요약: 로켓랩(Rocket Lab)의 주가는 상장 이후 거의 다섯 배 상승했으며, 발사 횟수 증가와 함께 조정된 총이익률이 개선되고 있다. 주가는 아직 고평가로 보일 수 있지만, 시장 지배력 확대와 제품군 확장으로 프리미엄 밸류에이션을 정당화할 만한 요인이 존재한다. 본문에서는 재무지표, 주요 사업 모멘텀, 위험요인 및 향후 시장·가격 영향까지 종합적으로 분석한다.
2026년 1월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 로켓랩(Rocket Lab, 미국 나스닥: RKLB)은 재사용 가능한 궤도급 로켓을 개발·운용하는 기업으로, 약 4년 전 특수목적인수회사(SPAC)를 통한 합병으로 상장한 이후 주가가 급등했다. 상장 첫 거래일 종가는 $11.58였고, 2022년 6월 최저점인 $3.79까지 하락한 뒤 현재는 약 $57 근처로 사상 최고가에 가깝게 거래되고 있다.
사업 개요와 핵심 모멘텀
로켓랩의 Electron 로켓은 저궤도(LEO: Low Earth Orbit)에 최대 300kg의 소형 페이로드를 투입할 수 있는 발사체다. 비교 대상으로 스페이스X(SpaceX)의 Falcon 9과 Falcon Heavy는 저궤도에 각각 22,800kg와 63,800kg를 투입할 수 있다. 이는 로켓랩이 소형·중소형 위성 발사라는 분명한 시장 틈새를 공략하고 있음을 시사한다.
회사는 지금까지 Electron 발사 70회로 총 238개의 위성을 배치했으며, 주요 고객은 NASA, 미국 우주군(U.S. Space Force), 스웨덴 국립우주국, Capella Space, Kinéis, BlackSky 등 공공·민간 수요를 아우른다. 연간 발사 실적은 2021년 6회, 2022년 9회, 2023년 10회, 2024년 16회였고, 2025년에는 이미 12회를 완료했으며 연간 최소 20회 발사를 목표로 하고 있다.
재무지표 요약
로켓랩의 매출과 조정 총이익률은 발사 횟수 증가, 승차공유(ride-sharing) 서비스 확대, 위성 플랫폼(Photon) 등 부가서비스 성장으로 개선되었다. 다음은 회사가 공개한 연도별 주요 지표다:
매출 및 수익성 요약
Metric
2021 — 매출: $62 million, 조정 총이익률: 16.3%, 조정 EBITDA: ($44 million)
2022 — 매출: $211 million, 조정 총이익률: 21.2%, 조정 EBITDA: ($39 million)
2023 — 매출: $245 million, 조정 총이익률: 28.1%, 조정 EBITDA: ($91 million)
2024 — 매출: $436 million, 조정 총이익률: 32%, 조정 EBITDA: ($97 million)
1H 2025 — 매출: $267 million, 조정 총이익률: 35.2%, 조정 EBITDA: ($58 million)
데이터 출처: 로켓랩(Rocket Lab) 공시 및 기업자료.
성장 촉진 요인
분석가들은 2024년부터 2027년까지 로켓랩의 매출이 연평균 성장률(CAGR) 약 40%로 성장할 것으로 예상한다. 또한 조정 EBITDA는 2026년 흑자 전환이 예상되며, 2027년에는 약 $176 million 수준으로 거의 4배 성장할 수 있다고 전망된다. 이러한 성장 동력은 주요하게 다음과 같다:
1) 신형 발사체 ‘Neutron’: 연말 출시를 계획 중인 Neutron은 최대 13,000kg을 저궤도로 운반할 수 있는 중형 재사용 궤도 로켓으로, 이미 NASA, 미 공군 연구소(AFRL), 미 우주군과 계약을 확보한 상태다.
2) 제품군 확장 — Space Systems: 로켓 발사뿐 아니라 위성·우주선·서브시스템을 제작하는 Space Systems 부문 매출 비중이 확대되며, 고마진 매출원으로 자리 잡고 있다.
3) 인수·기술 확보: 레이저 통신 선도업체인 Mynaric 인수를 통해 위성 간 고속 통신 역량을 확보했으며, UC-버클리가 수행하는 NASA 지원의 ESCAPADE 화성 임무에 Photon 위성 버스로 참여하여 우주탑재체 제작 역량을 보여주고 있다(발사는 Blue Origin의 New Glenn로 예정, 10월 말).
