주식 강세·국채 금리 하락 여파로 달러 인덱스 0.54% 떨어져

달러화가 21일(현지시간) 한때 0.54% 급락하며 약세를 연출했다. 국채 금리 하락과 글로벌 주식시장 랠리가 안전자산으로서의 달러 수요를 줄인 것이 직접적인 배경이다. 미국 10년 만기 국채(이하 T-note) 수익률이 내려앉으면서 달러는 상대적으로 매력도가 낮아졌다.

2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 달러 인덱스(티커 DXY00)는 장중 -0.54% 하락해 104.30선 부근에서 거래됐다. 달러 인덱스는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 집계하는 지표로, 숫자가 떨어질수록 달러 가치가 약해졌음을 의미한다.

달러 약세의 첫 번째 요인은 주식시장 강세다. 이날 뉴욕증시 3대 주요 지수는 모두 상승 출발해 투자자들의 위험선호 심리가 높아졌다. 위험자산으로 자금이 유입되면 상대적으로 안전자산으로 평가받는 달러는 매도 압력을 받는다. 두 번째 요인은 국채 금리 하락이다. 미국 10년 T-note 금리는 전장 대비 6bp가량 밀려 4.13%대에서 움직였다. 채권 금리가 내려가면 채권 보유에 따른 달러표 자산의 기대수익이 줄어들어 달러 가격이 떨어지는 경향이 있다.

경제 지표 영향도 적지 않다. 전미경제연구소(NAB)의 선행지수(Leading Economic Indicators)는 6월에 전월 대비 -0.3%% 감소해 시장 예상치와 정확히 일치했다. 하락폭 자체는 크지 않지만, 경기 냉각 가능성을 시사했다는 점에서 연준(Fed)의 통화정책 완화 기대를 자극해 달러 약세로 이어졌다.

시카고상품거래소(CME)의 페더럴펀드 선물에 따르면, 투자자들은 7월 29~30일 FOMC에서 기준금리가 25bp 인하될 확률을 5%로 반영하고 있다. 다음 회의인 9월 16~17일 FOMC에서의 인하 확률은 58%로 크게 높아졌다.

유로/달러 (EUR/USD) 환율 급등

같은 시각 유로/달러 환율은 +0.47% 상승했다. 금년 들어 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 4차례 인하한 반면 연준은 아직 금리를 내리지 않았다는 점에서 “긴축 종료 시점”이 유럽이 더 가까울 것이라는 인식이 유로 강세를 부채질했다. 또 미국의 무역 정책 강화로 외국인 투자자들이 달러 자산 비중을 축소하고 유로 표시 자산을 확대하고 있다는 분석이 나온다.

“트럼프 전 대통령은 미·EU 무역협상에서 최소 15~20%의 관세를 요구하고 있다”는 관측이 여전하다. 실제로 고관세가 현실화할 경우, 유로존 경기에는 악재가 될 수 있어 유로 상승폭은 제한된 모습이다.

이날 금요일 열릴 ECB 통화정책회의에서 -25bp 추가 인하 가능성은 시장이 1%만 반영하고 있다.

엔화 급등, 정치 변수 영향

달러/엔(USD/JPY) 환율은 -0.96% 급락했다. 일본 해양의 날(마린데이)로 현지 금융시장이 휴장한 가운데, 저조한 거래량 속 변동성이 확대됐다. 선거에서 참의원(상원) 과반 의석을 잃은 집권 자민당(LDP)의 이시바 시게루 총리는 “당 대표직을 유지하겠다”고 밝혔다. 그러나 다수당 지위를 상실해 재정지출 확대·감세 정책이 가속화될 것이라는 우려가 일본 국채 수급 악화→엔화 강세라는 연결고리로 이어졌다.

이번 선거에서 자민당은 50석이 필요한 과반 기준에 미치지 못한 47석을 얻는 데 그쳤다.

귀금속 시장: 안전자산 수요 급증

8월물 금 선물(GCQ2)은 온스당 +53.50달러(+1.59%) 급등하며 4주 만에 최고치를 경신했다. 9월물 은 선물(SIU2)도 +0.821달러(+2.13%) 올랐다. 달러 약세·국채 금리 하락이라는 전통적 호재 외에도, 지난주 크리스토퍼 월러 연준 이사가 7월 회의에서 금리 인하를 지지한다고 밝힌 점이 여전히 영향을 주고 있다.

여기에 트럼프 전 대통령이 8월 1일부터 150개국에 10~15% 관세를 부과하겠다는 계획을 재확인하면서, 글로벌 교역 불확실성이 커진 것도 안전자산 선호를 키웠다.