국제 원유 및 휘발유 선물 가격이 지정학적 리스크와 미국 재고 감소에 힘입어 큰 폭으로 상승했다.
3월 인도분 WTI 원유(티커: CLH26)는 목요일 종가 기준 +1.24달러(+1.90%) 상승 마감했고, 3월 인도분 RBOB 휘발유(RBH26)는 종가 기준 +0.0386달러(+1.96%) 상승 마감했다. 원유는 6.5개월 최고치를 기록했고 휘발유는 1주일 만에 최고치를 기록하며 수요일의 급등세를 목요일에도 이어갔다.
2026년 2월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 중동 지역의 지정학적 불안정성이 심화되면서 국제 유가를 강하게 떠받치고 있다. 유엔 핵 감독기구는 미군의 중동 병력이 증가함에 따라 이란이 핵 활동에 대해 외교적 합의를 도출할 수 있는 시간이 닫힐 위험이 있다고 경고했다. 도널드 트럼프 대통령은 목요일 이란을 “핫스팟(hot spot)”이라고 언급했으며 향후 10일이 이란과의 협상 성패를 가를 것이라고 발언했다. 또한 미 해상교통당국(US Department of Transportation)은 미국 국적 선박에 대해 호르무즈 해협 인근 이란 관할 수역에서 가능한 한 멀리 항해하라는 해상 주의보를 최근 발령했다.
중동 리스크의 실물적 영향은 명확하다. 이란은 OPEC 내에서 일일 원유 생산량 약 330만 배럴(bpd) 수준의 주요 산유국이며, 호르무즈 해협을 통한 해상 운송량은 전 세계 원유의 약 20%에 달한다. 미국이나 동맹국의 군사적 충돌 가능성은 단기적으로 이란 원유 생산 차질과 호르무즈 해협 통항 제한으로 이어질 수 있어 유가를 크게 밀어올릴 수 있다.
우크라이나-러시아 전쟁 관련 요인도 유가 상승을 지지한다. 제네바에서 수요일 열린 러시아-우크라이나 휴전 중재 회의는 조기 종료됐고, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 장기화하고 있다고 비난했다. 러시아는 우크라이나 영토 문제가 해결되지 않았다며 장기적 합의 가능성이 희박하다고 밝혔다. 이 같은 상황은 러시아 원유에 대한 제재 및 제한을 지속시키는 요인으로 작용해 공급 우려를 높인다.
공급 측면의 복합적 요인은 온건한 상충 신호를 제공한다. Vortexa 자료에 따르면 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(≈290 million bbl)이 현재 유조선에 띄워진 상태(플로팅 스토리지)에 있으며 이는 전년 동기 대비 50% 이상 증가한 수준이다. 다만 Vortexa는 2월 13일로 끝난 주간에 대해 선박에서 7일 이상 정체된 원유는 전주 대비 -8.2% 감소한 8,695만 배럴로 집계했다고 보고했다. 반면, 베네수엘라의 원유 수출은 12월 일일 498,000배럴에서 1월 800,000배럴로 증가해 글로벌 공급을 일부 늘리고 있다.
주간 EIA 재고 보고서의 영향도 시장에 즉각적인 파장을 줬다. 에너지정보청(EIA)은 2월 13일 기준 미국 원유 재고가 예상과 달리 -901만 배럴 감소했다고 발표했다(시장 예상은 +165만 배럴 증가). 휘발유 재고는 -320만 배럴 감소해 예상(-33.2만 배럴)보다 큰 폭으로 줄었고, 증류유(디스틸레이트) 재고는 -457만 배럴 감소해 예상(-195만 배럴)보다 큰 폭의 감소를 기록했다. WTI 인도지점인 커싱(Cushing) 재고도 -110만 배럴 감소했다. EIA의 동일 보고서는 미국 원유 재고가 5년 평균 대비 -6.0%, 휘발유는 +3.3%, 증류유는 -5.8% 수준임을 보여줬다.
생산·시추 동향도 주목된다. EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망을 이달 13.59백만 배럴/일에서 13.60백만 배럴/일로 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37 쿼드리리언(Quadrillion Btu)에서 96.00 쿼드리리언으로 상향했다. 한편 베이커휴즈(Baker Hughes)는 2월 13일로 끝난 주에 가동 중인 미국 유정 수가 전주보다 3개 줄어 409개가 됐다고 보고했다. 이는 2022년 12월의 627개 정점에서 크게 하락한 수치다.
