지푸(Zhipu) AI 주가가 컴퓨팅 자원 부족 우려로 인한 급락을 딛고 급반등했다. 이번 움직임은 중국 인공지능(AI) 기업에 대한 투자심리가 여전히 강하다는 점을 시사하는 동시에, 모델 운용에 필요한 컴퓨팅 용량(이하 ‘컴퓨트’) 부족 문제가 단기적인 변동성을 유발할 수 있음을 드러냈다.
2026년 2월 24일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 지푸의 주식은 홍콩에서 Knowledge Atlas Tech Joint Stock(거래 코드 HK:2513)로 거래되며 이날 장중 20% 이상 상승하여 주당 HK$698.0까지 올랐다. 앞서 전 거래일에는 회사가 자사 AI 모델 운영을 지원할 컴퓨팅 자원을 확보하기 위해 공개적으로 파트너를 찾는다고 밝힌 이후 약 23%가량 급락한 바 있다.
핵심 요지: 지푸는 공개적인 컴퓨트 파트너 모집 발표와 이에 따른 소비자 불만(모델 성능 저하 보고)이 맞물리며 단기간 큰 주가 변동을 보였다. 그럼에도 불구하고 주가는 여전히 IPO 가격 대비 거의 400% 높은 수준으로, 시장의 낙관적 기대가 지속되고 있다.
지푸의 주가 변동은 소수의 기술적·운영상 이슈가 높은 밸류에이션을 부여받는 AI 기업들에게 얼마나 민감하게 작동하는지를 보여준다. 해당 기업은 컴퓨팅 자원 부족과 관련해 소비자들이 제기한 모델 성능 저하 문제와 직면했다. 보도에 따르면 이런 성능 저하는 내부·외부 사용자들이 체감하는 응답 지연이나 처리 품질 악화로 연결되었고, 회사는 이를 완화하기 위해 외부 컴퓨팅 파트너를 공개적으로 모집한 것으로 전해졌다.
배경 및 맥락
지푸는 중국에서 ‘AI 타이거’라 불리는 차세대 대형 AI 기업들 가운데 최초로 상장한 기업이다. 그 뒤를 이어 MiniMax Group Inc(거래 코드 HK:0100)가 올해 초 상장했다. 이러한 기업군은 고성능 대규모 AI 모델을 운영하기 위해 막대한 컴퓨팅 자원과 데이터 파이프라인을 필요로 한다. 한편, 미국 AI 스타트업 앤트로픽(Anthropic)은 월요일에 MiniMax와 Moonshot, DeepSeek 등 두 다른 ‘타이거’ 기업들을 자사 챗봇 ‘Claude’의 데이터 도용 혐의로 거론했으나, 보도 시점에서 해당 사건은 해당 기업들의 주가에 즉각적·지속적 영향을 미치지는 않은 것으로 전해졌다.
용어 설명
‘컴퓨팅 용량(컴퓨트)’는 대형 AI 모델 학습 및 추론(inference)을 수행하는 데 필요한 그래픽 처리 장치(GPU) 또는 기타 특수 하드웨어의 연산 자원을 의미한다. 대형 언어모델(LLM)과 같은 현대 AI는 매초 처리하는 연산량이 매우 많아, 컴퓨트 부족은 응답 지연, 동시 사용자 처리 능력 저하, 모델 축약(경량화)에 따른 성능 저하 등으로 이어질 수 있다. ‘AI 타이거’는 중국 내에서 대규모 AI 개발과 상장을 추진하는 대표적 기업들을 통칭하는 비공식적 표현으로, 높은 성장 기대와 함께 밸류에이션 변동성이 크다는 특성을 가진다.
시장 영향 및 향후 전망 분석
이번 사례는 몇 가지 시사점을 제공한다. 첫째, 컴퓨팅 자원 확보는 AI 기업들의 운영 안정성과 직결되는 필수 요소다. 단기적으로는 컴퓨트가 부족하면 사용자 경험 저하가 발생하고, 이는 소셜 미디어·커뮤니티 상의 불만 확산으로 이어져 주가에 즉각적인 하방 압력을 줄 수 있다. 둘째, 외부 파트너십이나 클라우드 제공업체와의 계약을 통해 컴퓨팅을 탄력적으로 확보할 수 있는 기업이 투자자 신뢰를 더 오래 유지할 가능성이 높다. 셋째, 지푸의 경우 이번 급락 후 급반등은 시장의 ‘낙관적 성장 기대’가 여전히 강력함을 의미하지만, 밸류에이션(IPO 대비 약 400% 초과)이 높은 상태에서는 추가 악재가 발생할 경우 변동성이 재차 확대될 위험이 있다.
투자자 관점
투자자들은 다음 항목을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 하나는 지푸가 공개적으로 모집한 파트너십의 구체적 성격(온프레미스 vs. 클라우드, 전용 GPU 확보 여부, 계약 기간 및 비용 구조)이다. 둘째는 회사가 발표하는 모델 성능 지표·응답속도 개선 계획 및 실제 서비스 개선 여부다. 셋째는 규제·데이터 사용 관련 리스크(예: 데이터 도용 의혹 등)와 경쟁사 동향이다. 이러한 요소들은 단기적 주가 변동뿐 아니라 중장기 수익성 및 시장 지배력에 영향을 미칠 가능성이 크다.
정책 및 산업적 시사점
국가·기업 차원에서의 컴퓨팅 인프라 투자 확대와 데이터 거버넌스 강화는 AI 산업의 지속가능한 성장에 필수적이다. 컴퓨트 공급 병목 현상은 단순히 한 기업의 운영 문제를 넘어 산업 전반의 혁신 속도 및 서비스 품질에 영향을 미친다. 따라서 클라우드 제공업체, 반도체 제조사, 그리고 AI 서비스 제공업체 간의 협력 모델이 더욱 중요해질 전망이다.
결론
지푸의 주가 급락과 반등은 컴퓨트 리스크가 고밸류에이션 AI 기업의 주가에 미치는 민감도를 상징적으로 보여준다. 단기적으로는 소비자 불만과 기술적 병목이 주가의 변동성을 키울 수 있으나, 중장기적으로는 안정적인 컴퓨트 공급과 명확한 운영 계획을 제시하는 기업이 시장의 신뢰를 회복·유지할 가능성이 높다. 투자자와 산업 관계자들은 컴퓨트 조달, 서비스 안정성, 규제 리스크, 경쟁 구도 등을 종합적으로 검토하면서 리스크 관리를 해야 할 것이다.
