주식 랠리에 달러 약세·금·은 가격 4주 만에 최고치

달러 지수(DXY)가 1주일 만에 최저치를 기록하며 0.65% 내렸다. 동시에 S&P500 지수는 사상 최고치를 경신했고, 미 국채(10년물·T-note) 금리는 하락했다. 위험 자산 선호 심리가 강화되면서 달러 유동성 수요가 줄어든 것이 주된 배경이다.

2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 투자자들은 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연내 첫 금리 인하 가능성을 탐색하고 있다. 연방기금선물(FF) 시장은 7월 29~30일 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하할 확률을 3%로, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 반영하고 있다.

달러인덱스 차트

^*T-note란? 미국 재무부가 발행하는 만기 10년 국채를 가리키며, 금리·물가·성장률 전망을 가늠하는 핵심 벤치마크다. 금리가 떨어지면 채권 가격은 상승하고, 통상 달러 매력도는 낮아진다.

주요 지표·발언

미국 6월 선행경제지표(LEI)는 전월 대비 0.3% 감소해 예상치와 일치했다. 경기 둔화 신호가 재확인되자 안전자산 수요가 귀금속으로 이동했고, 달러는 추가 압력을 받았다.

“연준이 7월 회의에서 행동에 나설 필요가 있다.” — 크리스토퍼 월러(연준 이사)^{지난주 발언}

월러 이사는 7월 금리 인하를 지지한다고 밝혀 시장에 완화적 시그널을 보냈다.

금 선물 차트

유로화(EUR/USD) 동향

유로/달러 환율은 0.58% 상승했다. 올해 유럽중앙은행(ECB)이 네 차례나 금리를 인하하면서 통화완화 사이클이 막바지에 접어들었고, 이는 추가 인하 여력이 큰 연준 대비 상대적 차별화 요인으로 작용했다. 또한 미국의 대외무역 정책 불확실성 탓에 일부 글로벌 자금이 달러 자산에서 유로 자산으로 이동하는 흐름도 관측된다.

다만 도널드 트럼프 전 대통령이 EU산 제품에 15~20%의 최소 관세를 요구하고 있어, 협상 결렬 시 유로존 경기 타격이 불가피하다. 이러한 정치적 변수는 유로화 강세를 제한하고 있다.

파생시장인 금리스와프는 ECB가 25bp 추가 인하에 나설 확률을 2%로 가격에 반영하고 있어, 당장 7월 25일(현지시간) 통화정책회의에서의 조정 가능성은 낮다.

엔화(USD/JPY) 급등

달러/엔 환율은 0.99% 하락했다. 기시다 후미오 총리가 주재하는 자민당(LDP)이 21일 참의원 선거에서 과반을 상실했음에도 이시바 시게루(당 부총재)가 “지도부를 유지하겠다”고 밝히면서 정치적 불확실성 해소가 단기적으로 엔화 매수 요인으로 작용했다.

그러나 일본 시장은 해양의 날(공휴일)로 휴장해 거래량이 평소보다 적었다. 전문가들은 “_{저유동성 상황에서 과도한 변동}“이라고 평가하며, LDP의 의석 감소로 재정 지출 확대·감세 가능성이 부각되면 국가 재정건전성이 악화될 수 있다는 점에 주목하고 있다.

귀금속 시장

8월물 금 선물은 1.43% 오른 2,XXX.XX달러(+48.10달러)로 4주 만에 최고치를 경신했다. 9월물 은 선물도 2.26% 상승하며 탄력을 받았다. 달러 약세, 글로벌 채권금리 하락, 연준의 완화적 기조, 미·중·EU 관세 갈등 등 네 가지 재료가 안전자산 수요를 한꺼번에 자극했다.

트럼프 전 대통령은 지난 16일 150개국에 10~15%의 보복관세를 경고하는 서한을 8월 1일 발송하겠다고 예고해 무역 긴장이 재점화될 가능성이 크다. 이로 인해 금·은 가격은 헤지 수단으로서 재조명받는 모습이다.

은 선물 차트

시장 전문가 의견

서울 외환시장 한 애널리스트는 “미 10년물 금리가 4% 아래로 유지되는 한 달러 약세·귀금속 강세가 이어질 가능성이 높다”고 분석했다. 다만 “미국 경제지표가 예상을 상회할 경우 연준의 인하 기대가 후퇴해 반대 흐름이 나올 수 있다”며 지표 발표 일정에 주의를 당부했다.

뉴욕의 또 다른 채권 트레이더는 “연방기금선물이 9월 인하를 60% 가까이 반영했지만, 실제 물가 둔화 폭이 확인돼야 연준이 행동할 것”이라고 전망했다.

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