중국 예금자들, 금리 인하에 불만 있으나 여전히 소비는 증가하지 않아

2025년 5월 27일, 로이터통신의 보도에 따르면, 중국 은행들이 지난주 예금 금리를 인하한 후, 미로 첸 씨는 소셜 미디어 설문조사를 시작하였다. ‘금리가 인하될 때, 당신은 저축을 하십니까, 소비를 하십니까?’ 약 5천 명의 응답 중 80% 이상이 저축을 선택하며, 수요와 경제 성장을 촉진하려는 정책 입안자들의 도전 과제를 강조하였다.

남부 중국의 인터넷 회사에서 일하는 37세의 첸 씨는 ‘결과는 편향되어 있으며, 사람들이 매우 걱정하고 있음을 나타내고 있다’고 말했다. 그는 ‘우리 회사가 얼마나 더 버틸 수 있을지 모르겠다’며 자신 또한 저축하는 이유를 설명했다.

중국 중앙은행은 워싱턴과의 무역전쟁으로 인한 피해를 줄이기 위해 지난주 통화 정책을 완화하였다. 금요일에 은행의 마진 압력을 상쇄하고 사람들이 더 많이 소비하거나 투자하도록 유도하기 위해 예금 금리 상한을 인하하였다.

그러나 최근 몇 년간 예금 금리 인하는 중국 가계 저축의 폭발적인 성장을 억제하지 못하였으며, 낮은 수익률이 소비자들에게 미치는 부작용에 대한 우려를 심화시켰다.

3월 말 기준으로 공식 데이터에 따르면 가계 저축 총액은 160조 위안을 넘어 전년 대비 10.3% 증가하였으며, 이는 작년 국내총생산(GDP)의 118%에 해당한다. 반면에 소매 판매는 1분기 동안 전년 대비 4.6% 증가에 그쳤다.

글로벌데이터.TS 롬바드 APAC의 수석 경제학자 민숑 랴오 씨는 낮은 금리가 중국 인구의 소득 성장을 감소시킬 가능성이 있다고 말했다. ‘특히 1980년대에 태어난 사람들은 은퇴 후 현금 흐름을 보장하기 위해 앞으로 10년 동안 더 많은 저축이 필요할 수도 있다’고 랴오 씨는 설명하였다.

낮은 금리가 지속될 가능성이 높기 때문이다. 중국 가계는 경기 침체와 디플레이션 압력, 장기적인 부동산 위기로 인한 재산 문제로 인해 고용 안정에 대한 우려로 저축을 증가시켜왔다.

랴오 씨와 다른 경제학자들은 소비를 증가시키기 위한 최선의 정책은 가계의 저축 필요성을 억제하려면 연금 시스템과 기타 사회적 혜택을 강화하는 것이라고 말한다.

작년에 마케팅 업무를 잃고 현재는 프리랜서로 일하고 있는 30세 로렌스 판 씨는 국가 시스템을 신뢰하지 않아 자신의 사회 보험 기여금을 더 이상 내지 않는다. 중국 과학 아카데미는 2035년까지 자금이 고갈될 것이라고 보고 있다.

판 씨는 자신의 소득의 약 2/3를 현재 계좌에 저축하고 있으며, 정기예금의 이자가 너무 적어 예금에 신경 쓰지 않는다고 말했다.

판 씨는 ‘저금리에 따라 내 저축 및 소비 습관이 더 균형을 맞출 것이라고 생각한다. 높은 금리가 경제가 좋아지고 있다는 신호를 보낼 것이다’라고 말했다. ‘그럴 경우 나는 더 많은 소비를 할 것이다.’

중국은 반복적으로 GDP의 세계 평균보다 약 20% 낮은 가계 소비를 경제 성장의 더 중요한 원동력으로 만들겠다고 공언하였다. 세계에서 두 번째로 큰 경제국은 지난해 약 5%의 성장 목표를 달성하기 위해 수출에 크게 의존하였으며, 미국의 높은 관세는 국내 수요 중심의 경제로 균형을 맞추기 위한 조치의 긴급성을 더한다고 분석가들은 말한다.

하지만 낮은 금리는 그 목표에 반할 수 있다. 카네기 차이나 수석 연구원 마이클 페티스 씨는 ‘현재 중국과 1990년대 일본과 같은 금융 시스템에서 낮은 실질 금리는 소비를 증가시키지 않는 것으로 보인다’고 말했다.

일본과 마찬가지로 수십 년간 경제 침체를 겪은 중국 역시 차입자에 대한 부작용이 커지고 있다. 패텀 컨설팅의 수석 경제학자 엘리자베스 베렌스키올드 씨는 중국의 통화 정책 완화가 많은 기업들이 장기적으로 저금리에 의존하게 만들며, 전 산업의 ‘좀비화’를 초래한다고 경고한다.

건설, 항공사, 여행, 컴퓨터 서비스 등 분야의 현금 흐름은 5개월 미만의 이자 비용을 충당하고 있으며, 그것을 ‘위험 지대’라고 설명하였다.

베렌스키올드 씨는 ‘이것은 진통제와 같다. 통증을 치료할 수는 있지만, 원인을 치료하지 않으면 계속해서 진통제를 복용해야 하며, 부정적 부작용의 위험을 증가시킨다’고 말했다.

절약성 높은 가계는 또한 경제 전반에 걸쳐 비용 절감을 강요하여 ‘디플레이션의 위험’을 초래할 수 있다.

32세인 도서 편집자 에린 야오 씨는 작년에 베이징에서 중앙 중국의 저렴한 우한으로 이사하여 개인 소득을 더 절약하였다. 그녀의 회사가 저비용 도서 전략으로 전환하자 경제에 대한 걱정을 하게 되었으며, 예금 금리가 0까지 떨어지더라도 비상시를 위한 예비 자금을 마련할 계획이다.

‘나의 초기 반응은 정상 금리가 인하될 때 경제가 침체기에 들어갔는가?’라고 야오 씨는 말했다. ‘지금 내 모든 돈을 소비하지 않을 것이다. 부모님이나 내가 아플 경우를 대비해 일부를 남겨둘 것이다.’