달러지수(DXY00)가 3월 16일(월) 거래에서 -0.64% 하락했다. 이날 증시의 반등은 달러에 대한 유동성 수요를 축소시켰으며, 미 국채(T-note) 수익률의 하락은 금리 차별화 측면에서 달러의 약세를 더욱 부추겼다.
2026년 3월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 월요일의 미국 경제지표는 달러에 대해 혼재된 신호를 보였다. 2월 엠파이어 제조업 지수는 -7.3 포인트 하락해 -0.2로 나타나 시장 예상치 3.9를 크게 밑돌았다. 반면 2월 제조업 생산은 전월비 +0.2%로 예상치 +0.1%를 웃돌았고, 1월 제조업 생산치도 당초 보고된 +0.6%에서 상향 조정돼 +0.8%로 재집계되었다. 또한 3월 NAHB 주택시장지수는 +1포인트 상승해 38로 집계되어 예상치 37를 상회했다.
외환·통화정책 관련 동향을 보면, 스왑(swap) 시장은 다음 주 화요일/수요일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(기준포인트) 금리 인하가 이뤄질 확률을 1%로 책정하고 있다. 그러나 장기적으로는 달러의 전망이 약세라는 신호가 이어지고 있다. 시장은 미 연준(FOMC)이 2026년에 최소 -25bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 금리 인상을 단행할 가능성이 점쳐져 금리 차별화 전망이 달러에 불리하게 작용하고 있다.
유로·엔화 등 주요 통화 움직임을 보면, EUR/USD는 월요일에 +0.91% 상승했다. 달러 약세가 유로 강세를 지지했으며, 특히 원유 가격이 -5% 이상 급락한 점이 유로권 경제에는 호재로 작용했다. 유로존은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 하락이 경제에 긍정적 영향을 미치기 때문이다. 스왑 시장은 목요일 ECB 정책회의에서 +25bp 인상 가능성을 3%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 같은 날 -0.47% 하락했다. 엔화는 달러 대비 1.75년 저점에서 회복했으며, 원유 가격의 급락과 미 국채 수익률의 하락이 엔화 강세를 지원했다. 또한 일본의 가타야마 사츠키(片山さつき) 재무상의 발언은 엔화에 대한 숏커버(숏 포지션 청산)를 촉발했다. 그녀는 외환시 움직임에 대해 필요시 “
과감한 조치를 취할 준비가 되어 있다
“고 발언해 시장에서 개입 가능성을 시사했다. 시장은 다음 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 6%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장 동향을 보면, 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 월요일 종가 기준으로 -59.50달러(-1.18%) 하락 마감했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 -0.661달러(-0.81%) 하락했다. 금·은 가격은 3주 만의 저점으로 떨어졌다. 월요일의 주식 급반등은 특히 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 재개 가능성에 대한 기대가 작용하면서 안전자산 수요를 약화시켰다. 반면 최근 WTI 원유 가격이 3.75년 만의 고점으로 급등했던 흐름은 인플레이션 압력을 높여 연준의 금리 인하 기대를 약화시키는 요인으로 작용해 귀금속에는 부정적이었다.
은 가격의 하락폭은 제한적이었다. 이는 미국의 2월 제조업 생산과 중국의 2월 산업생산이 전망보다 강하게 나오면서 산업용 금속 수요에 대한 긍정적 신호가 나타났기 때문이다. 귀금속에는 달러 약세와 미 국채 수익률 하락이 지지 요인으로 작용했으며, 이란 지역의 전쟁 상황이 안전자산 수요를 일정 부분 유지시키고 있다.
또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 불안, 대규모 재정적자, 정부정책의 불확실성 등은 귀금속을 가치 저장 수단으로서의 매력을 높여 수요를 뒷받침하고 있다. 다만 투자 펀드의 최근 청산은 가격에 하방압력을 주고 있다. 금 ETF의 롱(매수) 보유는 2월 27일에 3.5년 만의 고점에 도달한 이후 지난 금요일에 2개월 저점으로 떨어졌고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일의 3.5년 만의 고점 이후 지난 금요일에 4개월 저점으로 하락했다.
중앙은행·국가 수요 측면에서는 중국인민은행(PBOC)의 금 보유 증가가 금 가격을 지지한다. PBOC는 1월에 보유 금괴를 +40,000 온스 늘려 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 15개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
중국 경제지표도 시장에 영향을 미치고 있다. 중국의 2월 산업생산은 전년동기비로 +6.3% (y/y) 증가해 전문가 예상치 +5.3%를 상회했다. 이는 글로벌 원자재 및 산업용 금속 수요에 대한 긍정적 신호로 해석될 수 있다.
전문가적 분석과 향후 전망
단기적으로는 증시의 추가 강세와 원유 가격의 변동성이 달러와 귀금속에 결정적 영향을 미칠 것이다. 만약 지정학적 긴장이 완화되고 호르무즈 해협이 조속히 재개된다면 안전자산 수요는 더욱 위축되어 금·은이 추가 하락할 가능성이 크다. 반대로 지정학적 리스크가 재고조정 없이 지속되면 안전자산 선호가 재부각되며 금·은의 하방경직성은 강화될 수 있다.
중기적으로는 금리 차별화가 가장 중요한 변수다. 시장이 예상하는 것처럼 연준이 2026년에 금리 인하를 시작하지 않거나 그 규모가 축소된다면 달러의 추가 약세 기대는 완화될 수 있다. 반대로 BOJ와 ECB의 점진적 정책 정상화(금리 인상)가 현실화되면 달러 약세는 제한되고, 통화별 상대적 강약에 따라 외환시 변동성이 확대될 수 있다.
투자자 관점에서 보면, 귀금속에 대한 단기 포지션은 지정학 리스크와 원유 가격 흐름을 면밀히 모니터링하면서 설정할 필요가 있다. 펀드의 투매가 이어질 경우 유동적 매도 압력이 나타날 수 있으므로 ETF 보유 비중은 리스크 관리 관점에서 주의가 요구된다. 반대로 중앙은행 수요(예: PBOC의 지속적 매입)가 이어진다면 장기적 저점은 제한될 수 있다.
용어 설명(일반 독자를 위한 보충)
달러지수(DXY00)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 측정한 지수다. T-note 수익률은 미국 국채(특히 10년물 등)의 수익률을 말하며, 이는 금리 기대와 위험선호에 민감하게 반응한다. 스왑 시장은 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 정책금리의 향후 움직임에 대한 확률을 시사한다. bp(베이시스포인트)는 금리의 백분율 포인트를 세부 단위로 나눈 것으로 1bp=0.01%다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발한 거래소를 가리킨다.
기타 공시 및 출처
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