지정학적 긴장 완화·미국 공급 증가로 국제유가 급락

3월물 WTI 원유(심볼: CLH26)는 목요일 장에서 -1.26달러(-2.08%) 하락 마감했고, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 -0.0408달러(-2.17%) 하락 마감했다. 이 같은 급락은 우크라이나-러시아 전쟁 종식 가능성을 둘러싼 진전 신호와 미국 공급 증가

2026년 1월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 우크라이나의 볼로디미르 젤렌스키 대통령이 러시아와의 전쟁 종식을 위한 평화 회담에서 진전이 있었음을 시사한 발언을 한 뒤 유가 하락세가 가속화됐다. 젤렌스키 대통령의 해당 신호는 러시아산 원유에 대한 제재 완화 가능성을 연상시키며, 제재 완화 시 글로벌 원유 공급이 늘어날 수 있다는 전망이 투자심리에 즉각적인 영향을 미쳤다.

목요일 유가 하락은 같은 날 발표된 미 에너지정보청(EIA)의 예상 밖 재고 증가 보고에 의해 확대됐다. EIA는 1월 16일 기준으로 원유 재고가 +360만 배럴 증가했다고 발표했으며, 이는 시장이 예상했던 -10만8천 배럴 감소와 큰 괴리를 보였다. 또한 휘발유 재고는 +598만 배럴 급증해 거의 5년 만의 최고 수준에 근접했고, 이는 기대치인 +147만 배럴을 크게 상회했다. 주간 기준 미국의 휘발유 수요는 -5.7% 주간 대비 감소한 783.4만 배럴/일(bpd)로 2년 만의 최저 수준을 기록했다. 디스틸레이트(중유·등유류) 재고도 +330만 배럴 증가해 2년 만의 최고치를 기록했으며, WTI 인도거점인 Cushing(커싱)의 원유 재고는 +142.8만 배럴 증가해 9개월 만의 최고 수준에 도달했다.

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이밖에 EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.53백만 배럴/일에서 13.59백만 배럴/일로 상향했으며, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.68 쿼드릴리언(BTU)에서 95.37 쿼드릴리언(BTU)으로 하향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 과잉(잉여) 전망치를 지난달의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 소폭 낮춰 발표했다.

정치·안보 변수도 유가 변동성을 키웠다. 목요일 이전 장(수요일)에는 도널드 트럼프 전 대통령이 이란에 대해 ‘결정적인’ 군사 옵션을 요구하며 참모들을 압박하고 있다는 월스트리트저널(WSJ) 보도가 전해지자 유가가 지지를 받았다. 미 국방부는 중동에 항공기 타격 전력을 파견하고 있으며, 이는 트럼프 전 대통령이 이란을 공격할 경우 지역 내 긴장을 격화시켜 더 광범위한 군사력 증강의 신호일 수 있다. 로이터는 일부 미군 인력이 카타르의 알우데이드(Al Udeid) 공군기지에서 철수를 권고받았다고 보도했다. 이 기지는 과거 미-이란 간 충돌에서 표적이 된 바 있다.

이란은 OPEC(국제산유국기구) 내에서 네 번째 큰 산유국으로, 일산(일일) 생산량이 3백만 배럴/일을 상회한다. 이란 내 시위가 격화되고 보안 부대의 강경진압이 지속될 경우 지역 공급 차질의 위험이 커질 수 있으며, 미국의 군사 개입이 현실화될 경우 유가 상승 압력이 커질 수 있다.

또 다른 공급 측 리스크로는 카자흐스탄의 텡기즈(Tengiz)와 코롤레프(Korolev) 유전의 전력발전기 화재로 인한 가동 중단 보도가 있다. 로이터는 이로 인해 카스피안 파이프라인 컨소시엄(CPC)으로 유입되는 약 90만 배럴/일 규모의 생산이 일시적으로 차단되었다고 전했다. 이러한 일시적 공급 차질은 단기적으로 유가를 지지하는 요인으로 작용했다.

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시장 수급 측면에서는 Vortexa가 1월 16일 마감 주간을 기준으로 정박 상태가 7일 이상인 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -8.6% 감소해 1억1518만 배럴로 집계됐다고 보고했다. 반면 중국의 원유 수요 강세는 가격 하방을 일부 제약했다. Kpler 데이터에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가한 일평균 1220만 배럴로 사상 최대치를 기록했고, 이는 중국이 비축기지 재고를 재축적하는 과정에서 온 것이다.

