달러 지수(DXY)가 1.5주일 만의 고점으로 상승했고 전일 대비 +0.12% 올랐다. 이날 주식 매도세가 유동성 수요를 자극하면서 안전자산 및 달러에 대한 수요가 증가했다. 또한 연방준비제도(Fed) 이사인 리사 쿡(Lisa Cook)의 매파적 발언이 달러를 지지했다. 쿡 이사는 “risks as tilted toward higher inflation“이라고 밝혀 인플레이션 리스크가 상방으로 기운 것으로 보고 있음을 시사했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 달러는 장중 강세를 보였으나 미국 노동시장 지표의 약화를 시사하는 데이터가 발표되면서 일부 상승분을 반납했다. 구체적으로 Challenger의 1월 감원은 전년 대비 +117.8% 증가한 108,435명으로 집계되어 2009년 이후 1월 기준 최대 감원 규모를 기록했다. 또한 미국의 주간 신규 실업수당 청구건수는 +22,000건 증가해 231,000건으로 8주 만의 최고치를 기록했고, 이는 시장 예상치 212,000건을 상회했다. 한편 12월 JOLTS(직업공고·채용공고) 수치는 예상과 달리 -386,000개 감소해 654.2만개로 5.25년래 최저치를 기록했다.
달러는 지난 화요일 도널드 트럼프 전 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “편안하다(comfortable)”고 발언한 이후 4년 만의 저점까지 하락했으나, 이번 주 주식시장 약세와 일부 매파적 발언으로 다시 반등했다. 외국인 투자자의 미 자산 이탈, 재정적자 확대, 정치적 분열 심화 등도 달러에 하방 압력으로 작용하고 있다.
시장 금리 및 통화정책 기대
금융시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17-18일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 19%로 가격에 반영하고 있다. 중장기적으로는 FOMC가 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 것으로 전망되고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 기준 금리를 동결할 것으로 보인다. 이러한 금리 경로 차이는 통화 간 상대적 매력을 결정짓는 핵심 요인으로 작용한다.
유로·엔·상품시장 동향
EUR/USD는 전일 대비 -0.03% 하락했다. 유로화는 ECB의 기준금리 동결 결정과 유로존 경제가 “견조하다“는 평가에도 불구하고 강한 달러로 인해 장중 상승폭을 반납했다. 구체적 경제지표로는 유로존 12월 소매매출이 -0.8% m/m로 시장 예상치 -0.4% m/m보다 더 큰 하락을 기록해 최근 2년 3개월(약 2.25년) 내 최대 감소폭을 나타냈다. 반면 독일의 12월 공장주문은 예상과 달리 +7.8% m/m로 두 년래 최대 증가를 보였다. ECB는 예측대로 예금금리(디포지트 펀드 레이트)를 2.00%로 유지했으며, 통화정책 회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 가능성은 현재 스왑시장 기준 0%로 가격되고 있다.
USD/JPY는 -0.05% 하락했다. 미국 노동시장 지표의 약화가 미국 채권수익률(국채금리)을 낮추면서 엔화가 1.5주 저점에서 일부 회복했다. 다만 일본에서는 다카이치(高市) 총리 후보의 자민당 승리 전망이 예산 확대(재정지출 확대) 기대를 높여 장기적으로 엔화 가치에 하방 압력을 줄 수 있다는 우려가 존재한다. BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 금리 인상 가능성은 시장에서 0%로 반영되어 있다.
귀금속 급락과 배경
4월물 COMEX 금 선물(GCJ26)은 -99.70달러(-2.01%) 하락했고, 3월물 COMEX 은 선물(SIH26)은 -10.641달러(-12.61%) 급락했다. 금·은 가격이 급락한 배경에는 강달러 흐름, 연준 위원(리사 쿡)의 매파적 발언, ECB와 영란은행(BOE)의 금리 동결 결정이 복합적으로 작용했다. 또한 귀금속 시장의 최근 변동성 급증으로 거래소들이 증거금(마진) 요건을 상향 조정하면서 손실 포지션의 강제 청산(캡리츄에이션)이 촉발된 점도 가격 급락을 부추겼다.
