3월 인도분 WTI 원유(ClH26)는 전일 대비 +1.61달러(+2.71%) 상승했으며, 3월 인도분 RBOB 휘발유(RBH26)는 +0.0314달러(+1.71%) 올랐다. 이날 원유와 휘발유 가격은 주간 최고치를 기록했으며, 달러 약세가 에너지 가격을 지지하는 가운데 지정학적 리스크의 재부각이 원유 가격 상승을 견인했다.
2026년 1월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 러시아가 우크라이나와의 평화 협상에서 영토 문제는 해결되지 않았다고 밝혀 장기적 합의 가능성이 희박하다는 입장을 재확인하면서 러시아산 원유에 대한 제약이 계속될 것이라는 전망이 원유 가격에 상승 요인으로 작용했다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 이란에 대한 군사행동 가능성을 다시 제기하자 중동 리스크가 부각되며 매수세가 강화됐다.
크렘린의 영토 문제 발언은 전쟁 지속 가능성을 높여 러시아산 원유 제재 및 수출 차질이 장기화될 위험을 시사한다. 이는 전 세계 원유 공급에 하방 압력을 가해 단기적으로 유가를 끌어올리는 요인이 된다. 같은 맥락에서 트럼프 전 대통령의 발언은 미국 해군 함대의 중동 전개 가능성을 시사하며, 중동 지정학적 불안이 즉각적인 ‘리스크 프리미엄’을 원유시장에 추가했다.
금융·외교적 압박 요인도 유가를 밀어올렸다. 파이낸셜타임스(FT)는 미국이 이라크의 정치 지도자들에게 이란 지원 민병대를 배제한 정부 구성을 압박하기 위해 이라크산 석유 거래에 대한 달러 공급 제한을 위협하고 있다고 보도했다. 이같은 금융 제재 위협은 이라크산 원유 거래와 글로벌 결제 체계에 불확실성을 증대시키며 시장의 긴장을 높였다.
이란 내 불안과 정부의 강경 대응도 유가 상방 요인이다. 보도에 따르면 이란 보안부대의 시위대 진압으로 수천 명이 사망했으며, 트럼프 전 대통령은 시위대 학살이 계속될 경우 이란에 대한 공격을 경고했다. 로이터는 일부 미군 인력에게 카타르의 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지에서 철수 권고가 내려졌다고 전했다. 알 우데이드 기지는 지난해 미국이 이란의 핵시설을 공격한 데 따른 이란의 보복 공습 때 표적이 되었던 시설로, 지역 군사·정치적 긴장을 직접적으로 상징한다. 이란은 OPEC에서 네 번째로 큰 산유국으로 하루 300만 배럴(bpd) 이상을 생산하며, 국내 혼란과 미국의 군사적 개입 가능성은 원유 생산 차질로 이어질 수 있다.
공급 차질·생산 이슈도 유가의 배경 요인이다. 로이터는 카자흐스탄의 텡기즈(Tengiz)와 코롤레프(Korolev) 유전이 발전기 화재로 다음 주까지 가동 중단될 것이라고 보도했다. 카자흐스탄은 드론 공격으로 흑해 연안의 카스피안 파이프라인 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium) 터미널에 공급되는 약 90만 배럴/일(bpd)에 해당하는 원유를 제한했다.
국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망을 전월의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 동시에 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 13.59만 배럴/일로 전월의 13.53만 배럴/일에서 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 95.37 쿼드릴리언 Btu로 전월의 95.68에서 소폭 하향했다.
시장 데이터 동향으로는 Vortexa의 보고서에서 1월 16일로 끝나는 주에 선박에 장기간(최소 7일) 정체된 원유 재고가 전주 대비 -8.6% 감소한 1억 1,518만 배럴로 집계된 점이 수급 긴축 신호로 해석된다. 중국의 원유 수요는 Kpler 자료에 따르면 12월에 전월 대비 10% 증가한 역대 최고치인 1,220만 배럴/일로 집계되며 재고 보충 수요가 강하게 유지되고 있다.
OPEC+의 정책도 유가 지지 요인이다. OPEC+는 2026년 1월 3일 2026년 1분기(1Q)까지 증산 보류 계획을 유지한다고 밝혔다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 회원국들이 13.7만 배럴/일을 증산했으나 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 결정했다. OPEC은 2024년 초 도입한 220만 배럴/일 규모의 감축분을 단계적으로 복원하려 했으나 아직 120만 배럴/일의 증산 여지가 남아 있다. 2025년 12월 OPEC의 원유 생산은 +4만 배럴/일 증가해 2,903만 배럴/일로 집계됐다.
