달러 인덱스(DXY)가 1.5주 만에 최고치로 상승하며 +0.12%의 강세를 보였다. 이날 주식 매도세가 달러에 대한 유동성 수요을 촉발했고, 연방준비제도(Fed) 이사인 리사 쿡(Lisa Cook)의 매파적 발언은 달러를 추가로 지지했다. 쿡 이사는 “
risks as tilted toward higher inflation
“이라고 발언해 인플레이션 위험이 상방으로 기울어졌다고 진단했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면 이날 달러는 오전 강세에서 일부 되돌림을 보였는데, 이는 미국의 노동시장 지표가 약화되는 신호를 보였기 때문이다. 구체적으로 Challenger의 1월 감원은 전년동기대비 +117.8% 증가해 108,435명으로 집계되어 2009년 이후 1월 기준 최대 증가폭을 기록했다. 또한 주간 실업수당 신규청구 건수는 +22,000명 증가해 231,000명으로 8주 최고치를 기록하며 예상치 212,000명을 상회했다. 미국의 12월 JOLTS(구인·이직 보고서) 채용공고는 -386,000건 감소해 5.25년 최저인 6.542백만 건으로 나타나, 시장의 예상을 크게 밑돌았다.
시장 심리와 통화정책 기대
달러는 지난 화요일 도널드 트럼프 전 대통령의 “달러 약세에 대해 편안하다”는 발언으로 4년 만의 저점까지 하락한 바 있다. 그러나 이번 주 주식시장의 매도 압력과 쿡 이사의 매파적 발언이 달러를 지지했다. 외국인 자본의 미국 자산 매도는 예산적자 확대, 재정지출 확대(fiscal profligacy), 정치적 양극화 심화로 인해 지속적 압박 요인으로 작용하고 있다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서의 금리인하(-25bp) 가능성을 19%로 가격하고 있다.
한편 중장기적 기대에 따르면 FOMC는 2026년 중 약 -50bp의 금리인하를 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 할 것으로 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것이라는 전망이 지배적이다. 이러한 통화정책의 차별화는 달러의 근본적 약세를 시사한다는 해석도 존재한다.
유로·엔·상품시장 반응
EUR/USD는 -0.03% 하락했다. 유로화는 ECB의 금리 동결과 “
The economy remains resilient in a challenging global environment.
“라는 평가에도 불구하고, 달러 강세에 밀려 약세로 전환했다. 유로존의 경제지표는 혼재되어 12월 소매판매는 -0.8% m/m로 예상 -0.4%보다 부진했으나, 독일의 12월 공장수주는 +7.8% m/m로 예상 -2.2%를 크게 상회했다. ECB는 예금금리(Deposit Facility Rate)를 2.00%로 유지했고, 시장의 스왑은 3월 19일 회의에서 ECB가 +25bp 인상할 확률을 0%로 평가했다.
USD/JPY는 -0.05% 하락했다. 엔화는 1.5주 저점에서 일부 회복했는데, 이는 미국의 약한 노동시장 지표로 미 국채 수익률이 하락한 영향이다. 다만 엔화는 계속해서 압력을 받고 있다. 일본의 중의원 선거에서 타카이치(高市) 총리 후보의 자유민주당(LDP)이 승리할 것이라는 관측은 타카이치의 재정 부양책 확대 가능성을 높이며 재정적자 확대 우려를 부각시켰다. 시장은 3월 회의에서 BOJ의 금리인상 가능성을 0%로 보고 있다.
상품시장: 금·은 급락
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 -99.70달러(-2.01%), 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -10.641달러(-12.61%)로 급락했다. 달러 강세, 쿡 이사의 매파적 발언, ECB와 영란은행(BOE)의 금리 동결이 금속 가격을 압박했다. 또한 최근 귀금속 시장의 변동성 급증에 대응해 거래소들이 증거금(마진)을 상향 조정하면서 손실을 본 롱 포지션의 청산을 촉발한 점도 급락을 가속했다.
귀금속의 수요 요인
그럼에도 불구하고 귀금속은 여러 요인으로 일부 안전자산 수요(safe-haven)를 유지하고 있다. 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등의 지정학적 리스크가 대표적이다. 또한 달러 약세(또는 달러 평가절하 기대)를 노리는 달러 평가절하(dollar debasement) 트레이드로 귀금속 수요가 촉발된 측면도 있다. 이는 도널드 트럼프 전 대통령의 달러 약세 수용 발언과 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자, 정책 불확실성 등이 결합된 결과라는 설명이다.
중앙은행·펀드의 수요 동향
중앙은행의 금 수요는 견조하다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금이 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 되었다는 발표는 14개월 연속 증가라는 점에서 주목된다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행의 금 매입이 220톤(MT)으로, 2분기보다 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 측면에서도 금 ETF의 롱 보유는 최근 3.5년 만의 최고치를 기록했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고에 도달했으나 이후 청산 압력으로 월요일 기준 2.5개월 저점으로 하락했다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지표다. JOLTS는 미국 노동부가 발표하는 구인·이직 보고서(Job Openings and Labor Turnover Survey)를 말하며, 고용시장 수급을 파악하는 데 쓰인다. Challenger는 기업의 대규모 감원 소식을 집계하는 민간 조사 기관이다. Basis point(베이시스 포인트, bp)는 금리의 0.01%포인트 단위로, 25bp는 0.25%포인트를 의미한다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 시장을 뜻하며, 트로이 온스는 금·은의 표준 무게 단위다.
시장 전망 및 영향 분석
단기적으로는 주식시장 약세와 지정학적 불안이 달러에 대한 안전자산 수요를 촉발해 달러 강세를 지지할 여지가 존재한다. 그러나 노동시장 지표의 지속적 약화와 시장이 이미 부분적으로 반영한 금리인하 기대(2026년 약 -50bp)는 중기적 달러 약세 압력으로 작용할 가능성이 크다. 더불어 주요국 중앙은행 간 정책 방향 차이(BOJ의 금리인상 가능성, ECB의 동결 전망 등)는 통화 간 변동성을 확대할 수 있다.
상품시장 측면에서는 달러의 일시적 강세가 금·은 가격을 압박하지만, 중앙은행의 꾸준한 매입과 펀드의 장기 보유 수요, 지정학적 리스크는 추가적인 하방 압력을 제한하는 요인이다. 거래소의 증거금 상향과 변동성 증가는 단기적 급락을 촉발할 수 있으나, 장기적 안정성을 좌우할 핵심 변수는 각국의 통화정책 변화와 미국의 재정·정치 리스크다.
결론
요약하면, 2026년 2월 5일 현재 주식 약세와 일부 매파적 금융정책 신호는 달러를 지지하고 있으나, 노동시장 약화와 향후 금리인하 기대는 중장기적 달러 약세 요인으로 작용할 여지가 있다. 투자자들은 통화정책 결정 일정(FOMC·ECB·BOJ 회의)과 핵심 노동시장 지표, 중앙은행의 금 보유 변화 등을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
참고: 이 기사는 Barchart에 실린 내용을 바탕으로 작성되었으며, 기사 작성 시점의 공개된 수치와 발언을 전재·번역한 것이다. 기사 원문의 저자 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다.
