미국 주요 지수가 크리스마스 연휴를 앞두고 소폭 상승하며 마감했다. S&P 500 지수는 +0.32% 상승했고, 다우 존스 산업평균지수는 +0.60% 올랐으며, 나스닥100 지수는 +0.27% 상승했다. 3월 만기 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.27%, 3월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +0.20% 올랐다. 이날 미국 증시는 크리스마스 이브를 맞아 동부시간 기준 오후 1시에 조기 폐장했다.
2025년 12월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 S&P 500 지수는 장중에 신기록을 경신했다. 주식시장은 10년 만기 미 재무부 채권(T-note) 수익률의 하락(-2.9bp)으로부터 상승 압력을 받았다. 또한 단기 선물 흐름과 연말 계절적 요인이 투자 심리를 뒷받침했다.
시장의 강세는 미국 경제에 대한 상대적 확신에서 비롯됐다. 미국의 3분기 실질 국내총생산(GDP)이 연율 기준으로 +4.3%로 집계돼(전분기 대비 연율화, q/q annualized1) 시장의 예상치 +3.3%를 상회했다. 반면 같은 기간 발표된 다른 경제 지표들은 다소 약한 흐름을 보였다. 대표적으로 콘퍼런스보드의 12월 미국 소비자신뢰지수는 개정된 11월치 92.9에서 3.8포인트 하락한 89.1을 기록(예비치 88.7)해 시장 기대치인 91.0을 밑돌았다.
노동시장 지표도 엇갈렸다. 미 노동부계열 통계 기준 주간 신규 실업수당 청구건수(초기 청구)은 12월 20일로 끝난 주에 -10,000건 감소한 214,000건으로 집계돼 예상치 224,000건보다 강한 흐름을 보였다. 반면 지속 청구(계속수급)는 전주(수정치 1.885백만)에서 +38,000명 증가한 1.923백만명으로 집계돼 예상치 1.900백만을 소폭 상회하며 노동시장의 일부 약화 신호를 보였다. 초기 청구는 통상 최신 실업 충격을, 지속 청구는 실업의 누적 정도와 재취업 속도를 가늠하는 지표다.
중국 인민은행(PBOC)은 분기 통화정책 회의 후 신중한 입장을 표명했다. 인민은행은 장기적인 안정에 주력하겠다고 밝혔으며, 부동산시장 약세, 내수 둔화, 미·중 무역갈등 등 문제를 해결하기 위해 갑작스러운 금리 인하를 단행하지는 않을 것임을 시사했다. 이는 글로벌 금융시장에 있어 중국발 완화 기대를 일부 제한하는 요인으로 작용할 수 있다.
계절적 요인은 주가에 우호적이다. Citadel Securities의 자료에 따르면 1928년 이후 S&P 500은 12월 마지막 2주 동안 75%의 확률로 상승했으며 평균 상승률은 +1.3%였다. 연말의 포트폴리오 리밸런싱, 세금·수익률 관리 등의 요인이 이러한 계절적 패턴을 설명한다.
금리와 관련해 시장은 FOMC의 다음 회의(2026년 1월 27~28일)에서 -25bp 금리 인하16%의 확률로 반영하고 있다. 해외 증시는 혼조세를 보였는데, 유로스톡스50은 -0.05% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 +0.53%로 6거래일 연속 상승했으며 일본 니케이225는 -0.14%로 소폭 하락했다.
금리 및 채권시장 동향
3월 만기 10년물 T-note 선물(ZNH6)은 가격 기준으로 +7틱 올랐다. 10년물 T-note 수익률은 -2.9bp 하락해 3.134%를 기록했다. 실질금리 기대를 반영하는 10년물 브레이크이븐 인플레이션율은 -0.4bp 하락한 2.236%로 집계돼 국채 가격 상승을 일부 지지했다. 다만 미 재무부가 이날 $440억 규모의 7년물 국채를 매각하면서 공급 부담이 채권 가격의 추가 상승을 제약했다.
유럽국채 금리는 대체로 보합권이었다. 10년 독일 국채(분트) 금리는 2.862%로 변동이 거의 없었고, 10년 영국 채권(길트) 금리는 -0.2bp 하락한 4.507%를 기록했다. 금리 스왑시장은 유럽중앙은행(ECB)의 2월 5일 회의에서 +25bp 인상 가능성을 약 3% 정도로 반영했다.
종목별 주요 동향
소위 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 대표주는 엇갈린 흐름을 보였다. 애플(AAPL)은 +0.5% 상승한 반면, 엔비디아(NVDA)는 -0.5% 하락했다. 인텔(INTC)은 -0.8% 하락했는데, 이는 로이터 보도를 인용해 엔비디아가 인텔의 18A 공정(최첨단 반도체 공정) 시험 가동을 중단했다고 전한 영향이다. 이 보도는 엔비디아가 해당 공정 기술에서 결함을 발견했을 가능성을 시사한다. 참고로 엔비디아는 9월 인텔에 대해 $50억을 투자하기로 합의한 바 있다.
