중국의 10월 태양광 발전 용량 신규 설치가 전월 대비 30% 증가한 12.6기가와트(GW)를 기록했다. 이는 중국 국가에너지국(NEA)이 월요일에 공개한 통계를 인용한 것으로, 올해 중반 재생에너지 가격체계 변경에 따른 둔화 이후 회복세가 이어지고 있음을 시사한다다.
2025년 11월 25일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 10월의 증가세는 연중 중반 발생한 일시적 둔화 국면에서 벗어나고 있음을 보여준다. 당시 중국은 새로운 재생에너지 가격 메커니즘을 도입해 보장수익률(guaranteed rates of return)을 폐지했으며, 이 조치가 투자자들의 수익 가시성과 현금흐름 예측 가능성에 불확실성을 야기해 개발 일정이 늦춰지는 현상이 관측됐다는 설명이다.
그럼에도 불구하고, 올해 1~10월 누적 태양광 신규 설치는 252.87GW로 집계돼 전년 동기(2024년) 대비 39% 증가했다. 기사에 따르면, 현재의 설치 속도가 11월과 12월에도 유지될 경우 2025년 연간 추가 설치량은 2024년 기록인 277GW에 대략 부합할 것으로 전망됐다.
중국에서는 해마다 연말 마감 전에 프로젝트 준공을 서두르는 관행이 있어, 통상적으로 연중 마지막 몇 달에 설치가 급증하는 패턴이 반복돼 왔다. 이러한 역사적 패턴을 근거로, 일부 애널리스트들은 2025년 총 설치량이 약 300GW에 이를 수 있다고 내다본다.
핵심 수치와 흐름
– 10월 월간 설치: 12.6GW (전월 대비 +30%)
– 1~10월 누적 설치: 252.87GW (전년 동기 대비 +39%)
– 비교 기준: 2024년 연간 기록 277GW
– 전망: 설치 속도 유지 시 2025년 연간 추가 설치가 2024년 기록과 대체로 유사할 가능성. 일부 애널리스트는 약 300GW 수준을 예상.
정책 변화: ‘보장수익률’ 폐지와 시장의 적응
올해 중반 시행된 재생에너지 가격 메커니즘 개편은 기존의 보장수익률 장치를 제거했다. 보장수익률은 프로젝트 개발자가 일정 수준의 수익을 예측 가능하게 확보할 수 있도록 고안된 장치로, 가격과 수익의 하방 위험을 줄여 자본비용을 낮추는 역할을 해왔다. 이 장치가 사라지면서 투자자들은 초기 고정 수익의 안전장치가 약화되었다고 판단했고, 이에 따른 자금 조달 조건 재검토와 현금흐름 스트레스 테스트 강화가 단기적으로 진행된 것으로 해석된다.
그 결과 설치 일정의 일시적 지연과 프로젝트 파이낸싱 구조 재조정이 관찰되었으나, 10월 데이터는 시장이 새로운 가격체계에 점차 적응하고 있음을 보여준다. 월간 12.6GW라는 절대 수준과 전월 대비 30%의 증가율은, 정책 리셋 이후도 수요 탄력성과 프로젝트 파이프라인이 견조하다는 점을 시사한다.
연말 랠리의 계절성: 왜 마지막 두 달이 중요한가
중국 태양광 시장은 연말 마감효과가 뚜렷하다. 개발사들은 회계연도 종료 전 계약 이행과 보조금·인센티브 관련 마감 요건을 충족하기 위해 프로젝트 준공을 서두르는 경향이 있으며, 이는 11~12월 설치량 급증으로 나타나왔다. 이러한 관행을 고려할 때, 10월의 반등은 남은 두 달의 모멘텀을 가늠하는 선행 신호로 해석된다.
기사에서 인용된 전망처럼 현재의 설치 속도가 유지된다면, 2025년 연간 추가 설치가 2024년의 기록적 수준(277GW)과 비슷할 공산이 크다. 더 나아가 일부 애널리스트 전망에 따르면 연간 300GW 내외도 배제할 수 없는 수치로 거론된다. 다만 이 전망치는 연말 프로젝트 집행 강도와 자금 조달 여건, 그리고 현장 시공·연결(capacity commissioning) 속도에 민감하게 좌우될 수 있다.
용어 설명: 재생에너지 가격 메커니즘과 보장수익률
재생에너지 가격 메커니즘은 태양광·풍력 등 재생에너지 전력의 거래 가격을 결정하는 규칙과 절차를 의미한다. 과거에는 개발자들이 고정 또는 준고정의 수익률을 전제로 프로젝트를 설계·조달하는 경우가 많았는데, 보장수익률은 이러한 흐름에서 투자 회수의 확실성을 높이는 핵심 장치였다. 이번 개편으로 보장수익 장치가 제거되면서, 가격은 더 큰 폭으로 시장 신호를 반영하게 되었고, 이에 따라 프로젝트의 수익 변동성은 커질 수 있다. 일정 기간의 전환 비용과 학습 곡선이 불가피하지만, 장기적으로는 효율성 제고와 자원 배분의 합리화로 이어질 수 있다는 평가가 일반적이다.
데이터가 시사하는 바
– 회복의 지속성: 전월 대비 30% 증가라는 10월 수치는 단발성 반등이라기보다, 정책 변화 이후의 적응 과정이 본격화했음을 뒷받침한다.
– 수요 기반의 견조함: 1~10월 누적 252.87GW, 전년 동기 대비 +39%는 수요의 구조적 견조함을 보여주는 지표로 해석된다.
– 연간 기록과의 정합성: 2024년 277GW라는 전년 기록과의 비교는, 2025년이 최소한 기록에 상응할 수준으로 마감할 수 있음을 시사한다.
– 전망의 조건부성: 설치 속도 유지라는 전제가 붙어 있으며, 연말 계절성이 변수로 작용한다.
시장 참여자에게의 실무적 포인트
– 프로젝트 타이밍: 연말로 갈수록 공급망·시공 자원 배분이 빡빡해질 수 있어, 커미셔닝(계통 연계) 일정 관리가 관건이다.
– 금융 구조: 보장수익률 폐지 환경에서는 현금흐름 민감도 분석과 커버넌트 관리가 중요하다. 가격 변동성과 규제 리스크에 대한 헤지 구조 검토가 필요하다.
– 지표 모니터링: 월별 NEA 발표치, 프로젝트 승인·착공·준공지표, 전력계통 수용력 관련 신호를 동태적으로 추적하는 것이 유용하다.
향후 관전 포인트
향후 두 달간의 월별 설치 추이가 연간 합계의 방향성을 좌우할 전망이다. 특히 11월·12월의 월간 수치가 10월의 12.6GW를 상회할 경우, 연말 랠리의 강도가 더욱 확인될 수 있다. 반대로, 공급망 병목이나 프로젝트 준공 지연이 확대되면 설치 속도 유지라는 전제가 흔들릴 수 있다. 현 단계에서 기사에 제시된 바와 같이, 일부 애널리스트들이 300GW를 거론하는 배경은 연말 계절성에 대한 역사적 경험치에 근거한다.
본 기사는 AI의 지원을 받아 작성되었으며, 편집자의 검수를 거쳤다. 관련 약관은 원문을 참조한다.
