베이징 — 중국의 2025년 11월 산업생산이 전년 동기 대비 4.8% 증가했으나 증가폭은 10월의 4.9%에서 소폭 둔화된 것으로 집계되었다. 같은 기간 소비를 나타내는 소매판매는 전년 동기 대비 1.3% 증가해 10월의 2.9%보다 둔화되었다.
2025년 12월 15일, 로이터통신의 보도에 따르면, 이 같은 수치는 중국 국가통계국(National Bureau of Statistics)이 발표한 공식 자료에서 확인된 것이다. 국가통계국의 이번 발표치는 로이터가 집계한 전문가 전망(리피니티브·로이터 등 설문 기준)의 산업생산 예상치 5.0%를 하회했으며, 소매판매 역시 예상치 2.8%를 밑도는 수준이다.
주요 통계 요약
산업생산(11월): 전년동기비 4.8%↑ (10월 4.9%에서 둔화)
소매판매(11월): 전년동기비 1.3%↑ (10월 2.9%에서 둔화)
고정자산투자(1~11월 누계): 전년동기비 -2.6% (1~10월 누계 -1.7%)
또한 고정자산투자(1~11월 누계)는 전년 동기 대비 2.6% 축소된 것으로 집계되어 1~10월의 1.7% 감소보다 낙폭이 확대되었다. 시장 전망은 1~11월 누계 기준 2.3% 감소를 예상했으므로 실제 수치는 예상보다 더 부진했다.
용어 설명
산업생산은 제조업·광업·전기·가스·수도 등 공업 부문의 생산 활동을 측정하는 지표로, 경기의 실물 부문 흐름을 보여준다. 소매판매는 가정 소비를 반영하는 지표로 소매·외식·온라인 판매 등을 포함한다. 고정자산투자는 정부와 민간의 설비투자, 건설투자 등 장기적 자본투자를 의미하며 경제의 구조적 성장 기반을 판단하는 데 활용된다. 참고 연간 변화율 표기는 일반적으로 전년 동기 대비(y/y)로 표기된다.
분석 및 시사점
이번 통계는 소비 회복의 속도가 예상보다 더디다는 점을 분명히 보여준다. 소매판매의 1.3% 증가는 가계지출이 여전히 제한적이라는 신호로 해석되며, 이는 코로나19 이후의 회복세가 미진하거나 지역별·계층별로 편차가 있다는 점을 시사한다. 산업생산의 성장률 둔화는 외부 수요 둔화, 공급망 요인, 또는 내수 부진의 복합적 영향일 가능성이 있다.
고정자산투자 축소는 특히 주목할 필요가 있다. 투자 활동은 건설·부동산 및 제조업 설비 투자에 민감한데, 1~11월 누계에서 -2.6%의 수치는 기업의 투자심리가 회복되지 않았음을 나타낸다. 이는 향후 고용과 생산능력 확충에 제약으로 작용할 수 있다.
정책적 함의
수치가 예상보다 부진하다는 점은 재정·통화정책의 추가적 완화 가능성을 높이는 요인이다. 정부는 성장 둔화를 상쇄하기 위해 인프라 투자 확대, 감세·보조금 등 재정적 수단을 확대할 유인이 있으며, 중앙은행은 유동성 공급과 금리 정책을 통해 금융 여건을 완화할 여지가 있다. 다만 이러한 정책 대응은 효과 발생까지 시차가 있고, 정책 여력과 부작용(예: 자산시장 과열·부채 증가)을 함께 고려해야 한다.
시장 영향
단기적으로는 산업생산과 소매판매 둔화가 기업 실적과 관련 섹터(소비재, 제조업 비중 높은 상장사)에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 투자자들은 예상보다 약한 데이터에 반응하여 리스크 자산에 대해 보수적 태도를 취할 가능성이 있다. 중장기적으로는 정부의 정책 대응 여부와 글로벌 수요 회복 속도가 성장 경로를 결정할 것으로 보인다.
유의사항: 통계는 계절조정 여부, 산업분류 변경, 조사방법론 차이 등에 따라 단기적 변동성이 존재할 수 있다. 따라서 한 달치 지표만으로 구조적 전환을 확정하기보다는 연속되는 분기 지표들과 연계해 해석하는 것이 바람직하다.
결론
국가통계국이 발표한 이번 11월 데이터는 중국 경제가 여전히 성장 속도 조절 단계에 있음을 보여준다. 산업생산과 소매판매의 동시 둔화, 고정자산투자의 추가 축소는 내수 회복의 취약성과 투자심리 회복의 부진을 시사하며, 향후 정책 방향과 글로벌 수요 흐름이 성장 회복의 관건이 될 것이다. 향후 발표될 고용·물가·수출입 지표와 함께 종합적으로 관찰해야 한다.
