1월물 WTI(티커: CLF26)가 -0.68달러(-1.15%) 하락했고, 1월물 RBOB 휘발유(티커: RBF26)도 -0.00386달러(-2.07%) 내리며 화요일 장을 마감했다. 원유와 휘발유 선물 가격은 지정학 리스크 완화 가능성, 특히 러시아-우크라이나 전쟁의 평화협상 기대가 부각되면서 약세를 보였다고 전해졌다다.
2025년 12월 2일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 전쟁 관련 핵심 당사자들이 다양한 평화안을 주고받는 정황이 시장에 전해지며, 전쟁 종식 시 러시아 에너지 수출 제한이 완화될 수 있다는 기대가 커졌다. 이는 글로벌 원유 공급 증가 가능성으로 연결되어 가격에 하방 압력을 가한 것으로 해석된다. 투자자들은 전쟁 리스크 프리미엄이 축소될 경우 단기 공급 차질 프리미엄 역시 낮아질 수 있다는 점에 주목했다다.
다만 지지 요인도 존재한다. 인터팩스(Interfax)가 화요일 보도한 바에 따르면, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 러시아 함선에 대한 공격이 계속될 경우 우크라이나를 돕는 국가의 선박을 공격할 수 있다고 경고했다. 지난 1주일 사이 러시아 유조선 4척이 흑해에서 드론 공격을 받았으며, 주말에는 우크라이나의 드론·미사일 공격으로 러시아 발트해 원유 터미널이 손상돼 가동이 중단됐다. 또한 카스피해 송유관 컨소시엄(CPC)의 계류시설 일부가 손상되면서, 카자흐스탄 원유 수출 1일 160만 배럴(1.6 million bpd)을 처리하는 라인이 일시적으로 폐쇄되는 사태가 발생했다다.
부유식 저장(플로팅 스토리지) 증가도 눈길을 끈다. 에너지 애널리틱스 업체 Vortexa는 11월 28일로 끝난 주에 최소 7일 이상 정박한 선박에 저장된 원유가 전주 대비 +12% 늘어난 1억2,464만 배럴을 기록했다고 밝혔다. 이는 약 2년 반 만의 최고치로, 통상적으로 수요 대비 공급 여유 또는 물류 병목을 시사해 가격에는 약세 신호로 작용할 수 있다다.
수급 전망도 완화되는 방향으로 조정됐다. OPEC은 지난달 3분기(3Q) 글로벌 석유시장 균형을 적자에서 흑자로 수정했다. 이전에는 -40만 배럴/일(deficit)로 봤으나, 미국 생산이 예상치를 상회했고 OPEC 산유량도 늘면서 +50만 배럴/일(surplus)로 상향했다. 미국 에너지정보청(EIA)도 2025년 미국 원유 생산 전망을 1,359만 배럴/일로 상향(직전 1,353만 배럴/일) 조정해 공급 측 요인이 강화되고 있음을 시사한다다.
베네수엘라발 지정학 리스크는 가격 하방을 일부 제약했다. 도널드 트럼프 대통령이 베네수엘라 상공을 ‘폐쇄된 공역’으로 간주해야 한다고 밝힌 이후, 세계 12위 산유국인 베네수엘라 관련 운송·공급 불확실성이 부각됐다. 이러한 발언은 직접 제재와는 다르지만, 항공·해상 물류에 대한 경계 심리를 자극해 공급망 위험 프리미엄을 키우는 요인으로 평가된다다.
러시아의 정유·수출 차질은 여전히 유가 지지 요인으로 작용한다. Vortexa에 따르면 11월 19일 기준, 11월 상반월(첫 15일) 러시아의 석유제품 선적은 일 170만 배럴로 3년여 만의 최저다. 우크라이나는 최근 석 달간 최소 28개 러시아 정유시설을 타격해 러시아 내 연료 부족을 심화시켰고, 10월 말까지 러시아 정유능력의 13~20%를 무력화해 최대 110만 배럴/일 생산이 줄었다고 전했다. 여기에 미국·EU의 추가 제재(러시아 석유기업·인프라·유조선 대상)도 원유 수출 제약을 확대하는 중이다다.
OPEC+는 일요일 발표에서 2026년 1분기 생산 증가 ‘일시 정지’ 계획을 유지한다고 재확인했다. 앞서 11월 2일 회의에서 12월 증산 +13.7만 배럴/일을 시행하되, 2026년 1분기에는 글로벌 잉여 확대 조짐을 고려해 증산을 쉬어가기로 합의한 바 있다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 기록적 잉여 400만 배럴/일을 전망했다. OPEC+는 2024년 초 단행했던 220만 배럴/일 감산의 완전 복원을 추진 중이나, 아직 120만 배럴/일은 되돌려야 한다. 한편 OPEC의 10월 산유량은 +5만 배럴/일 증가한 2,907만 배럴/일로, 2년 반 만의 최고를 기록했다다.