군사·산업 인프라 영향으로 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 5개월간 최소 28개 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제·수출 능력을 제한했고, 11월 말 이후 러시아 유조선에 대한 공격도 증가해 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 대러시아 추가 제재는 러시아의 원유 수출을 더욱 제약하고 있다.
미국 재고·생산 지표에서 EIA의 1월 16일 기준 주간 보고서는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 -2.5% 낮고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +5.0% 높으며, (3) 증류유 재고는 계절적 5년 평균보다 -0.5% 낮다고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산은 전주 대비 -0.2% 하락한 1,373.2만 배럴/일로 집계되며, 11월 7일 주의 기록치인 1,386.2만 배럴/일보다 소폭 낮았다.
Baker Hughes의 시추대(리그) 통계에서는 1월 16일로 끝나는 주에 미국 내 활발한 유전용 리그 수가 전주 대비 +1대 증가한 410대로 나타났다. 이는 2023년 12월 보고된 627대의 5.5년 최고치에서 크게 축소된 수치이나, 최근 한두 달간의 저점(12월 19일의 406대)보다는 소폭 회복된 상태다.
전문 용어 해설
용어 설명 — WTI(West Texas Intermediate)는 미국 서부 텍사스산 원유의 기준유(벤치마크)를 의미하며, 국제 원유시장에서 흔히 사용되는 가격 지표이다. RBOB는 휘발유 규격 중 하나로, 주로 미국 내 휘발유 선물의 가격을 나타낸다. 1 bpd는 barrels per day의 약자로 하루 생산·수송되는 원유량(배럴/일)을 뜻한다. OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 주요 산유국 연합체를 일컫고, IEA(국제에너지기구)와 EIA(미국 에너지정보청)는 각각 글로벌·미국 에너지 시장의 통계와 전망을 발표하는 국제·미국 기관이다. Kpler와 Vortexa는 선박 재고·유동성·무역 흐름 등을 추적하는 민간 데이터 제공업체다. 카스피안 파이프라인 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium)은 카자흐스탄 원유를 흑해 연안으로 수송하는 주요 파이프라인 운영 단체이다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 지정학적 리스크의 재부각이 원유 가격에 상승 압력을 지속적으로 가할 가능성이 크다. 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화, 이란 내 폭력사태와 미·이란 간 군사적 긴장 고조, 카자흐스탄의 유전 가동 중단 및 해상 유조선 공격 등은 실제 공급 차질을 초래하거나 시장의 불안심리를 자극해 가격을 끌어올릴 수 있다. 특히 중동에서의 군사 충돌 가능성은 리스크 프리미엄을 급격히 높여 단기간 내에 가격 급등을 초래할 수 있다.
반면 거시적 수급 지표는 상반된 신호를 보낸다. IEA의 잉여폭 축소는 공급 여유가 줄어들고 있음을 시사해 유가를 지지하지만, OPEC+의 단계적 증산 복원 여지는 중장기적 상승을 제약할 수 있다. 또한 EIA의 미국 생산 전망 상향과 미국 원유 생산의 회복력은 공급 측면의 하방 압력으로 작용할 수 있다. 중국의 재고 보충 수요와 선박 재고 감소는 단기적 수요·공급 균형을 긴축시키는 요인이다.
결론적으로 시장은 높아진 변동성과 함께 상승 쪽의 왜곡된 확률을 반영하고 있다. 지정학적 사건이 실물 공급 차질로 현실화될 경우 유가는 상당 폭 상승할 가능성이 있으며, 반대로 주요 산유국의 증산이나 미국 생산의 가속화가 진행될 경우 상승 폭은 제한될 것이다. 투자자와 정책결정자에게는 단기적 군사·정치 이벤트와 함께 재고 통계, OPEC+ 회의 결과, 미국의 생산·리그 수 변화, 중국의 수입량 등 복수의 지표를 종합적으로 관찰할 필요가 있다.
리스크 시나리오 — (1) 지정학적 충돌 심화: 이란 또는 카자흐스탄의 주요 시설 추가 타격이 발생하면 즉각적인 공급 차질과 함께 유가의 단기 급등 가능성. (2) 공급 회복·수요 둔화: OPEC+가 추가 증산을 실행하거나 미국 생산이 가팔라지면 유가는 안정·하락 압력을 받을 수 있음. (3) 수요 서프라이즈: 중국의 수입 지속 확대는 압박 속에서도 유가 상단을 지지할 수 있음.
저자·면책
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