달러지수(DXY)가 2월 13일(현지시간) 상승하며 장 초반의 손실을 만회했다. 이날 달러지수는 +0.12% 올랐으며, 주식 시장의 매도세가 촉발한 유동성 수요가 달러를 지지했다고 분석된다. 또한 전일(수요일) 발표된 미국의 1월 고용 지표가 예상보다 양호하게 나와 추가 연방준비제도(Fed) 금리 인하 기대를 일부 약화시킨 점도 달러에 보탬이 됐다.
2026년 2월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 장 초반 하락을 보였으나 이후 상승 반전했다. 달러의 초반 하락은 주간 신규 실업수당 청구건이 예상보다 적게 감소하고 미국의 1월 기존주택판매가 예상보다 크게 감소하면서 미국 장단기 국채(티노트) 수익률이 하락한 영향이었으나, 주식시장 매도에 따른 달러 유동성 수요가 달러 강세를 이끌었다.
미국의 주요 데이터: 주간 신규 실업수당 청구건은 -5,000명으로 227,000명을 기록해 예상치(223,000명)보다 소폭 더 강한 고용 흐름을 시사했다. 반면 1월 기존주택판매는 -8.4% m/m로 하락해 16개월 최저인 3.91백만 건(3.91 million)을 기록했고, 이는 시장의 예상치인 4.5백만 건을 밑돌았다.
달러 약세 요인과 정치·재정적 배경도 여전히 존재한다. 달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “불편하지 않다(comfortable)”고 표현한 직후 4년 저점까지 하락했다. 외국인 자본이 대규모 재정적자, 재정 지출 확대, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미국에서 자금을 유출하면서 달러에 압박을 가하고 있다는 점도 언급된다.
금리 전망과 금리선물(스왑) 시장은 향후 연준의 완화 폭을 상당히 반영하고 있다. 스왑 시장은 다음 연방정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 확률을 7%로 평가하고 있다. 또한 시장은 2026년 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있고, 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 추가 인상을 예상하는 반면 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것으로 관측된다. 이런 정책 차이는 통화 간 금리 스프레드를 변화시켜 외환시장에 지속적인 영향을 미칠 가능성이 높다.
유로·엔 환율 동향
유로/달러(EUR/USD)는 목요일에 -0.04% 하락했다. 달러의 반등과 함께 장 초반의 상승분을 반납했다. 독일 10년물 분트(번드) 수익률이 하락해 금리차 축소가 유로에 부담으로 작용했다. 독일 10년 분트 수익률은 2.775%로, 2.25개월(약 2개월 1주) 저점을 기록했다. 스왑 시장은 다음 ECB 회의(3월 19일)에서 ECB가 -25bp 인하할 확률을 3%로 평가하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 목요일에 -0.23%로 하락하며 엔화가 강세를 보였다. 엔화 강세는 화요일에 이어 이어진 모멘텀과 함께 일본의 다카이치(高市) 총리가 식품 소비세 인하가 추가 국채 발행을 필요로 하지 않을 것이라고 언급하며 재정 우려를 완화한 영향이 있다. 또한 미국 국채(티노트) 수익률의 하락도 엔화를 지지했다.
다만 엔화 강세는 닛케이 지수의 사상 최고치 랠리로 안전자산 수요가 줄어들면서 제한을 받았다. 또한 일본의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전월비 +0.2%, 전년비 +2.3%로 전년비 증가율이 1년 9개월(약 1.75년) 만에 최저를 기록해 BOJ(일본은행) 정책에는 비둘기적(완화적) 신호로 작용해 엔화에는 부담이 되었다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에 대해 +26%의 금리 인상 가능성을 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 급락
4월물 금(GCJ26)은 목요일에 -150.10달러(-2.94%) 하락하며 거래를 마쳤고, 3월물 은(SIH26)은 -8.238달러(-9.82%)로 큰 폭 하락했다. 주식시장 폭락으로 인한 증거금(마진) 혹은 손실 보전 목적의 포지션 청산이 금·은 롱 포지션의 대규모 정리에 영향을 미쳤다. 또한 주식 급락은 시장 전반의 리스크오프 성향을 강화해 귀금속 가격에 추가적인 압박을 가했다.
특히 은 가격은 1월 기존주택판매의 예상보다 큰 하락(16개월 최저)이 산업수요 측면에서 부정적인 신호를 줌에 따라 급락했다. 중국의 산업 수요 우려도 은 가격을 압박했다. 중국은 곧 다가오는 설(춘절) 연휴로 인해 더 than 일주일 이상 시장이 휴장하며 수요·공급에 단기적 왜곡이 발생할 가능성이 제기됐다. 반면 중국 내 은 재고(상하이 선물거래소 연계 창고)는 월요일 기준 10년 저점을 기록해 공급면에서는 가격을 지지하는 요인도 존재한다.
