달러 지수(DXY)가 2월 13일(목) 장에서 +0.12% 상승하며 단기 하락분을 회복했다. 주식시장의 매도세가 유동성 확보를 위한 달러 수요를 촉발하면서 달러가 장중 상승 전환했다. 수요일 발표된 미국 1월 고용보고서(예상보다 양호한 수치)의 영향이 일부 이어지며 추가 금리 인하에 대한 시장의 기대를 약화시킨 점도 달러의 뒷받침 요인으로 작용했다.
2026년 2월 13일, 바차트닷컴(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 당일 초반에는 하락세를 보였으나 이후 주식시장 폭락이 촉발한 유동성 수요에 의해 반등했다. 장중 초반 달러 약세를 유발한 요인으로는 주간 신규 실업수당 청구건수의 감소 폭이 예상보다 작게 나타난 점(전주대비 -5,000명 감소, 227,000명, 예상 223,000명)과 미국 1월 기존 주택 판매가 예상보다 큰 폭으로 감소한 점(-8.4% m/m, 연율 환산 3.91백만 채, 예상 4.5백만 채)이 있었으며, 이들 지표는 미국 국채 10년물(T-note) 금리를 하락시켜 달러에 부담을 주었다.
달러가 장중 일부 반등했으나, 중국 위안화의 강세 또한 달러에 압력을 가했다. 위안화는 목요일에 2.5년 만의 고점으로 랠리했으며, 이는 대(對)달러 약세를 촉발하는 요인으로 작용했다.
주요 경제지표 (요약)
미국 주간 신규 실업수당 청구건수: 227,000명(전주대비 -5,000, 예상 223,000명). 1월 기존 주택판매: 전월대비 -8.4%로 3.91백만 채(연율)로 16개월 최저치(예상 4.5백만 채). 이러한 지표는 경제체력이 다소 약화된 신호로 받아들여져 위험자산에 부정적 영향을 줌과 동시에 채권 금리를 하락시켜 통화 시장에 영향을 미쳤다.
유로화와 독일 국채도 영향을 받았다. EUR/USD는 목요일 -0.04% 하락했다. 달러의 회복세와 함께 유로화는 초기 상승분을 반납했으며, 독일 10년물 분트(bund) 금리가 내려가(2.775%, 2.25개월 저점) 유로와 미간 금리차를 약화시킨 점이 유로 하락을 부추겼다. 현재 스왑스(swap) 시장은 ECB의 3월 19일 정책회의에서 -25bp 금리인하 가능성을 약 3%로 반영하고 있다.
엔화는 목요일에 -0.23%로 미달러 대비 강세를 보이며 2주일 만의 고점까지 올랐다. 이는 일본의 전날(화요일) 재무·재정 관련 불안 완화 발언(타카이치 총리의 식품 소비세 인하가 추가 국채 발행을 요구하지 않을 것이라는 언급)과 미국 국채 금리 하락의 연쇄효과 때문이었다. 다만 닛케이 지수가 목요일 사상 최고치로 치솟으면서 엔화에 대한 안전자산 수요가 둔화되어 추가 강세는 제한됐다. 일본의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전월대비 +0.2%·전년동월비 +2.3%로 예상치에 부합했으며, 연율 기준 상승폭은 약 1년 9개월(1.75년) 내 최저로 BOJ의 완화 기조에 우호적인 신호로 해석될 수 있다. 스왑시장에서는 3월 19일 BOJ의 금리인상 가능성을 약 26%로 반영하고 있다.
금·은 시장의 급락
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 목요일에 -150.10달러(-2.94%) 하락 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -8.238달러(-9.82%) 큰 폭으로 급락했다. 금·은 가격은 주식시장 급락에 따른 롱 포지션 청산(증거금 마련을 위한 포지션 축소)과 리스크오프(안전자산 선호) 분위기 변화가 동시에 작용하며 급락했다. 특히 은 가격은 산업수요 우려와 중국 수요 둔화 전망이 가세해 하방 압력이 컸다.
은 가격 급락의 배경에는 미국의 1월 기존주택판매가 예상보다 큰 폭으로 하락한 점이 있는데, 이는 건설·가전 등 산업용 은 수요에 부정적 신호로 작용했다. 또한 중국의 설(춘절) 연휴로 중국 시장이 일주일 이상 휴장에 들어가며 단기적 수요 둔화 우려가 확산되었다. 반면 공급측면에서는 상하이 선물거래소(SFE) 연계 창고의 은 재고가 월요일 기준으로 10년 내 최저치를 기록해 물리적 공급 부족 신호가 존재한다.
