주요국 중앙은행들이 올해 각기 다른 통화정책 방향을 보이며 갈림길에 섰다. 호주는 2년 만에 기준금리를 인상했고, 다른 중앙은행들은 완화에 신중한 태도를 유지하면서도 추가 인하 가능성은 낮아 보이는 모습이다.
2026년 2월 5일, 로이터 통신 런던발(기자 Stefano Rebaudo)의 보도에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE)은 2월 첫주에 금리를 동결했으나 영국의 결정은 시장에서 비둘기파적(dovish)으로 해석되었고, 미국 연방준비제도(Fed)는 여전히 완화(easing) 쪽에 서 있는 것으로 평가된다.
아래는 10개 선진국 중앙은행의 최근 스탠스와 관련 데이터.
1. 미국(연방준비제도)
연준은 지난달 금리를 동결했고 추가 인하까지는 긴 대기 기간이 있을 수 있다고 시사했다. 그럼에도 트레이더들은 7월까지 25bp(0.25%포인트) 추가 인하를 전면 반영하고 있다. 케빈 워시(Kevin Warsh)는 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장의 임기 만료 시(5월) 후임으로 지명한 인사로, 금리 인하와 대차대조표 축소를 요구해 왔다. 이러한 조합은 미 국채 수익률 곡선(yield curve)을 가파르게 할 수 있으나, 전체적인 금리 방향은 불확실성이 남아 있다.
2. 영국(영란은행)
영란은행은 목요일 금리를 동결했으나 표결은 예상보다 촉박한 5대4로 나타났고, 임금 상승률이 둔화됨에 따라 추가 완화가 현실적인 옵션이라고 밝혔다. 이 같은 깜짝 비둘기파 기조는 정책에 민감한 2년 만기 길트(gilt) 수익률을 2024년 4월 이후 최대 일중 하락으로 이끌었다. 트레이더들은 연말까지 거의 50bp의 금리 인하를 가격에 반영하고 있는데, 이는 금리 결정 이전의 35bp에서 상향된 수치다.
3. 노르웨이(노르겐스 은행)
노르겐스은행은 지난달 기준금리를 4%로 유지했으며, 올해 후반 금리 인하가 있을 가능성이 크다고 재확인했다. 다만 즉각적인 인하는 아닐 것으로 보이며, 투자자들은 3월에 예정된 새로운 경제전망을 기다리고 있다. 최근 데이터는 추가 완화와 상충하는 양상을 보인다. 노르웨이의 근원물가(core inflation)는 12월에 예기치 않게 연율 3.1%로 상승해 국내 수요가 견조함을 시사했다.
4. 스위스(스위스국립은행)
스위스국립은행(SNB)의 기준금리는 0%로, 주요국 중앙은행 중 가장 낮다. 현재로서는 이 수준이 유지될 가능성이 크다. SNB의 장기 인플레이션 전망은 목표 범위인 0~2% 내에 머무르고 있으나, 물가압력이 둔화된 가운데 안전자산으로서의 스위스 프랑화가 유로와 달러 대비 다년래 고점 부근에 있어 통화정책 운용에 어려움을 안고 있다. 다음 회의는 3월 19일로 예정되어 있다.
5. 캐나다(캐나다은행)
캐나다은행은 1월에 금리를 2.25%로 동결했으며, 정책위원들은 지정학적 리스크와 미국 무역정책을 둘러싼 불확실성이 경제에 새로운 충격을 줄 수 있어 추가 완화가 필요할 수 있다고 경고했다. 경제성장은 11월에 둔화했으며, 관세와 무역 불확실성이 기업 심리를 약화시키고 투자를 위축시켜 많은 기업이 정리해고를 예상하도록 만들었다.
6. 유로존(유럽중앙은행)
ECB는 목요일 기준금리를 2%로 유지했으며, 트레이더들은 올해 내 추가 변동을 예상하지 않고 있다. 그러나 최근 달러화 급락, 상품시장 변동성, 미국 행정부의 그린란드 관련 설전과 연준에 대한 금리 인하 압박 등 외부 요인들은 상황을 빠르게 바꿀 수 있음을 시사한다.
7. 스웨덴(스웨덴중앙은행)
스웨덴 중앙은행은 1월 29일 금리를 1.75%로 동결했고, 당분간 정책이 변하지 않을 가능성이 높다고 신호를 보냈다. 스웨덴 경제는 올해 회복이 예상되며 인플레이션은 둔화될 것으로 보이지만, 지리정치적 리스크가 도사리고 있다.