귀금속을 지지하는 요인으로는 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 달러 약세에 따른 가치저장 수요 등이 거론된다. 트럼프 대통령의 달러 약세 수용 발언은 자산 보관 수단으로서 금 수요를 자극했다. 또한 중국 인민은행(PBOC)의 공식 보유 금 증가 소식이 시장에 영향을 미쳤다. 인민은행 보유 금은 1월에 +40,000온스 늘어 74.19백만 트로이온스를 기록했고, 이는 15개월 연속으로 금 보유를 확대한 것이다.
추가적으로, 연준의 유동성 정책도 귀금속 수요에 영향을 주고 있다. 연준은 2025년 12월 10일(주: 기사 내용 기준) 발표에서 월 400억 달러 규모의 유동성 투입을 발표한 바 있으며, 금융시스템 내 유동성 증가는 안전자산(금·은 등)에 대한 수요를 부추길 수 있다.
시장 이벤트와 변동성의 역사적 맥락
금·은 가격은 1월 30일 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 직후 기록적 고점에서 급락했다. 워시는 상대적으로 매파(긴축 성향) 후보로 평가돼 금리 인하 기대를 약화시키며 귀금속 롱 포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근의 고변동성은 전 세계 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진) 요건을 상향하게 만들었고, 이는 추가적인 롱 포지션 청산을 유도했다.
펀드 수요는 여전히 강하다. 금 ETF의 순롱(장기 보유)은 1월 28일에 3.5년 최고치를 기록했고, 은 ETF 역시 12월 23일에 3.5년 최고치를 찍은 바 있다. 다만 이후의 청산으로 인해 은 ETF의 순롱은 최근(지난 월요일 기준) 2.5개월 저점으로 후퇴했다.
전문 용어 설명
스왑(금리스왑) 시장: 금융시장에서 미래의 금리 수준을 반영하는 파생상품 시장으로, 투자자들이 특정 시점의 금리 인하 또는 인상 확률을 가격에 반영한다. 예컨대 ‘스왑이 -25bp 인하 확률을 7% 반영했다’는 것은 시장 참여자들의 거래가 그 정도 확률을 시사한다는 의미다.
분트(번드) 수익률: 독일 정부의 장기채(특히 10년물) 수익률을 의미하며, 유로존 금리의 대표적 지표다. 분트 수익률은 유로화의 금리 매력도를 나타내는 간접 지표가 된다.
COMEX 금·은 선물: 미국 뉴욕상품거래소 산하의 COMEX에서 거래되는 금·은 선물 계약을 의미한다. GCJ26, SIH26 등은 각각 특정 만기(예: 2026년 3~4월 등)의 선물 심볼이다.
향후 전망 및 시사점
단기적으로는 주식시장 변동성과 미·중·유럽의 금리전망 변화가 달러·귀금속·채권·주식의 방향을 결정할 가능성이 높다. 만약 연준의 금리 인하 기대가 약화되면(예: 고용 지표가 견조하게 유지될 경우) 달러는 추가 강세를 보일 수 있으며, 이는 금·은 등 달러표시 자산에 하방 압력을 가할 것이다. 반대로 미국 경기 둔화가 명확해지고 연준이 보다 공격적인 완화로 선회하면 달러 약세와 귀금속 강세가 재차 나타날 가능성이 있다.
중기적으론 각국 중앙은행의 정책 차별화(연준 완화 vs BOJ·ECB의 행보)와 지정학적 리스크(중동·우크라이나·베네수엘라 등)가 포트폴리오 재조정의 핵심 요인이다. 특히 중국의 금·은 재고 변화 및 연휴로 인한 단기 수급 왜곡은 귀금속 단기 가격 변동성을 키울 수 있다.
투자자 관점에서 보면, 금리선물과 경제지표에 대한 민감도가 높아진 상태에서 레버리지 포지션은 변동성에 매우 취약하다. 따라서 마진콜 위험을 관리하고, 금·은·외환 포지션의 헷지(위험분산) 전략을 점검하는 것이 필요하다. 또한 정책 회의 일정(연준 3월 17~18일, ECB 3월 19일, BOJ 3월 19일)과 주요 경제지표 발표를 주시해야 한다.
저자 및 공시
이 기사는 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 집필했으며, 발행일 기준 리치 애스플런드는 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 바차트(Barchart)의 보도 내용이다. 해당 글의 견해는 저자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해와 일치하지 않을 수 있다.