반도체 업종은 종목별로 혼조세였다. 마이크론 테크놀로지(MU)는 +3% 이상 급등한 반면, 마블 테크놀로지(MRVL)와 온세미컨덕터(NXPI)는 -1% 이상 하락했다.
암호화폐 관련주도 혼조세를 보였다. 비트코인(시황 기준)은 약 -0.3% 하락한 가운데, 코인베이스 글로벌(COIN)은 -1.1% 하락했고, 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 +1.8% 상승했다.
그 밖의 개별 이슈로는 나이키(NKE)가 팀 쿡 애플 최고경영자(CEO)의 2025년 12월 22일 주식 매수 소식(약 $2.95백만 규모)에 힘입어 +4.6% 급등했다. 위성 통신업체 AST 스페이스모바일(ASTS)는 최대 규모 위성 발사 소식에도 불구하고 -9% 급락했는데, 이는 경쟁 심화 및 사업성 우려가 작용한 것으로 보인다. 백신기업 다이너백스(DVAX)는 사노피가 약 $22억에 인수한다는 소식에 +38% 급등했다.
향후 시장·경제에 대한 체계적 분석
첫째, 채권 수익률의 하락은 자산배분 측면에서 주식시장에 우호적이다. 10년물 수익률이 하락하면 할인율이 낮아져 주식의 내재가치가 상대적으로 상승하는 경향이 있다. 다만 미 재무부의 공격적 채권 공급(예: 이날의 7년물 $440억 매각)은 채권 수익률의 추가 하락 여지를 제한할 수 있으므로 단기적으로는 변동성이 유지될 가능성이 높다.
둘째, 실질 GDP의 서프라이즈(3분기 +4.3%)는 경기 회복 탄력성을 시사해 위험자산에 긍정적이다. 그러나 소비자신뢰지수의 하락과 지속 청구 증가 등은 가계 소비의 불확실성과 노동시장 내구성 약화를 동시에 경고한다. 이러한 지표의 엇갈림은 연준의 통화정책 경로를 불확실하게 만들어, 시장의 금리전망(예: 1월 FOMC에서의 금리인하 가능성 반영치 16%)을 변동시키는 요인이다.
셋째, 중국 인민은행의 신중한 입장은 글로벌 성장 및 수출 측면에서의 추가적인 부양 가능성을 제한할 수 있다. 특히 중국의 부동산 문제와 내수 둔화가 긴 호흡에서 글로벌 수요에 영향을 미치면 원자재, 신흥국 통화 및 일부 수출주(예: 반도체 관련)에는 부담으로 작용할 수 있다.
결론적으로, 단기적으로는 연말 계절적 요인과 금리 하락의 결합으로 주식시장의 추가 상승 여지가 존재한다. 그러나 대내외 경제지표의 혼조, 국채 공급, 그리고 주요 중앙은행의 정책 불확실성(미·유럽·중국)으로 인해 변동성 확대 리스크도 상존한다. 투자자들은 단기적 모멘텀을 확인하되, 금리와 실물지표에 따른 리스크 관리(예: 듀레이션 관리, 포지션 사이즈 조정)를 병행하는 것이 바람직하다.
용어 설명(투자 일반 독자 대상)
E-미니(E-mini): S&P 500이나 나스닥100 등 주요 지수를 대상으로 하는 소형화된 선물계약이다. 동일 기초자산의 전통적 선물보다 거래 단위가 작아 개인·기관 투자자 모두에게 활용도가 높다.
브레이크이븐 인플레이션율: 명목채(예: 국채)와 물가연동채(실질금리 채권) 간 수익률 차이로 산출되는 기대 인플레이션 지표다. 이 값이 하락하면 시장의 인플레이션 기대가 낮아졌음을 의미한다.
스왑(Swaps) 시장의 확률 반영: 금리선물·스왑 가격을 통해 시장참가자들이 특정 정책(금리 인상 혹은 인하)을 어느 정도 확률로 보고 있는지를 역산할 수 있다. 예컨대, 시장이 1월 FOMC에서 금리인하(-25bp)를 16% 확률로 반영한다는 것은 참여자들의 의견이 분산되어 있음을 뜻한다.
초기청구 vs 지속청구: 초기청구는 신규 실업 발생 빈도를, 지속청구는 실업의 누적 정도와 재취업 속도를 보여준다. 두 지표를 함께 볼 때 노동시장 상태를 보다 정확히 판단할 수 있다.
요약: 2025년 12월 26일 미국 증시는 10년물 금리 하락과 연말 계절적 요인에 힘입어 소폭 상승 마감했으며 S&P 500이 장중 신기록을 경신했다. 다만 GDP 서프라이즈와 함께 발표된 다른 경제지표들의 엇갈린 흐름은 향후 연준의 정책 방향과 시장 변동성에 중요한 영향을 미칠 것으로 보인다.
참고: 본 기사에 인용된 수치와 지표는 2025년 12월 26일자 시장 종합자료 및 Barchart 보도를 기반으로 작성됐다. 기사 작성 시점의 공시·보도 내용을 그대로 반영했으며, 작성자는 본문에 언급된 개별 종목에 대해 어떠한 투자권유도 하지 않는다.