단기 재고 변수도 주목된다. 시장 컨센서스는 수요일 발표될 주간 EIA 통계에서 미 원유 재고 -200만 배럴 감소, 휘발유 재고 +100만 배럴 증가를 예상한다. 한편 지난 수요일 EIA 보고서는 11월 21일 기준 미국 원유 재고가 계절 5년 평균 대비 -3.8%, 휘발유 재고 -3.3%, 증류유 재고 -6.9%라고 밝혔다. 미국 원유 생산은 11월 21일까지의 주간에 전주 대비 -0.1% 줄어 1,381.4만 배럴/일이었고, 11월 7일 주의 사상 최고치 1,386.2만 배럴/일에서 소폭 후퇴했다다.
시추 활동 역시 둔화 흐름을 보인다. 베이커휴즈는 11월 28일로 끝난 주 미국 내 가동 중인 원유 시추기 수가 -12기 줄어 407기를 기록, 4년 만의 최저라고 집계했다. 지난 2년 반 동안 시추기 수는 2022년 12월 기록한 5년 반 만의 최고 627기에서 큰 폭으로 감소했다다.
원자재 전반(원유부터 커피까지)에 대한 분석 뉴스레터 구독 안내가 함께 전해졌다. 무료 구독이 가능하다는 설명이다.
이는 투자자 저변 확대를 위한 일반적 안내로, 가격 방향성과 직접적 상관은 없다다.
용어·맥락 설명
WTI(West Texas Intermediate)는 미국산 대표 유종이며, CLF26은 2026년 1월물 WTI 선물의 표준화된 코드다. RBOB(Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending)는 미국 휘발유 선물의 기준물로, RBF26은 2026년 1월물 휘발유 선물 코드다. 선물 코드는 만기와 상품을 식별하는 거래소 표준 표기로, 호가와 결제에 쓰인다다.
부유식 저장(floating storage)은 원유를 탱커에 싣고 항구 밖이나 공해상에서 대기시키는 형태를 말한다. 최소 7일 이상 정박 물량이 늘면, 통상 즉시 수요 대비 공급 여유 또는 물류 병목이 있음을 시사한다. 이 수치가 급증하면 현물 약세(콘탱고 심화) 신호로 해석되는 경우가 많다다.
OPEC은 사우디아라비아 등 전통 산유국이 참여하는 카르텔이며, OPEC+는 러시아 등 비(非)OPEC 주요 산유국이 더해진 협의체다. 이들은 산유량 정책을 통해 수급 균형과 가격 안정(또는 방어)을 도모한다. IEA(국제에너지기구)는 수요·공급 전망을 제시하는 국제기구, EIA(미 에너지정보청)는 미국 내 생산·재고·소비 데이터를 주간·월간으로 제공한다. 베이커휴즈 시추기 수는 민간 통계로, 향후 생산 여력 변화를 가늠하는 선행지표로 활용된다다.
지정학 리스크 프리미엄은 전쟁·제재·운송 차질 등이 야기하는 가격 상향 요인을 뜻한다. 평화협상 진전 기대는 이 프리미엄을 축소시키며 가격에 하방 압력을 준다. 반면, 해상 운송 위협이나 정유시설 공격 같은 실물 차질은 공급에 직접 타격을 주어 프리미엄을 되살리는 요인이 된다다.
해석과 시사점
이번 하락은 전쟁 종식 가능성이라는 매크로 기대가 선물시장에 선반영된 결과다. 동시에 푸틴 대통령의 경고, 흑해 유조선 피격, 발트해 터미널 및 CPC 계류시설 손상 등은 공급 차질 리스크를 상쇄적으로 부각했다. 여기에 부유식 저장 급증, OPEC의 3분기 흑자 상향, EIA의 2025년 미국 생산 전망 상향은 중기 공급 여유를 시사하며 유가의 상단을 제한하고 있다다.
단기적으로는 주간 EIA 재고와 시추기 수가 실물 타이트닝 속도를 가늠할 핵심이다. 컨센서스대로 원유 재고가 감소하고 휘발유 재고가 증가한다면, 정제 마진의 계절적 조정과 수요-공급 미스매치가 재확인될 수 있다. 한편 러시아 정유 능력 훼손과 서방 제재는 수출 흐름을 제약해 지역별 정유제품 스프레드의 변동성을 키울 수 있다다.
중장기적으로는 OPEC+의 증산 일시 정지와 IEA가 제시한 2026년 대규모 잉여 간의 긴장이 관건이다. 수요가 예상만큼 회복되지 않거나, 미국·브라질 등 비OPEC 공급이 더 강해질 경우 2026년 초과공급 시나리오가 현실화될 수 있다. 반대로 지정학 리스크가 확대되거나, 비OPEC의 생산 탄력성이 둔화되면 가격 하방은 제한될 수 있다다.
공시·면책
기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직·간접 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 관련 공시 정책을 참조하라는 안내가 덧붙었다. 또한 본문의 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지 않을 수 있다고 명시됐다다.
