싱가포르에서 발표된 시장 동향은 투자자들이 중동 전쟁의 빠른 해결에 대한 기대를 접고 포트폴리오를 장기적 분쟁과 더 큰 유가 충격에 대비해 재편하고 있음을 보여준다. 투자자들은 현금과 에너지 관련 주식으로 대피하면서 채권과 기술주·광산업종에 대한 베팅을 줄이고 있다.
2026년 3월 23일, 로이터 통신의 보도에 따르면 이번 시장 이동은 에너지 시장과 무역에 대한 장기적 또는 영구적 변화에 대비한 ‘보험 구매’ 성격을 띤다. 투자자들이 초기의 ‘일시적 교란을 넘겨보기’ 전략에서 벗어나 보다 영구적인 충격을 가격에 반영하기 시작한 것이다. 이 기사에는 앙쿠르 바네르지(Ankur Banerjee), 지아싱 리(Jiaxing Li), 레이 위(Rae Wee)가 공동 취재·작성에 참여했고 보도 지역은 싱가포르(SINGAPORE)이다.
미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 금요일에 1.5% 하락했고, 아시아장에서 선물은 추가로 0.6% 하락했다. 일본의 대표 지수 닛케이(Nikkei)는 3.5% 급락했으며, 중국 증시의 대형주(일명 블루칩)도 지난해 미국의 관세 충격 이후 최대 폭의 타격을 받는 등 긴장감이 확산됐다.
채권시장에서는 매도세가 특히 거셌다. 트레이더들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 재개하라고 요구한 기한을 앞두고 상황을 주시하고 있으나, 돌파구가 나오더라도 경제적 손상은 장기화될 것으로 대비하고 있다.
“시장들은 최근까지 매우 탄력적이었다. 그러나 금요일에 시장은 새로운 저점을 찍었다… 현실은 상황이 진정되기 전에 확대될 가능성이 높다는 점이다.”라고 캠브리지 어소시에이츠(Cambridge Associates)의 아시아 책임자 아론 코스텔로(Aaron Costello)가 홍콩의 밀켄 인스티튜트 행사에서 말했다.
MSCI의 세계 주가지수 지표는 금요일에 200일 이동평균선을 하향 돌파한 뒤 월요일에는 4개월 만의 저점을 기록했다. RBC 캐피털 마켓의 호주 주식 책임자 카렌 요리츠마(Karen Jorritsma)는 시드니에서 “이번 랠리에 대한 밸류에이션 확신이 부족했다. 지금은 비교적 빠른 매도 탈출이 일어나고 있다”고 설명했다.
셋업 악화(SET TO GET WORSE)
에너지 인프라에 대한 피해와 추가 파괴 가능성은 투자자들을 설득해 트럼프 행정부의 정책 전환이나 금리 인하가 전쟁의 경제적 영향을 되돌리지 못할 것이라는 인식을 확대하고 있다. 카타르 에너지(QatarEnergy) 최고경영자는 이란의 공격으로 카타르 액화천연가스(LNG) 수출능력의 거의 20%가 손상됐고, 장기 계약이 수년간 차질을 빚을 것이라고 로이터에 밝혔다. 동시에 호르무즈 해협을 통과하는 원유는 사실상 거의 없어진 상태다.
항공권 가격은 급등했고 휘발유 가격 상승에 따라 기업들도 대응에 나섰다. 예를 들어 유나이티드 항공은 2027년 연말까지 배럴당 100달러의 유가를 대비해 준비 중이며, 수송량을 5%포인트 감축할 계획이라고 발표했다.
아시아는 중동 원유 의존도가 높아 경제적 취약성이 큰 만큼 주식시장에서 섹터 전환이 활발하며 일부 자금은 증시를 완전히 이탈하고 있다. 이달 지역 내 순매도 규모는 443억6천만 달러(약 44.36억 달러)로 집계돼 최소 2008년 이후 최대 월간 유출 속도로 가고 있다.
“이번 확전은 투자자들에게 우리가 사태의 종결점에 있지 않음을 깨닫게 했다. 오히려 악화될 가능성이 높아 보인다.”라고 인도수에즈 웰스매니지먼트(Indosuez Wealth Management)의 아시아 수석 전략가 프랜시스 탄(Francis Tan)이 싱가포르에서 말했다. 그는 고객들이 보다 방어적으로 포지셔닝하며, 최근 1년 이상 누적된 일부 수익을 현금화하고 있다고 전했다.
현금밖에 숨을 곳이 없다(CASH THE ONLY PLACE TO HIDE)
피난처는 제한적이다. 인플레이션 우려는 채권 가격을 끌어내리고 있으며, 전통적 안전자산인 금은 최근 랠리에서 차익 실현 매물로 인해 하락세를 보이고 있다. 호주에서는 골드마이닝(금 채굴) 주식이 유정(採油)이나 광산 현장에 연료를 운송하는 디젤 가격 급등으로 큰 폭락을 기록했다.