금속 시장의 근본적 지지요인으로는 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 미국의 대중 관세 불확실성, 그리고 달러 약세(일부 통화 약세에 따른 가치저장 수요)가 있다. 특히 최근 도널드 트럼프 전 대통령의 ‘달러 약세에 대해 편안하다’는 발언은 통화 가치 하락에 대한 우려를 높이며 금속을 가치저장수단으로 선호하는 수요를 촉발한 바 있다.
또한 중앙은행의 강한 금 보유 수요도 금 가격의 중장기적 지지요인이다. 중국인민은행(PBOC)은 1월에 금 보유고를 40,000 온스로 추가 확대하여 총 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 사례다. 유동성 측면에서는 지난 12월 10일 연방공개시장위원회(FOMC)가 월 400억 달러 규모의 유동성 공급을 발표한 이후 금융시스템 내 유동성 확대가 가치저장 수요(금 등)에 우호적 요인으로 작용하고 있다.
한편 1월 30일 케빈 워시(Keven Warsh) 지명 소식으로 금·은이 기록적 고점에서 급락한 사례가 있었다. 워시는 연준 의장 후보군 중 상대적으로 매파적(hawkish)으로 평가되어 심한 레버리지 포지션 청산을 초래했다. 이에 따라 전 세계 거래소들이 금·은에 대한 증거금 요구를 상향 조정했고, 이로 인해 추가적인 포지션 정리와 유동성 회수 현상이 나타났다.
펀드 측면에서는 금 ETF의 롱(매수) 보유량이 1월 28일에 3.5년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF도 12월 23일에 3.5년 만의 최고치를 기록했으나 최근 청산으로 인해 은 ETF 보유량은 직전주 월요일에는 2.5개월 최저로 떨어졌다.
시장 반응과 향후 전망(전문가적 정리)
첫째, 달러의 단기 반등은 주로 주식시장 급락에 따른 유동성 확보 수요와 최근의 호(好)고용 관련 지표가 결합된 결과다. 다만 근본적인 달러 약세 요인(예: 대규모 재정적자, 정치적 분열, 외국인 자본 유출 우려)은 여전해 단기적인 반등이 장기 추세 전환을 의미하지는 않는다. 시장 인식상 스왑스 시장이 3월 중순의 연준 정책회의에서의 금리인하 가능성을 극히 낮게 반영(다음 회의에서 -25bp 가능성 약 7%)하고 있어, 금리 기대치 측면에서는 이미 상당 부분 조정이 진행된 상태다.
둘째, 금·은의 높은 변동성은 레버리지의 축소(증거금 인상), 주식시장 연동성, 그리고 중국 수요의 계절적 요인(춘절) 등이 복합적으로 작용한 결과다. 단기적으로는 시장 변동성이 이어질 가능성이 높아 추가적인 롱 포지션 청산이 발생할 수 있다. 다만 중앙은행의 매수, 글로벌 유동성 확대, 지정학적 리스크는 중장기적으로 금 가격의 상방 요인으로 남아 있다.
셋째, 통화정책 전망 측면에서 연준은 2026년 중 약 -50bp의 완화(금리 인하)를 기대하는 흐름이 있으나, BOJ는 2026년에 +25bp의 인상 가능성이 제기되고 있으며 ECB는 현행 수준을 유지할 것으로 예상되는 등 지역별 통화정책 차별화가 심화될 전망이다. 이 차별화는 통화쌍(예: EUR/USD, USD/JPY)과 자산배분에 지속적인 영향을 미칠 것이다.
네째, 투자자 관점에서의 실무적 시사점은 다음과 같다. 포트폴리오 리스크 관리를 위해 금속·통화·주식간 상관관계를 재평가하고 레버리지 포지션(증거금)을 점검할 필요가 있다. 단기 매매자는 금리·지표 발표 일정과 중국의 휴장(춘절) 기간, 주요 중앙은행 회의 일정을 주시해야 한다. 중장기 투자자는 중앙은행의 금 보유 확대, 재정적자 확대, 지정학적 불확실성 등을 고려한 헤지 전략(일부 금·은 보유 등)을 검토할 필요가 있다.
참고: 본 기사에 인용된 데이터는 2026년 2월 13일자 시장 종가 및 관련 발표를 기반으로 정리했다.
저자 리치 애스플룬드(Rich Asplund)는 이 기사에 언급된 어떤 증권에 대해서도(직접 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다. 기사에 포함된 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 기사에 명시된 견해와 의견은 해당 저자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지는 않는다.