8. 뉴질랜드(Reserve Bank of New Zealand)
뉴질랜드는 매파적(hawkish) 진영으로 이동하고 있다. 4분기 연간 인플레이션이 3.1%로 가속하면서 완화 사이클이 사실상 종료된 것으로 보인다. 시장은 연말까지 거의 두 차례의 25bp 금리 인상을 반영하고 있다. 다음 회의는 2월 18일에 예정되어 있다.
9. 호주(Reserve Bank of Australia)
호주중앙은행(RBA)은 화요일에 금리를 인상했다. 이는 지난 8월 금리 인하 이후 불과 6개월 만의 인상이다. 최근 데이터는 강한 소비지출, 사상 최고 수준의 주택가격, 풍부한 가계 및 기업 신용을 보여주어 금융여건이 제한적이라는 우려를 키웠다. 트레이더들은 연중반까지 추가 인상을 가격에 반영하고 있다.
10. 일본(일본은행)
일본은행(BOJ)은 지난 동료 중앙은행들이 완화 쪽으로 선회하는 가운데 유일하게 긴축 기조를 유지했고, 더 이상 괴리가 아니다. BOJ 관계자들은 약한 엔화가 예상보다 강한 물가압력을 유발하고 있다고 경고하며 일부 위원은 “시차에 뒤처질 위험(behind the curve)”을 우려했다. BOJ는 12월에 금리를 30년 만의 최고 수준으로 인상한 뒤 1월에는 동결했다. 총리 타카이치 사나에(Sanae Takaichi)의 비둘기적(완화적) 통화·재정 성향은 일요로 치러지는 조기총선에서 강한 지지를 받으면 BOJ의 운신을 복잡하게 만들 수 있다.
전문용어 및 개념 설명
완화(easing)는 중앙은행이 경제 활성화를 위해 정책금리를 인하하거나 통화공급을 늘리는 조치를 말한다. 반대로 긴축(hawkish)은 인플레이션 억제를 위해 금리를 올리거나 금융조건을 엄격히 하는 것을 의미한다. 수익률 곡선의 가파름(steepening)은 단기 금리와 장기 금리의 격차가 커지는 현상으로, 일반적으로 경기회복 기대나 인플레이션 상승 기대를 반영한다. 또한 길트(gilt)는 영국 국채를 의미하고, bps(기준점)는 금리 변화의 단위로 1bp는 0.01%p이다.
시사점 및 향후 전망
이번 조사에서는 주요 중앙은행들의 정책 스탠스가 동조화되지 않고 엇갈리고 있다는 점이 가장 큰 특징이다. 미국과 유럽은 완화 기대와 동결 신호가 혼재하는 반면, 뉴질랜드와 호주는 물가·소비 지표의 탄력성으로 인해 매파적 행보로 돌아섰다. 스위스와 스웨덴은 상대적으로 완화 여지를 보이지만, 스위스는 안전통화 강세로 인해 통화정책 여력이 제약받고 있다. 일본은 30년 만의 금리 인상 이후에도 추가 긴축 가능성을 열어두고 있어 글로벌 금리 정합성에 영향을 준다.
금융시장 관점에서 보면, 중앙은행들의 엇갈린 신호는 국가별 채권·환율·주식시장 변동성 확대로 연결될 수 있다. 예컨대, 연준의 추가 인하 기대는 미국 채권 수익률을 낮추고 달러화를 약세로 만들 수 있으나, BOJ의 비교적 긴축적 기조는 엔화 약세를 심화시켜 수출국 통화와의 환율 변동을 야기할 수 있다. 또한 호주의 금리 인상과 뉴질랜드의 매파적 전환은 해당국의 주택·소비 관련 자산가격에 하방압력을 완화시키는 요인이 될 수 있다.
정책 불확실성이 높은 환경에서 투자자와 기업은 금리 경로, 환율 움직임, 지정학적 리스크를 통합한 다중 시나리오 기반 리스크 관리를 강화해야 한다. 중앙은행들의 다음 의사결정 일정(예: SNB 3월 19일, RBNZ 2월 18일 등)과 각국의 최신 인플레이션·고용지표는 향후 시장의 방향성을 가늠하는 핵심 변수다.
요약 : 주요국 중앙은행들은 통화정책에서 갈라진 행보를 보이고 있으며, 이는 금리·채권·환율 시장에 다양한 영향을 미칠 가능성이 크다. 투자자와 정책결정자는 각국의 경제지표와 중앙은행 발언을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
