밀 선물시장이 짧은 금요일 거래에서 혼조세를 보였다. 대체로 겨울밀(winter wheat) 계약은 약세였으나, 일부 근월물은 소폭 반등했다. 시카고의 SRW(연질 적색 겨울밀)는 12월물 기준 3 1/4센트 상승했고, 3월물은 2센트 하락했다. 캔자스시티의 HRW(경질 적색 겨울밀)는 12월물이 2 3/4센트 상승했으나 3월물은 소폭 하락했다. 미니애폴리스의 봄밀(HRS)은 전반적으로 2~4센트 상승했다.
2025년 11월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 첫 고시일(first notice day) 기준 12월 CBOT 밀에 대한 인도 통지(delivery)가 한 건도 발생하지 않았다. 반면, 12월 KC HRW에 대해서는 2건, 경질 적색 봄밀(HRS) 계약에 대해서는 34건의 인도 통지가 확인됐다. 이는 현물 인도 의사가 제한적이거나 보유자들이 선물 롤오버·청산을 선호했음을 시사한다.
지연 공표된 미국 주간 수출판매(Export Sales) 자료(10월 16일 주간)가 이날 오전 발표되었으며, 총 341,306톤(MT)의 밀이 판매된 것으로 집계됐다. 이는 시장 예상치 하회이며 3주 내 최저 수준이다.
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월요일에는 지연분 반영이 이어질 예정이며, 미국 농무부(USDA)의 10월 23일 주간 수출판매 데이터가 35만~65만 톤 범위의 밀 판매를 보여줄 것으로 시장에서는 예상하고 있다. 이는 최근 부진했던 주간 수출판매 흐름이 다소 회복될지 여부를 가늠할 단기 촉매로 해석된다.
유럽 공급 지표도 업데이트되었다. FranceAgriMer는 프랑스 밀 파종률이 11월 24일 기준 98%라고 추정했다. 포장 상태(조건)는 전주 대비 1%p 하락한 97%로 평가됐다. 유럽연합(EU) 차원에서는 유럽연합 집행위원회가 생산량 1억3,420만 톤(MMT)을 제시했는데, 이는 직전 수치 대비 0.8MMT 상향이다. 또, 2025/26 연도의 기말 재고(Ending Stocks)는 1,150만 톤으로, 전월 대비 0.7MMT 상향 추정되었다. 부에노스아이레스 곡물거래소는 아르헨티나 밀 생산을 2,550만 톤으로 상향(기존 대비 +150만 톤) 추정했다.
실시간 호가·등락(선물 만기별)가격은 기사 작성 시점 기준
– Dec 25 CBOT Wheat: $5.32 1/4, +3 1/4센트
– Mar 26 CBOT Wheat: $5.38 1/2, -2센트
– Dec 25 KCBT Wheat: $5.20, +2 3/4센트
– Mar 26 KCBT Wheat: $5.29 1/2, -1/2센트
– Dec 25 MGEX Wheat: $5.79 1/4, +2 3/4센트
– Mar 26 MGEX Wheat: $5.81 3/4, +3 1/4센트
핵심 해설: 왜 ‘혼조’였나
이번 혼조장은 펀더멘털의 엇갈림을 반영한다. 한편으로는 미국 주간 수출판매 부진(341,306톤, 3주 최저)이 단기 수요 신호를 약화시켜 겨울밀 일부 만기 약세를 자극했다. 다른 한편에서는 인도 통지 제한(특히 CBOT 12월물 무(無)인도)이 근월물의 강세 요인으로 작용했다. 유럽·아르헨티나의 생산·재고 상향은 중장기 공급압력으로 해석될 수 있으나, 이미 가격에 상당 부분 반영되었거나 지역별 품질·물류 차이가 존재할 수 있어 만기별로 다른 수급 기대가 가격을 갈랐다.
또한, 짧은 금요일 거래축소된 참여·유동성는 통상 스프레드 변동을 키우고, 만기 교차 간 방향성을 흐리게 만든다. 이로 인해 12월물·3월물 간 상반된 움직임이 Chicago와 KC 모두에서 관측되었다. 이런 환경에서는 기술적 지지·저항과 스프레드 트레이딩이 상대적으로 주가를 좌우하기 쉽다.
용어·지표 설명
– SRW/HRW/HRS: SRW는 연질 적색 겨울밀(Chicago 중심), HRW는 경질 적색 겨울밀(Kansas City 중심), HRS는 경질 봄밀(Minneapolis 중심)을 뜻한다. 단백질 함량·용도·산지 특성이 달라 선물 가격도 다르게 움직인다.
– CBOT/KCBT/MGEX: 각각 시카고상품거래소(Chicago Board of Trade), 캔자스시티 하드레드 겨울밀 선물(Kansas City Board of Trade), 미니애폴리스 곡물거래소(Minneapolis Grain Exchange)의 밀 선물을 지칭한다.
– 첫 고시일(First Notice Day): 현물 인수를 원하는 측이 인도 통지를 개시할 수 있는 첫날이다. 첫 고시일에 인도 통지가 적거나 없을 경우, 현물 인수 수요가 낮거나 보유자들이 청산·롤오버하는 경향을 시사한다.
– MT·MMT: MT는 미터 톤(metric ton, 1,000kg), MMT는 백만 톤(million metric tons)을 의미한다.
– 기말 재고(Ending Stocks): 특정 연도 말에 남는 재고량으로, 다음 연도 수급 균형과 가격 변동성에 영향을 미치는 핵심 지표다.
국제 공급 시그널: 유럽·남미 업데이트
프랑스의 파종 진행률(98%)과 양호한 조건(97%)은 단기 생육 여건이 견조함을 보여준다. EU 전체 생산 상향(1억3,420만 톤)과 2025/26 기말 재고 상향(1,150만 톤)은 중장기 공급 버퍼가 두터워지고 있음을 시사한다. 아르헨티나 생산 상향(2,550만 톤)은 남반구 수확 시즌의 회복을 반영하며, 북반구 수급 부담을 일부 완화할 가능성이 있다. 이들 변수는 지역 간 품질 스프레드, 해상 운임, 환율 등과 상호작용해 만기별 가격구조(캐리·백워데이션)에 차별화를 유도할 수 있다.
다만, 이번 주 미국 수출판매의 약세는 단기 수요 측면의 경계심을 유지시킨다. 시장은 10월 23일 주간 USDA 집계에서 35만~65만 톤 범위를 기대하고 있다. 해당 구간이 충족될 경우, 수요 모멘텀 완화 우려가 다소 진정될 수 있으나, 연속성 확보가 중요하다.
실무적 시사점
– 만기 간 분화: 12월물과 3월물의 엇갈린 흐름은 스프레드 관리의 중요성을 부각한다. 단기 유동성 변동이 큰 금요일 단축장에서 이러한 현상이 강화된다.
– 공급 상향과 가격: EU·아르헨티나의 상향 조정은 구조적 공급 여력을 재확인한다. 이는 가격 반등의 탄력성을 제약할 수 있으나, 지역·등급별 프리미엄과 물류 리스크에 따라 상대 강·약세가 달라질 수 있다.
– 수출판매의 회복 필요: 주간 수출이 기대 구간 상단을 지속적으로 만족할 경우, 단기 저점 형성의 근거가 강화될 수 있다. 반대로, 기대 하회가 반복되면 현물·근월물의 압력을 키울 수 있다.
공시·면책
기사 게재일 기준, Austin Schroeder는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다. 본문 말미에 명시된 바와 같이, 여기에 표현된 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며, Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하지 않을 수 있다.
