3월물 WTI 원유(티커: CLH26)는 수요일 장에서 +0.67 달러(+1.05%)로 마감했고, 3월물 RBOB 가솔린(RBH26)은 같은 날 +0.0197 달러(+1.01%) 상승 마감했다. 원유는 1.5주 만의 최고치를 기록했고, 휘발유는 약 2.75개월(약 11주) 만의 최고치를 기록했다. 시장에서는 지정학적 긴장이 원유 가격을 지지하는 주요 요인으로 작용하고 있다.
2026년 2월 12일, Barchart의 보도에 따르면1, 미국과 이란 간 긴장이 고조되면서 원유 시장에 위험 프리미엄(risk premium)이 추가되고 있다. 월스트리트저널은 미국이 이란산 원유를 실은 유조선을 나포하는 방안을 논의했다고 보도했고, Axios는 핵 협상이 결렬될 경우 미 해군이 중동에 제2 항공모함 강습단을 파견하는 방안을 검토 중이라고 전했다. 또한 미국 교통부는 미국 국적의 선박들에 대해 호르무즈 해협 항해 시 가능한 한 이란 인근 수역을 회피하라고 권고하는 해사 주의보를 발령했다.
이 같은 지정학적 불확실성은 이란이 OPEC 내 4위 산유국이라는 점과 맞물려 시장의 긴장감을 높인다. 이란의 원유 생산량은 약 330만 배럴/일(bpd)로 알려져 있으며, 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 20%가 통과하는 전략적 요충지다. 미국의 군사적 개입이나 호르무즈 해협의 일시적 폐쇄 가능성은 글로벌 원유 공급에 큰 충격을 줄 수 있다.
다만 수요일 장에서 원유 및 가솔린 가격은 장중 고점에서 하락했다. 이는 주간 EIA(미국 에너지정보청) 재고 보고서에서 원유와 휘발유 재고가 예상보다 크게 증가한 것으로 나타났기 때문이다. EIA는 원유 재고가 +8.53백만 배럴 증가해 8개월 만의 최고치를 기록했다고 보고했으며, 휘발유 재고는 +1.16백만 배럴 증가해 약 5.5년 최고치를 기록했다. 반면 증류유(distillate) 재고는 -2.7백만 배럴 감소해 예상(-1.7백만 배럴)보다 큰 인출을 기록했다. 또한 WTI 인도 지정지점인 커싱(Cushing) 재고는 +1.07백만 배럴 증가해 9개월 만의 최고 수준을 보였다.
노동시장 지표는 에너지 수요와 원유 가격에 우호적 신호를 던졌다. 1월 비농업 고용은 +130,000명 증가해 시장 예상치 +65,000명을 크게 웃돌았고, 이는 13개월 만에 최대치다. 실업률은 예상과 달리 -0.1%p> 하락해 4.3%를 기록했으며(기대치는 변화 없음, 4.4%), 이는 전반적인 노동시장의 탄탄함을 시사한다. 견조한 고용은 휘발유 등 에너지 수요를 지지할 수 있다.
공급 측면에서는 베네수엘라의 원유 수출 증가가 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 로이터는 베네수엘라의 1월 원유 수출이 80만 bpd로 전월(12월) 49.8만 bpd에서 크게 증가했다고 보도했다. 이 같은 추가 공급은 단기적으로 시장의 여유 물량을 늘려 가격 상승을 제약하는 요인이다.
동시에 러시아-우크라이나 전쟁은 계속해서 유럽발(發) 공급 리스크를 유지하고 있다. 크렘린은 영토 문제가 해결되지 않았다며 평화 합의에 대한 기대를 낮췄고, 이는 러시아산 원유에 대한 제약이 장기간 지속될 가능성을 시사한다. 최근 6개월 동안 우크라이나의 드론·미사일 공격으로 최소 28개 러시아 정유시설이 표적이 되었고, 지난 11월 이후 발틱해에서 최소 6척의 탱커가 공격을 받는 등 러시아의 수출 능력이 제한되어 왔다. 여기에 미국과 EU의 추가 제재가 더해지며 러시아 공급 축소 압력은 유지되고 있다.
수급·수요 전망 관련 주요 기관의 최신 수치도 혼재되어 있다. EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망치를 지난달의 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd로 소폭 상향 조정했으며, 2026년 미국 에너지 소비 전망치는 95.37 쿼드릴리언 Btu에서 96.00 쿼드릴리언 Btu로 올렸다. 반면 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전세계 원유 과잉(잉여) 전망을 지난달의 3.815백만 bpd에서 3.7백만 bpd로 소폭 축소했다.
