1월물 WTI 원유 선물(CLF26)이 화요일 -0.68달러(-1.15%) 하락 마감했으며, 1월물 RBOB 가솔린 선물(RBF26)도 -0.00386달러(-2.07%) 내려 마감했다. 시장은 러시아-우크라이나 전쟁의 종식 가능성과 평화안 교환에 대한 기대가 커지면서, 전쟁 종료 시 러시아 에너지 수출 제한이 풀려 글로벌 원유 공급이 늘어날 수 있다는 전망을 선반영했다.
2025년 12월 2일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이러한 지정학적 리스크 완화 기대가 이날 국제유가 약세로 이어졌다. 전쟁이 끝날 경우 러시아산 원유 및 석유제품에 부과된 각종 제재·제한이 완화되거나 해제될 가능성이 제기되며, 그에 따른 공급 증가가 가격 하방 압력으로 작용했다.
다만 상방 요인도 뚜렷하다. 인터팩스(Interfax)는 화요일, 블랙해에서 러시아 선박에 대한 공격이 멈추지 않을 경우 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 우크라이나를 돕는 국가의 선박을 공격할 수 있다고 경고했다고 전했다. 최근 일주일간 러시아 유조선 4척이 드론 공격을 받았으며, 주말 사이에는 발트해의 러시아 석유 터미널이 우크라이나의 드론 및 미사일 공격으로 손상돼 가동이 중단됐다. 또한 카자흐스탄산 원유 일일 160만 배럴(bpd)을 수송하는 카스피해 파이프라인 컨소시엄(CPC)도 계류시설(모어링) 손상으로 파이프라인 일부가 폐쇄되는 등 공급 차질 요인이 발생했다.
Vortexa는 월요일 기준, 7일 이상 정박해 있는 유조선에 저장된 원유 규모가 주간 12% 증가한 1억2,464만 배럴로 늘어 약 2년 반 만의 최고치를 기록했다고 밝혔다. 선상 재고의 증가는 단기적으로 수요 둔화 또는 물류 병목의 신호로 해석될 수 있어 유가에는 약세 요인으로 작용했다.
석유수출국기구(OPEC)는 지난달 3분기 글로벌 원유 수급 전망을 ‘공급 부족’에서 ‘공급 과잉’으로 수정했다. 미국의 예상보다 높은 생산과 OPEC의 증산이 반영된 결과로, OPEC은 3분기 글로벌 원유시장이 하루 50만 배럴 공급 과잉이었다고 평가했다(이전에는 하루 -40만 배럴 부족 전망). 미 에너지정보청(EIA)도 2025년 미국 원유 생산 전망을 1,359만 bpd(기존 1,353만 bpd)로 상향했다.
베네수엘라 리스크는 반대로 유가의 지지선으로 작용했다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 베네수엘라 상공을 ‘폐쇄된 공역’으로 간주해야 한다고 언급했다. 베네수엘라는 세계 12위의 원유 생산국인 만큼, 해당 지역의 항공·해상 운송 리스크가 확대될 경우 공급 불확실성이 커질 수 있다.
러시아의 원유·석유제품 수출 감소도 가격 하방을 제한했다. 11월 19일자 Vortexa 자료에 따르면, 11월 상반월 러시아 석유제품 선적은 하루 170만 배럴로 3년 만의 최저를 기록했다. 우크라이나는 지난 3개월간 러시아 정유시설 최소 28곳을 표적으로 삼았고, 10월 말 기준 러시아 정제능력의 13~20%가 일시적으로 상실되어 생산이 최대 하루 110만 배럴까지 줄었다. 여기에 미국·EU의 추가 제재(러시아 석유 기업·인프라·탱커 대상)도 대러 수출을 위축시키는 요인으로 꼽혔다.
OPEC+는 일요일, 2026년 1분기 동안 증산 중단(일시 정지) 계획을 유지하겠다고 밝혔다. 이는 최근 글로벌 공급 과잉 조짐을 감안한 안정화 조치로 풀이된다.
앞서 11월 2일 회의에서 OPEC+는 12월 생산 +13만7,000 bpd 증산을 결정했지만, 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 했다. 국제에너지기구(IEA)는 10월 중순 2026년 글로벌 원유 공급 과잉 400만 bpd라는 기록적 잉여 전망을 제시했다. OPEC+는 2024년 초 감산한 220만 bpd를 단계적으로 복원하고 있으나, 아직 120만 bpd를 추가로 되돌려야 한다. 한편 OPEC의 10월 산유량은 전월 대비 +5만 bpd 증가한 2,907만 bpd로, 약 2년 반 만의 최고치였다.
시장 컨센서스에 따르면, 이번 주 수요일 발표될 주간 EIA 재고는 원유가 -200만 배럴 감소하고 가솔린은 +100만 배럴 증가할 것으로 예상된다.