물론 수년 단위의 투자 시계열을 가진 장기 투자자들은 당장 포트폴리오를 뒤집거나 공황 매도를 하지는 않고 있다. 스테이트스트리트인베스트먼트매니지먼트(State Street Investment Management)의 글로벌 최고투자책임자 로리 하이넬(Lori Heinel)은 홍콩 기자설명회에서 “주식에서 대규모 자금 유출은 아직 확인되지 않았다”고 말했다. 다만 분쟁이 길어질수록 아시아의 취약성은 커질 전망이라고 경고했다.
에너지(석유·가스·재생에너지) 섹터는 인기 매수 대상이었으며, 달러화도 강세를 보였다. 롬바르 오디에(Lombard Odier)는 미국이 에너지 수출국이라는 점을 근거로 미국 주식에 대한 평점을 최근 중립으로 상향 조정했으나, 그마저도 약세를 보이기 시작했다.
“주식이든 채권이든 금이든 모두 하락하고 있다. 단기적으로는 특별히 면역인 자산이 없다. 그래서 현금이 유일한 안전한 피난처처럼 보인다.”라고 동아시아은행(Bank of East Asia)의 전략가 제이슨 찬(Jason Chan)은 말했다.
용어 설명
LNG(액화천연가스)는 천연가스를 초저온으로 액화해 부피를 크게 줄여 배로 운송하는 연료 형태다. 대형 수출국에서 생산 설비가 손상되면 공급이 수년간 차질을 빚을 수 있다.
호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 잇는 해상 요충지로, 세계 원유 수송의 중요한 관문이다.
200일 이동평균선은 주식·지수의 장기 추세를 판단하는 기술적 지표로, 이를 하향 돌파하면 투자 심리가 약화되었다고 해석된다.
디그로싱(de-grossing)은 레버리지(차입)를 줄이는 행위를 뜻하며, 시장의 위험 감수도를 낮추는 움직임이다.
블루칩(Blue chips)은 대형 우량주를 일컫는 용어로, 경기 변동에 민감한 중소형주보다 상대적으로 안정적인 편이다.
향후 영향과 시장 전망
이번 사태가 장기화될 경우 다음과 같은 영향이 점차 확대될 가능성이 높다. 첫째, 에너지 가격의 구조적 상승이다. 생산·운송 인프라 훼손과 장기 계약 차질로 공급 불안정이 고착화되면 유가는 베이스라인이 상향 조정될 수 있다. 기업들의 연료비 상승은 항공·운송·화학·제조업을 중심으로 마진 압박으로 이어져 경기 둔화 요인으로 작용할 수 있다.
둘째, 인플레이션 상승 압력이다. 에너지·운송비 상승은 소비자물가에 전가될 가능성이 크고, 이는 중앙은행의 통화정책 결정에 영향을 준다. 다만 중앙은행들이 경기 둔화를 우려해 완화적 스탠스를 유지할 것인지, 아니면 물가 안정에 무게를 둘 것인지는 지역별로 차별화될 전망이다.
셋째, 자산 배분의 구조적 변화다. 단기적으로는 현금 선호가 높아지며 채권과 주식시장 전반의 변동성이 증대될 수 있다. 중장기적으로는 에너지·방산·기반설비(인프라) 관련 섹터에 자금이 재배치될 가능성이 있고, 아시아 국가들의 경우 에너지 수입처 다변화와 전략비축 확대가 정책적 과제로 부상할 것이다.
넷째, 환율과 달러 강세의 지속 가능성이다. 위기 시 안전자산으로서의 미 달러 수요가 확대되며 신흥국 통화에 대한 압력이 커질 수 있다. 이는 신흥국의 외채상환 부담과 금융시스템 리스크를 증폭시킬 수 있다.
마지막으로, 기업의 자본지출(CAPEX)과 소비자 심리에 미치는 영향이다. 유가 상승과 불확실성 장기화는 기업의 설비투자 연기와 소비자 지출 위축을 초래해 실물 경기에 하방 압력을 가할 수 있다.
정책·투자자 관점의 시사점
정책 당국은 에너지 공급망의 다변화와 전략비축 확대, 금융시장 유동성 공급 장치 점검 등을 통해 충격 흡수 능력을 키워야 한다. 투자자는 단기적 포트폴리오 방어(현금 보유, 변동성 관리)와 더불어, 중장기적으론 에너지 전환(재생에너지 포함), 공급망 재편, 방산·인프라 관련 투자 기회를 검토해야 한다. 또한 환율·금리·원자재 가격의 동시 변동 가능성을 고려한 리스크 시나리오별 대응 계획이 필요하다.
전문가들은 분쟁의 전개 양상에 따라 시장 충격의 강도와 지속 기간이 크게 달라질 것으로 보며, 투자자들은 단기적 시장 반응과 중장기적 구조 변화를 구분해 대응해야 한다고 권고하고 있다.
