국제유가가 중동의 지정학적 리스크 고조와 미국의 재고 급감에 힘입어 큰 폭으로 상승했다. 3월 인도분 WTI 원유(티커: CLH26)는 전일 대비 +1.58달러(+2.42%) 상승했고, 3월 RBOB 가솔린(RBH26)은 +0.0311달러(+1.58%) 상승했다. 원유는 6.5개월 만의 고점까지, 가솔린은 1주일 만의 고점을 기록했다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 유가 급등은 중동 지역에서의 군사적 긴장 고조와 미국의 주간 에너지정보청(EIA) 재고 보고서의 깜짝 감소가 중첩되면서 촉발됐다. 유엔 핵감시기구(IAEA)는 이날 미국의 중동 군사력 증강으로 인해 이란과의 외교적 합의 창구가 닫힐 위험이 있다고 경고했다. 도널드 트럼프 미 대통령은 이란을
“현재는 핫스팟(hot spot)이다”
라고 표현하며, 앞으로 10일이 이란과의 합의 가능성을 판가름할 것이라고 말했다.
중동 지정학적 요인이 유가 상승의 핵심 동인으로 지목된다. Axios는 외교적 돌파구의 증거가 없으며, 이란에 대한 군사작전이 발생할 경우 미-이스라엘 공동작전으로 진행될 가능성이 크고 수 주간 지속되며, 지난달 미국의 베네수엘라 작전보다 훨씬 광범위할 수 있다고 보도했다. 미 교통부는 최근 항해 안전 권고문을 발행해 미국 국적 선박에 대해 호르무즈 해협 인근 이란 해역에서 가능한 한 멀리 항행할 것을 권고했다. 이란은 OPEC 내에서 네 번째로 큰 산유국이며, 하루 약 330만 배럴(bpd)의 생산을 하고 있다. 또한 전 세계 원유 통과량의 약 20%가 지나는 호르무즈 해협이 폐쇄될 경우 공급 차질이 발생할 우려가 있다.
유럽·러시아 관련 불확실성도 가격 상승 압력으로 작용하고 있다. 러시아와 우크라이나 간 휴전 협상을 위한 제네바 회담(미중개)은 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키의 발언으로 조기 종료됐다. 러시아는 우크라이나에 대한 영토 문제가 해결되지 않았다고 밝혔고, 러시아의 영토 요구가 수용되지 않는 한 장기적 합의 가능성은 낮다고 밝혔다. 전쟁 지속 가능성은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시키며 공급 측면에서의 상방 요인으로 작용한다.
유통·저장·생산 측면의 공급 요인도 상반된 신호를 보인다. Vortexa의 데이터에 따르면, 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선의 플로팅 스토리지(floating storage)에 머물러 있는데, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 그러나 단기적으로는 해상에서 최소 7일 이상 정체된 원유는 2월 13일로 끝난 주에 주간 기준으로 -8.2% 감소해 86.95 million bbl을 기록했다.
한편, 베네수엘라의 원유 수출 증가도 글로벌 공급을 일부 늘리는 요인이다. 로이터는 베네수엘라의 원유 수출이 12월 하루 498,000배럴에서 1월 하루 800,000배럴로 증가했다고 보도했다.
미국 내부의 생산 전망도 변동을 보이고 있다. EIA는 2026년 미국 원유 생산 추정치를 전월의 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd(13.60 million bpd)로 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37(quadrillion Btu)에서 96.00 quadrillion Btu로 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망을 지난달의 3.815백만 bpd에서 3.7백만 bpd로 소폭 하향 조정했다.
OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 일시 중단 계획을 유지하기로 2월 1일 발표했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd를 증산했으나 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 결정했고, 이는 전반적인 글로벌 공급 여건에 영향을 미친다. OPEC은 2024년 초에 단행한 2.2백만 bpd 규모의 감산을 복구하려 하고 있으나 현재까지 1.2백만 bpd의 증산분이 남아 있다. OPEC의 1월 원유 생산은 -230,000 bpd 감소해 28.83백만 bpd로 5개월 만의 최저치를 기록했다.
우크라이나의 군사 활동과 제재는 러시아의 수출 능력을 제약하고 있다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 6개월간 최소 28개 이상의 러시아 정유시설을 타격했으며, 11월 말 이후 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일의 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 신규 제재로 러시아 석유 회사·인프라·유조선에 대한 제약이 강화되면서 러시아 원유 수출이 추가로 억제됐다.
