3월물 WTI 원유(심볼: CLH26)는 수요일 장에서 0.67달러(1.05%) 상승 마감했으며, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 같은 날 0.0197달러(1.01%) 상승 마감했다. 원유와 휘발유 가격은 수요일에 각각 1.5주 최고치와 2.75개월 최고치를 기록했다.
2026년 2월 12일, Barchart의 보도에 따르면, 최근 미국-이란 간 긴장 고조가 원유 가격을 지지하고 있다. 월스트리트저널(The Wall Street Journal)은 수요일 미국이 이란산 원유를 실은 유조선의 나포을 논의한 정황을 보도했으며, Axios는 핵 협상이 결렬될 경우 미국이 중동에 두 번째 항공모함 타격단을 파견하는 방안을 검토 중이라고 보도했다. 또한 미국 교통부(DOT)는 월요일에 미국 국적 선박이 호르무즈 해협(Hormuz Strait) 인근 이란 관할 해역에서 가능한 한 멀리 항해할 것을 권고하는 해상 주의보를 발표했다.
지정학적 긴장은 원유에 리스크 프리미엄을 추가하며 가격을 끌어올리는 요인으로 작용한다. 이란은 OPEC에서 4번째로 큰 산유국이며, 약 일일 330만 배럴(bpd)의 원유 생산을 하고 있다. 만약 미국의 공격이나 군사적 충돌이 발생하면 이란의 생산에 차질이 빚어질 수 있고, 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 봉쇄 가능성 또한 공급 차질을 심화시킬 수 있다.
동시에 수요 측면에서 긍정적인 재료도 존재한다. 수요일 발표된 1월 미국 고용보고서에서 비농업 고용(Nonfarm payrolls)이 +130,000명 증가해 시장 예상치인 +65,000명을 크게 상회했고, 이는 최근 13개월 만에 최대 증가치였다. 1월 실업률은 예상대로 4.4%에 머물 것으로 예상됐으나 0.1%p 하락한 4.3%를 기록해 노동시장이 예상보다 강하다는 신호를 나타냈다. 견조한 고용 지표는 에너지 수요와 원유 가격에 우호적이다.
그러나 공급 측에서는 일부 하방 압력도 나타나고 있다. 로이터는 지난 월요일 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 49만8천 배럴에서 1월에 80만 배럴로 증가했다고 보도했다. 베네수엘라 공급 증가분은 글로벌 공급을 늘려 가격에는 약간의 하락 요인이 된다.
한편 러시아-우크라이나 전쟁과 관련해 러시아가 평화협상에 대한 기대를 다시 낮추면서 러시아산 원유에 대한 제약은 계속될 전망이다. 크렘린은 우크라이나와의
“영토 문제(territorial issue)”
가 해결되지 않았고 러시아가 우크라이나 내 영토 요구를 받아들일 때까지
“장기적 해결을 기대할 수 없다(no hope of achieving a long-term settlement)”
고 밝힌 바 있다. 전쟁 장기화 전망은 러시아산 원유 수출 제한을 유지시키는 요인으로 작용해 원유 가격에는 상방 요인으로 작용한다.
수출·재고 및 수급 전망 관련 주요 기관의 최근 전망도 시장에 영향을 미치고 있다. 에너지정보청(EIA)은 화요일에 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd로 소폭 상향했으며, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 95.37 쿼드릴리언 Btu에서 96.00 쿼드릴리언 Btu로 상향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다.
또한 시장 데이터 업체인 Vortexa는 월요일 보고서에서 최소 7일 이상 정박 중인 유조선에 저장된 원유가 2월 6일로 끝난 주에 전주 대비 -2.8% 감소해 1억 1,055만 배럴(101.55 million bbl)을 기록했다고 발표했다. 이러한 자료는 해상 재고의 일부가 축소되고 있음을 보여준다.
공급 조절 측면에서 OPEC+는 2월 1일에 2026년 1분기까지 증산 유예 계획을 유지하겠다고 밝혔다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd를 증산하되 이어서 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단한다고 발표한 바 있다. 이는 신흥 글로벌 원유 잉여에 대응하기 위한 조치다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만 bpd 규모의 감산을 점진적으로 복원하려 하고 있으나 아직 복원하지 못한 물량이 120만 bpd 남아 있다. OPEC 자체의 1월 원유 생산은 -23만 bpd 감소해 5개월 만의 최저치인 2,883만 bpd를 기록했다.
군사적 충돌과 테러·공격 사례도 공급에 영향을 미치고 있다. 지난 6개월간 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 최소 28곳의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정제·수출 능력을 제한해 왔다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 러시아 탱커에 대한 공격을 강화해 최소 6척의 탱커가 드론·미사일 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 러시아 관련 추가 제재는 러시아의 원유 수출을 제약하는 요소로 작용하고 있다.
최근 발표된 주간 EIA 재고 보고서는 원유 및 정유제품에 대해 혼조세를 시사했다. 강세 요인으로는 증류유(distillate) 재고가 -270만 배럴 감소해 예상치인 -170만 배럴보다 큰 폭으로 줄었다는 점이다. 약세 요인으로는 원유 재고가 예상된 -24,000 배럴 감소가 아닌 +853만 배럴 증가해 8개월 만의 최고치로 올라섰다는 점이다. 또한 휘발유 재고는 +116만 배럴 증가해 5.5년 만의 최고 수준에 도달했고, WTI 선물의 인도지점인 커싱(Cushing)의 원유 재고도 +107만 배럴 증가해 9개월 만의 최고치를 기록했다.