OPEC+ 정책과 시장 잔여물도 가격 변동성에 영향을 준다. OPEC+는 2026년 1분기까지 생산 증가 계획을 일시 중단하기로 했고, 이는 작년 초에 단행한 약 220만 배럴/일의 감산을 모두 복원하려는 과정의 일부다. 현재까지 복원되지 않은 생산량은 약 120만 배럴/일 수준이다. OPEC의 1월 원유 생산은 -23만 배럴/일 감소해 5개월 만에 최저치인 2,883만 배럴/일을 기록했다. 한편 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망치를 전월의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 소폭 하향했다.
공격·제재로 인한 러시아 공급 제약도 시장을 지지하는 요소다. 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 6개월간 최소 28개 이상의 러시아 정유시설을 겨냥해 러시아의 정제·수출 능력을 제한해 왔다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 최소 6척의 유조선을 드론·미사일로 공격한 것으로 집계됐다. 최근 미국·EU의 대(對)러시아 석유 관련 제재는 러시아의 수출 역량을 추가로 제약하고 있다.
가격 결정 요인의 종합적 평가을 제시하면 다음과 같다. 단기적으로는 중동(이란)과 러시아 관련 지정학적 리스크 및 EIA의 대규모 재고 감소가 상승 압력으로 작용하고 있다. 반면 장기적·공급 측면에서는 플로팅 스토리지의 확대와 베네수엘라의 수출 증가가 가격 하방 요인으로 작용할 가능성이 있다. OPEC+의 생산 동결(1분기)과 러시아산 제재 유지 여부, 호르무즈 해협 통항 리스크의 구체적 전개 양상 등이 향후 유가 향방을 가르는 핵심 변수다.
시장 시나리오(가능성별 영향)
상승 시나리오: 향후 10일 내 중동에서 군사적 충돌 징후가 구체화되거나 호르무즈 해협 일부 폐쇄·통항 감소가 발생하면 단기간에 원유 공급 우려가 확대되어 유가가 추가 상승할 가능성이 크다. 이 경우 OPEC+가 추가 감산을 논의하거나 전략적 비축(SPR) 방출이 제한된다면 상승 폭은 더욱 커질 수 있다.
하락 시나리오: 플로팅 스토리지의 해소가 지속하고 베네수엘라·미국 등 비(非)제재 공급이 계획대로 증가하면 공급 잉여가 확대돼 유가는 하방 압력을 받을 수 있다. 또한 EIA와 IEA의 수급 전망치가 상향(공급 증가)될 경우 투자자 심리가 악화될 수 있다.
용어 해설(독자 참고)
플로팅 스토리지(floating storage): 원유가 육상 탱크 대신 유조선에 장기간 저장된 상태를 의미한다. 이는 수송 지연, 제재, 혹은 수요·공급 불균형으로 발생할 수 있으며 즉각적인 시장 공급으로 전환되기 전까지는 시장에서 ‘가용 공급’으로 보기 어렵다.
Cushing(커싱): 미국 오클라호마주 커싱 지역은 WTI 선물의 지정 인도지점으로서 물리적 원유의 수급과 재고 변동이 WTI 가격에 직결된다.
RBOB: 휘발유 선물의 표준 지표로, Reformulated Gasoline Blendstock for Oxygen Blending의 약자이다.
디스틸레이트(distillate): 경유와 난방유 등을 포함하는 제품군으로 수송·난방·군수 등에 사용되며 재고 변동이 경기·수요 회복의 신호로 해석된다.
시장 전망과 정책적 시사점
금융시장과 정책 당국은 향후 중동 긴장 고조 가능성과 러시아 공급 제약의 장기화를 주시해야 한다. 중앙은행과 에너지 관련 규제 당국은 유가 급등이 인플레이션에 미칠 파급력, 운송비·정유 마진 변화 등을 면밀히 관찰해야 한다. 에너지 기업과 트레이더는 커싱 재고 변동과 해상 운송 리스크(호르무즈·발트해 등)를 가격·물류 전략에 반영할 필요가 있다.
결론적으로, 현재 유가 수준은 지정학적 불안, 제재 및 재고 동향에 크게 민감한 상태이며 단기적 변동성은 높을 전망이다. 향후 며칠에서 몇 주 사이에 나타나는 군사적·외교적 전개와 주요 기관들의 재고·생산 지표 발표가 가격의 방향을 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.
작성: Rich Asplund 보도 내용 기반, 2026년 2월 20일