OPEC+은 2026년 1월 3일 기존 계획대로 2026년 1분기에는 증산을 보류하겠다고 발표했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 배럴/일 증산을 결정했으나 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단해 시장 잉여를 억제하기로 했다. OPEC+는 2024년 초 도입한 총 220만 배럴/일 규모의 감산 중 일부를 복원하려 했으며, 현재까지 120만 배럴/일가 남아 있는 상황이다. OPEC의 12월 원유 생산량은 +40,000 배럴/일 증가한 2,903만 배럴/일로 집계됐다.

우크라이나 관련 공격도 러시아의 수출 여력을 약화시키는 요인으로 작용했다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 5개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 겨냥했으며, 11월 말 이후 러시아 유조선에 대한 공격도 증가해 발트해상에서 최소 6척의 유조선이 드론과 미사일로 공격을 받은 것으로 전해졌다. 여기에 미국과 EU의 대(對)러시아 추가 제재가 더해지면서 러시아의 원유 수출이 제약받는 상황이다.

용어 설명

WTI(서부 텍사스산 원유)는 미국 내 거래 기준 원유 가격을 의미하고, RBOB는 미국 휘발유 선물의 표준화 코드다. bpd는 배럴/일(barrels per day)의 약어로 원유 생산·수요 단위를 표시한다. EIA는 미국 에너지정보청, IEA는 국제에너지기구를 뜻한다. 커싱(Cushing)은 WTI 선물의 주요 인도 거점으로 원유 재고 변동이 WTI 가격에 직접적으로 영향을 미친다. 디스틸레이트는 중유·등유 등을 포함하는 정제제품 군을 의미하며, Baker Hughes의 리그 수는 미 셰일 업스트림의 활동성을 가늠하는 지표로 쓰인다.

시장 영향과 향후 전망

단기적으로는 이번 주 발표된 EIA의 대규모 재고 증가와 미국 내 휘발유 수요 감소 소식이 즉각적인 가격 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다. 재고의 급격한 축적은 정유 마진과 선물-현물 스프레드에 부담을 주며, 단기적 약세를 강화한다. 반면 정치·안보 리스크(우크라이나-러시아 전쟁의 전개 방식, 이란 내 불안 및 미국의 군사행동 가능성), 카자흐스탄의 일시적 생산 차질, OPEC+의 증산 보류 결정은 공급 측의 상방 리스크로 남아 있어 유가의 변동성을 확대할 전망이다.

중기적으로는 러시아 제재 완화의 가능성, 또는 러시아·우크라이나 간 실질적 평화 진전 여부가 핵심 변수이다. 만약 제재 일부가 해제되면 러시아산 원유의 글로벌 유통량이 증가해 잉여를 확대시키는 요인이 될 수 있다. 반대로 이란 사태가 군사 충돌로 비화되면 걸프 해역을 통한 수송 경로 위협이 재부각돼 공급 차질 우려가 커지며 가격 상승 압력이 커질 것이다.

수급 지표 측면에서 IEA의 잉여 전망치 축소와 중국의 재고 축적에 따른 수요 회복 신호는 하방 압력을 완화하는 요인이다. 그러나 현재의 재고 증가 폭과 미국의 생산 상향 조정 전망(2026년 미 생산 전망 상향)은 중립적-다소 약세의 근거로 작용한다. 시장 참여자들은 단기간 내 발표되는 재고 지표와 OPEC+의 향후 회의 결과, 그리고 지정학적 사건 발생 여부에 민감하게 반응할 가능성이 높다.

결론적으로, 단기적으로는 EIA의 재고 증가와 휘발유 수요 약화에 따른 하방 압력이 우세하나, 지정학적 불확실성과 OPEC+의 정책적 탄력성이 상존해 향후 가격 흐름은 여전히 큰 폭으로 흔들릴 전망이다. 투자자와 정유·물류 업계는 향후 발표되는 주간 재고 지표, OPEC+ 회의 결과, 그리고 우크라이나·이란 관련 뉴스 플로우에 주의를 기울여 포지션과 운영 전략을 조정해야 한다.

한편 이번 기사를 작성한 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점에 이 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 문서는 정보 제공 목적이며 투자 판단 시에는 추가적 분석이 필요하다.