또한 Vortexa 집계에 따르면, 최소 7일 이상 정체된 채로 유조선에 저장 중인 원유 물량(고정형 플로팅 스토리지)은 2월 6일로 끝난 주에 -2.8% 주간 감소해 1.0155억 배럴로 집계됐다. 고정형 선상 저장 감소는 곧바로 현물 공급 압박 완화로 연결될 수 있다.
한편 OPEC+는 2월 1일 계획대로 2026년 1분기까지 증산 중단 기조를 유지하기로 했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 회원국들이 12월에 +137,000 bpd를 증산했으나, 전 세계적 공급 과잉 우려로 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 결정했다. OPEC은 2024년 초 시행한 220만 bpd의 감산 조치를 점진적으로 복원하려는 가운데 아직 120만 bpd가량이 남아 있다. OPEC의 1월 원유 생산량은 -230,000 bpd 감소해 28.83백만 bpd로 5개월 만의 최저치를 기록했다.
시장 실물 지표와 설비 관련 정보도 유의해야 한다. EIA 주간 보고서는 2월 6일 기준 미국 원유 재고가 5년 평균 계절적 수준보다 -3.4% 낮고, 휘발유 재고는 +4.4% 높으며, 증류유 재고는 -3.3% 낮다고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간 기준 +3.8% 증가해 13.713백만 bpd로 집계되어 14개월 만의 저점에서 반등했다(역대 최고는 2023년 11월 7일 주의 13.862백만 bpd).
시추 활동을 뜻하는 베이커 휴즈(Baker Hughes)의 리그 카운트는 2월 6일로 끝난 주에 412대로 전주 대비 1대 증가했으며, 이는 지난 2025년 12월 19일 기록한 406대의 4.25년 저점에서 소폭 회복한 수치다. 리그 수는 코로나 이전과 비교하면 여전히 낮아 2022년 12월의 627대 수준에서 크게 축소된 상태다.
전문가적 관점의 종합 분석
현재 원유 시장은 지정학적 리스크과 실물 재고 지표 사이에서 상반된 신호를 받고 있다. 지정학적 긴장은 즉각적인 위험 프리미엄을 부여해 가격 상방을 지지하는 반면, EIA의 재고 상승, 베네수엘라 수출 증가, 그리고 OPEC+의 증산 유보는 가격 상승을 제약하는 요인이다. 특히 이란 관련 군사적 충돌이나 호르무즈 해협 봉쇄가 현실화될 경우 글로벌 공급 차질은 단기적으로 매우 큰 충격을 줄 수 있어 가격 변동성이 급증할 가능성이 크다.
중기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다: (1) 지정학적 충돌이 확대되면 즉시 강한 가격 상승과 스프레드 압력(휘발유·디젤 가격 동반 상승)을 초래할 수 있다. 이는 인플레이션을 자극하고 정제 마진 및 교역 조건에 영향을 미칠 것이다. (2) 반대로 재고 증가와 베네수엘라·미국 등의 생산 확대가 지속되면 공급 과잉 우려가 재부각되어 가격은 상방을 제한받을 수 있다. (3) 러시아-우크라이나 사태가 장기화되면 러시아 제재로 인한 구조적 공급 제약은 장기적 가격 지지 요인으로 작용할 것이다.
투자자와 산업계는 단기적 변동성 확대에 대비해 리스크 관리와 헤지 전략을 강화할 필요가 있다. 정유사와 물류업체는 원유·제품 재고 수준과 선박 운항 리스크를 면밀히 점검해야 하며, 정책 담당자들은 에너지 공급 차질이 소비자 물가와 경제 성장에 미치는 영향을 주시해야 한다.
용어 설명
WTI는 미국 서부 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)의 약자이며, 국제 원유 가격의 기준 중 하나다. RBOB는 휘발유 현물의 표준 거래 단위인 Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약칭이다. bpd는 하루당 배럴(barrels per day)을 뜻한다. 커싱(Cushing)은 오클라호마 주에 위치한 WTI 원유의 공식 인도지점이다. EIA는 미국 에너지정보청(US Energy Information Administration), IEA는 국제에너지기구(International Energy Agency)를 의미한다. ‘플로팅 스토리지’는 유조선에 저장된 채로 항해하지 않고 대기 중인 원유를 뜻한다.
기타 참고 사항
이 기사 작성 시점의 사실 관계로서, 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권을 직접 또는 간접적으로 보유하고 있지 않았다는 선언이 원문에 포함되어 있다. 또한 본문에 포함된 각종 수치와 보고는 주로 EIA, IEA, Vortexa, Baker Hughes, OPEC+ 발표 및 주요 언론(월스트리트저널, Axios, 로이터) 보도를 기반으로 정리한 것이다.