그럼에도 불구하고 귀금속은 미 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등의 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요의 지지를 받고 있다. 달러 약세(달러 가치 하락) 기대가 존재할 경우 금·은은 가치 저장 수단으로 수요가 늘어날 가능성이 있다. 지난 화요일 트럼프 전 대통령의 달러 약세에 대한 “편안함” 발언은 금 수요를 환기한 요인으로 지목된다.
중앙은행의 금 매입은 귀금속 시장의 구조적 수요를 강화하는 요소다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 14개월 연속 금 보유 증가에 해당한다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220톤의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 상장지수펀드(ETF)의 롱 포지션도 강한 수요를 반영해 금 ETF의 순롱(순매수) 보유량은 최근 3.5년 만에 최고치를 기록했고, 은 ETF 역시 12월 23일에는 3.5년 만의 최고 수준에 도달했으나 최근 청산으로 일부 감소했다.
전문 용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 달러의 가치를 보여주는 지표로, 유로화·엔화·파운드 등 주요 통화 바스켓에 대한 달러 강도를 측정한다. JOLTS는 미국 노동부의 고용보고서 중 하나로 직업공고(job openings) 및 이직 등 고용수급 상황을 보여준다. COMEX는 금속 선물의 대표 거래소이며, 귀금속 선물 가격이 상장되어 거래된다. 스왑(Swaps)은 금융시장에서 금리 인상·인하 확률을 산출하는 파생상품 가격을 의미하는 경우가 많아 다음 회의에서의 금리 전망을 가늠하는 지표로 활용된다. 예금금리(디포지트 펀드 레이트)는 ECB가 은행에 예치하는 초과유동성에 대해 지급하는 금리로, 통화정책의 방향성을 가늠하는 핵심 금리다. ETF는 상장지수펀드로 개인·기관의 자금이 집계되어 특정 자산(예: 금, 은)에 대한 공통 수요·공급을 만들어 가격 변동성에 큰 영향을 준다.
시장에 미칠 파급 효과 및 전망
첫째, 주가 약세에 따른 달러 강세는 단기적으로 안전자산 선호를 자극하며 금융시장 전반의 위험자산(주식 등) 유출을 촉발할 수 있다. 둘째, 노동시장 지표의 약화는 연준의 금리정책에 대해 완화적 기대를 다시 불러일으킬 수 있어 장기 금리 하락을 통해 채권 금리가 낮아지는 동시에 달러 약세 압력을 증폭시킬 수 있다. 셋째, 중앙은행 간 금리 전망의 차이(미국 완화·일본·유럽의 상대적 스탠스)는 통화 스프레드를 재설정해 통화쌍별 변동성을 확대할 소지가 있다. 특히 FOMC의 2026년 추가 인하 기대와 BOJ의 인상 가능성은 달러·엔의 방향성에 중요한 영향을 줄 전망이다.
금·은 시장은 단기적 급락 이후에도 지정학적 리스크, 중앙은행의 매수, ETF 수급 변화 등 펀더멘털 요인이 존재해 변동성 확대 국면에서 지지선을 찾을 가능성이 높다. 다만 거래소의 증거금 인상 등 기술적 요인은 추가적인 급락을 초래할 수 있으므로 투자자는 레버리지·마진 리스크에 유의해야 한다.
결론
요약하면, 2026년 2월 5일 금융시장에서는 주가 약세와 일부 매파적 발언이 결합되어 단기적으로 달러가 강세를 보였으나 미국 노동지표의 혼조와 구조적 요인(재정적자, 외국인 자본유출 등)은 달러의 기초 체력을 약화시키고 있다. 앞으로의 통화·금리 정책 경로와 지정학적 리스크의 전개, 그리고 ETF·중앙은행의 수요가 통화·귀금속 시장의 향방을 좌우할 것으로 보인다.
원문 기사 작성자: Rich Asplund. 보도일: 2026-02-05.