밸류에이션과 비교
기업가치(Enterprise Value)는 $27.4 billion으로, 2027년 예상 매출 대비 약 23배 수준이다. 이는 고평가처럼 보일 수 있으나, 스페이스X는 2024년 약 $13.3 billion의 추정 매출(2024년 발사 134회 달성)로 최근 자금조달에서 약 $400 billion의 기업가치를 인정받아 지난해 매출의 약 30배로 평가된 사례가 있다. 따라서 로켓랩이 규모의 경제를 실현하고 연간 발사 횟수를 100회 이상으로 확대한다면 현재의 밸류에이션은 향후 정당화될 가능성이 있다.
위험요인
동사의 리스크는 다음과 같다: GAAP 기준 여전히 비용 구조상 손실이 지속되고 있으며, 조정 EBITDA도 아직 완전한 흑자 전환을 이루지 못했다. 기술적·운영적 문제로 인한 발사 지연, 상업계약 취소, 방위·정부 의존도 변화, 경쟁사(특히 스페이스X 및 잠재적 신규 진입자)로 인한 가격 경쟁 등이 주요 리스크다. 또한 우주산업 특성상 단기간 내 주가 변동성이 매우 클 수 있다.
용어 설명
SPAC(특수목적인수회사): 상장을 위해 설립된 페이퍼컴퍼니로, 이후 합병을 통해 비상장 기업이 상장사로 편입되는 방식이다.
EBITDA: 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익을 뜻하며 기업의 현금 창출 능력을 보는 비(非)회계적 지표다.
GAAP: 일반적으로 인정된 회계원칙으로 기업의 공식 회계보고 기준을 말한다.
LEO: 저궤도, 지상으로부터 수백에서 수천 km 범위의 우주 궤도를 뜻한다.
Photon: 로켓랩이 제공하는 위성 버스(위성 본체의 표준 플랫폼)로, 위성을 관성적으로 목표 궤도에 진입시키는 역할을 한다.
Ride-sharing: 한 발사체에 복수의 고객 페이로드를 함께 실어 발사 비용을 분담하는 서비스다.
시장·가격 영향 분석
단기적으로 로켓랩 주가는 우주산업 전반의 투자 심리, 금리 및 성장주에 대한 위험회피 성향에 따라 큰 변동성을 보일 것으로 예상된다. 중장기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다.
보수적 시나리오: Neutron 출시에 지연이 발생하거나 상업계약 확보가 제한될 경우 매출 성장률이 예상치(연평균 40%)를 밑돌아 2027년에도 손익분기점(BEP) 달성에 실패할 수 있다. 이 경우 주가는 현 밸류에이션을 재평가받아 하락 압력을 받을 수 있다.
기본 시나리오: Neutron이 계획대로 출시되고 발사 횟수가 점진적으로 증가해 2026년에 조정 EBITDA가 흑자로 전환되며 2027년 매출·이익 목표를 달성할 경우, 기업가치는 매출 성장률과 마진 확대로 재평가되어 현재보다 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있다.
낙관적 시나리오: 재사용 발사체의 대규모 상업·군사 수요가 가속화되고 연간 발사 횟수가 100회 이상으로 증가하면, 스페이스X와 유사한 프리미엄 다중배수(bubble)가 형성될 가능성이 있다. 이 경우 초기 소액 투자(예: $1,000)가 수년 내에 다중배수(멀티배거) 수익으로 전환될 수 있다.
투자자 관점에서는 성장 잠재력과 동시에 단기적 불확실성을 감안해, 전체 포트폴리오에서 적절히 비중을 조절하는 것이 바람직하다. 특히 우주산업은 기술 리스크·정책 리스크가 존재하므로 투자 기간을 장기(수년)으로 잡고 분할매수 전략을 권고한다.
전문적 평가와 결론
로켓랩은 소형·중형 발사체 시장에서 뚜렷한 기술적 역량과 고객 기반을 확보해온 기업이다. 매출 성장과 총이익률 개선은 이미 가시적 성과로 나타나고 있으며, Neutron 발사와 Space Systems 부문 확장은 향후 수익성 전환의 핵심 촉매로 작용할 가능성이 높다. 다만 GAAP 기준 손실 지속, 아직 완전하지 않은 현금흐름 구조, 높은 현재 밸류에이션은 투자자의 주의가 필요한 요소다.
핵심 포인트: 로켓랩은 현재 성장 기대감으로 높은 밸류에이션을 받고 있으나, 제품 포트폴리오 확장(Neutron·Photon), 인수(Mynaric), 정부·민간 고객 확보를 통해 실적 개선이 이어진다면 장기적으로 상당한 가치 창출이 가능하다.
참고 공시: 필자(원문 작성자) 레오 선(Leo Sun)은 본문에 언급된 주식을 보유하고 있지 않다. 모틀리풀(The Motley Fool)은 로켓랩에 대해 포지션을 보유하고 추천하고 있다. 본 보도는 기업 공시와 보도 자료를 기반으로 작성되었으며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있다.
