용 상품을 적극적으로 발행하여, 보통주 주주 가치 희석 또는 전통적인 부채 의무를 지지 않고 자본을 조달하고 있다.