지난 수요일 EIA 주간 보고서는 11월 21일 기준 미국 원유 재고가 계절 5년 평균 대비 -3.8%, 가솔린 재고가 -3.3%, 중간유(디젤 등) 재고가 -6.9% 낮다고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 -0.1% 감소한 1,381.4만 bpd로, 11월 7일 기록한 사상 최고치 1,386.2만 bpd에서 소폭 후퇴했다.
베이커휴즈(Baker Hughes) 집계에 따르면, 11월 28일로 끝난 주간 미국 가동 원유 시추기 수는 -12기 감소한 407기로, 4년 만의 최저를 기록했다. 지난 2년 반 동안 미국 시추기 수는 2022년 12월의 5년 반 만 최고치 627기에서 급격히 감소했다.
용어·지표 설명
– WTI(West Texas Intermediate): 미국 서부텍사스유로, 국제유가의 대표 기준유다. 본문은 1월물 WTI 선물 가격 변동을 다룬다.
– RBOB 가솔린: Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자로, 미국에서 유통되는 재포뮬레이션 가솔린의 선물 기준물이다.
– bpd: barrels per day, 일일 배럴 단위 생산/수출입 규모를 뜻한다.
– EIA: 미 에너지정보청. 원유·제품 재고, 생산 등 주간·월간 통계를 발표한다.
– IEA: 국제에너지기구. 글로벌 수급 전망을 제공한다.
– OPEC+: OPEC 회원국과 러시아 등을 포함한 비(非)OPEC 산유국 연합체.
– Vortexa: 선박·원유 물류 데이터를 추적·집계하는 에너지 분석 업체.
– 베이커휴즈 시추기 수: 활동 중인 시추기 대수를 주간 집계한 지표로, 중장기 생산 추세를 가늠하는 선행지표로 활용된다.
– 카스피해 파이프라인 컨소시엄(CPC): 카자흐스탄 원유를 흑해로 수송하는 주요 파이프라인 운영 컨소시엄.
– 모어링(mooring): 선박을 정박·계류하는 설비. 손상 시 선적·하역과 파이프라인 연결에 차질이 발생한다.
시장 해설·전문가적 시각
단기적으로는 ‘전쟁 리스크 완화 기대에 따른 공급 증가 시나리오’와 ‘러시아 에너지 인프라·해상 운송 차질에 따른 공급 축소 시나리오’가 동시에 가격을 견인하는 구도다.
선상 재고 급증(7일 이상 정박 유조선 내 원유 1억2,464만 배럴)은 즉각적인 물류 소화력이 약해졌음을 시사해 단기 약세에 힘을 보탠다. 반면 OPEC+의 증산 일시 중단 기조 유지는 2026년 잉여 공급 확대 전망(IEA의 400만 bpd)을 의식한 선제적 수급 안정 장치로 해석되며, 공급 과잉 우려가 과도해질 경우 가격 하단을 지지할 수 있다.
미국의 사상 최고치에 근접한 생산(11월 7일 1,386.2만 bpd)과 낮은 재고 수준(원유 -3.8%, 가솔린 -3.3%, 중간유 -6.9%/5년 평균 대비)의 결합은, 단기 수급 뉴스에 대한 가격 탄력성을 키우는 요인이기도 하다. 이번 주 EIA 주간 재고가 컨센서스(-200만 배럴)보다 큰 폭 감소할 경우 숏 커버링을 유발할 수 있으나, 가솔린 재고가 증가세(+100만 배럴 예상)를 이어가면 정유 마진 압박과 함께 제품 측 수요 둔화 신호로 해석되어 상방을 제한할 수 있다.
지정학적으로는 흑해·발트해·카스피해를 잇는 에너지 수송 라인의 취약성이 재확인되고 있다. 선박·터미널·계류시설의 동시다발적 리스크는 물류 보험료와 운송 프리미엄을 자극할 소지가 있어, 현물과 선물 간 베이시스 변동성을 키울 수 있다. 반면, 평화안 모색이 실질 합의로 연결될 경우, 러시아 공급 복귀 속도와 제재 완화 범위가 핵심 변수로 부상한다.
결론적으로, 현 시점의 유가는 수급 경합의 ‘줄다리기’ 구간에 놓여 있다. 재고 지표(EIA), OPEC+ 정책 가이던스, 러시아 수출 및 정제 역량 회복, 우크라이나의 원거리 타격 빈도가 단기 방향성을 결정할 가능성이 크다. 변동성 국면에서는 선상 재고·시추기 수·제품 재고 등 고빈도 지표를 면밀히 추적하는 전략이 유효해 보인다.
고지: 본문에 따르면, 게시일 기준 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직·간접 보유 포지션이 없다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 바차트의 공시 정책에 따른다. 또한 기사에 포함된 견해와 의견은 필자 개인의 것으로, 나스닥(Nasdaq) 등의 입장을 대변하지 않는다.