주간 EIA 재고 보고서의 영향(2026년 2월 13일 기준)은 유가에 즉각적인 상승 요인으로 작용했다. EIA는 원유 재고가 시장 예상의 1.65 million bbl 증설과 달리 -9.01 million bbl로 대규모 감소했다고 발표했다. 가솔린 재고는 -3.2 million bbl로 예상치(-332,000 bbl)를 크게 밑돌았고, 증류유(distillates) 재고는 -4.57 million bbl로 예상(-1.95 million bbl)보다 큰 폭으로 감소했다. WTI 선물의 인도지점인 Cushing의 원유 재고는 1.1 million bbl 감소를 기록했다.
EIA는 2월 13일 기준으로 (1) 미국 원유 재고가 5년 평균 대비 -6.0%, (2) 가솔린 재고가 5년 평균 대비 +3.3%, (3) 증류유 재고가 5년 평균 대비 -5.8%라고 집계했다. 같은 주 미국 원유 생산량은 전주 대비 +0.2% 상승한 13.735백만 bpd로 집계되었으며, 이는 역대 기록치 13.862백만 bpd(2025년 11월 7일 주)에 근접한 수치다.
에너지 서비스회사 베이커휴즈(Baker Hughes)는 2월 13일로 끝난 주에 미국의 활동 중인 유정(리그) 수가 -3개 감소한 409개라고 보고했다. 이는 2025년 12월 19일 주의 406개에 근접하는 수준이며, 2.5년 전인 2022년 12월의 627개와 비교하면 큰 폭으로 감소한 수치다.
용어 설명(일반 독자를 위한 안내)
플로팅 스토리지(floating storage)는 원유가 석유 생산지 또는 수입국 항구에 도달하지 못한 채 유조선에 장기간 저장되는 상태를 말한다. 이는 공급과잉 상황에서 일시적으로 원유를 매도하지 않고 보유할 때 관찰된다. Cushing은 미국 오클라호마에 위치한 WTI 선물의 주요 인도지점으로, 이곳의 재고 변화는 WTI 가격에 직접적인 영향을 준다. 증류유(distillates)는 경유·등유 등 항공유를 제외한 중간유분을 뜻하며 난방·운송용으로 쓰인다. RBOB는 휘발유의 한 기준이 되는 선물 계약을 지칭한다. 또한 단위인 bpd는 “barrels per day(하루 배럴 수)”의 약자이다. EIA는 미국 에너지정보청, IEA는 국제에너지기구, OPEC+는 OPEC 회원국과 주요 비회원 산유국(예: 러시아 등)의 협의체를 의미한다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 중동 긴장 고조와 EIA의 재고 급감이 결합되어 가격의 상방 압력과 변동성 확대이 우려된다. 만약 군사적 충돌이 발생하거나 호르무즈 해협의 통행이 제한될 경우, 이란의 하루 생산량(330만 bpd) 차단 가능성은 즉각적인 공급 충격을 불러와 국제유가를 추가로 끌어올릴 수 있다. 반대로 OPEC+의 증산 재개·베네수엘라 및 기타 비전통 공급원의 회복, 또는 글로벌 수요 둔화가 가시화될 경우 상승세는 제한될 수 있다.
중기적으로는 다음 요소들에 따라 방향성이 결정될 가능성이 크다: (1) 미국 및 동맹국의 군사·외교 행보와 이란 관련 협상 진전 여부, (2) 러시아-우크라이나 전쟁 지속으로 인한 러시아 원유에 대한 제재와 물류 차질의 장기화 여부, (3) OPEC+의 추가 조치(감산 혹은 증산)와 회원국의 생산 복원 속도, (4) 글로벌 경기 및 연료 수요 추이다. 특히 재고 지표가 지속적으로 평균 이하를 보일 경우 정제마진 압박으로 석유제품 가격까지 동반 상승할 가능성이 높다.
금융시장과 실물경제 측면에서의 파급력은 다음과 같다. 유가 상승은 수입 에너지가 큰 국가의 물가(특히 연료비 및 운송비)에 직접적인 상승 압력을 가해 인플레이션을 자극할 수 있다. 중앙은행의 통화정책에 대한 신중한 관망을 요구하며, 금리·통화정책의 불확실성이 커질 수 있다. 반면 산유국의 재정수입 개선은 해당 국가들의 경기·재정정책 여건에 긍정적 영향을 줄 수 있다.
기타 참고사항 및 공시
기사 원문 작성자인 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 Barchart의 시장 데이터와 각종 기관 보고서(예: EIA, IEA, Vortexa, Baker Hughes), 언론 보도(Axios, Reuters) 등을 종합해 재구성한 것이다. 본문에 제시된 수치와 사실은 보도 시점(2026년 2월 20일) 기준의 공개 데이터에 근거한다.