EIA의 보고서는 또한 (1) 2월 6일 기준 미국 원유 재고가 5년 평균의 -3.4% 수준, (2) 휘발유 재고가 5년 평균의 +4.4% 수준, (3) 증류유 재고가 5년 평균의 -3.3% 수준임을 보여주었다. 한편 2월 6일로 끝난 주의 미국 원유 생산은 전주 대비 +3.8% 증가해 1,371.3만 bpd를 기록했으며, 이는 14개월 만의 저점에서 소폭 회복한 수치이나 여전히 11월 7일 기록된 1,386.2만 bpd의 사상 최고치 수준과 근접해 있다.
시추 활동을 보여주는 Baker Hughes의 주간 리포트에 따르면, 2월 6일로 끝난 주의 미국 내 활동 중인 오일 리그(유정 수)는 +1기로 늘어 412기를 기록했다. 이는 12월 19일 기록된 406기의 4.25년 저점보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국의 활동 리그 수는 2022년 12월의 627기에서 급감했다.
시장 참가자와 투자자는 단기적으로는 지정학적 긴장 고조에 따른 공급 리스크와 EIA의 재고 증가 같은 데이터적 악재 사이에서 방향성을 탐색할 가능성이 크다.
다음은 이해를 돕기 위한 용어 설명과 향후 영향에 대한 체계적 분석이다.
용어 설명
• RBOB(Retail Blendstock for Oxygenate Blending): 미국 내 휘발유 선물시장에 사용되는 표준 연료 규격을 의미한다. 휘발유 재고와 수요의 지표로 활용된다.
• EIA(Energy Information Administration): 미국 에너지정보청으로, 주간·월간 에너지 생산·재고·수요 등을 집계해 시장에 발표하는 주요 통계 기관이다.
• bpd(barrels per day): 하루 평균 배럴 단위, 원유 생산·수출 규모를 나타내는 기본 단위다.
• Cushing: 오클라호마주 커싱은 WTI 선물의 공식 인도지점으로, 해당 지역 재고 증감은 선물 가격에 직접적인 영향을 미친다.
시장 영향 분석 및 전망
지정학적 리스크는 원유 시장에 즉각적인 상방 압력을 가한다. 특히 미국과 이란 간 긴장이 고조되면서 이란 물량의 차단 우려과 호르무즈 해협의 통행 차질 가능성은 단기적으로 강한 프리미엄을 발생시킬 수 있다. 반대로 EIA의 주간 원유 재고 대규모 증가와 휘발유 재고의 5.5년 최고 수준 도달, 베네수엘라의 수출 증가 등은 단기적으로 가격을 억누를 수 있다.
중기적으로는 OPEC+의 증산 유예 정책과 러시아산 원유의 제약 지속이 시장 상방 요인으로 작용할 가능성이 높다. OPEC+가 2026년 1분기까지 증산을 유예하는 한편, 러시아-우크라이나 갈등으로 인한 제약이 이어진다면 글로벌 공급 여건은 완화되지 않아 가격의 바닥을 지지할 수 있다. 반면 글로벌 수요가 예상보다 약화되거나 재고 축적이 계속되면 가격은 하방 압력을 받을 수 있다.
정책·군사적 이벤트가 발생할 경우의 시나리오는 다음과 같다. 첫째, 최악의 시나리오로 호르무즈 해협이 봉쇄되거나 이란 대미 군사 충돌이 현실화되면 전 세계 원유 수송의 약 20%가 영향을 받아 유가가 급등할 가능성이 있다. 둘째, 핵 협상 등 외교적 해결로 긴장이 완화되면 단기 리스크 프리미엄이 축소되며 가격은 하락 압력을 받을 수 있다. 셋째, OPEC+의 정책 변화(예: 추가 감산 혹은 증산 재개)는 시장 균형에 큰 영향을 준다.
투자자 및 실무자용 실용적 시사점
• 지정학적 뉴스의 민감도가 매우 높은 시기이므로 단기 트레이딩은 뉴스 이벤트에 따른 변동성 확대를 대비한 리스크 관리가 필요하다.
• 재고 지표의 혼조와 베네수엘라 공급 회복 등은 중기 포지셔닝에 있어 하방 리스크를 시사하므로 포지션 규모와 레버리지 관리가 중요하다.
• 커싱 재고와 증류유(난방유/디젤) 재고의 동향을 주시할 필요가 있다. 증류유 재고의 큰 폭 감소는 난방·운송 연료 수요 회복을 의미하며 가격 상방 요인으로 작용할 수 있다.
마지막으로, 이 기사의 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 해당 보도는 정보 제공 목적으로 작성되었고 작성자 본인은 기사에 언급된 증권에 대해 직간접적 포지션을 보유하지 않았음을 보도는 밝히고 있다. 모든 수치와 사실은 원문 출처의 집계와 발표를 바탕으로 번역·정리되었다.
