달러지수(DXY00)가 금요일 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급등이 달러에 대한 유동성 수요를 줄이면서 달러 약세를 촉발했다. 또한 목요일 발표된 예상보다 부진한 미국 고용지표가 다음 FOMC 회의에서의 금리 인하 가능성을 높였다는 점이 달러에 부담을 주고 있다. 다만 강경한 연준 관계자들의 발언과 미시간대 소비자심리지수의 반등은 달러의 낙폭을 일부 제한했다.
2026년 2월 7일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 소비심리지표와 인플레이션 기대, 소비자신용 등 거시지표가 혼재된 신호를 보내며 외환·금융시장 변동성이 확대되었다. 특히 미시간대 2월 소비자심리지수는 예상을 뒤엎고 57.3으로 6개월 만의 최고치를 기록했고, 1년 기대인플레이션은 3.5%로 13개월 최저치로 하락했다. 같은 기간 5~10년 기대인플레이션은 3.4%로 소폭 상승했다.
미국의 12월 소비자신용은 $24.0450억 달러 증가해 시장 예상치인 $8.0억 달러를 크게 상회하며 1년 만에 가장 큰 증가 폭을 보였다. 이러한 지표들은 소비 및 금융활동의 강약을 동시에 시사하며 시장의 해석 여지를 남겼다.
애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 “물가를 2%로 되돌리기 위해 통화정책을 제한적(restrictive) 기조로 유지하는 것이 매우 중요하다”고 말했고, 연준 부의장 필립 제퍼슨(Philip Jefferson)은 미국 경제 전망에 대해 “신중히 낙관적(cautiously optimistic)”이라며 생산성 향상이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리는 데 도움을 줄 수 있다고 밝혔다.
금리선물(스왑) 시장은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp(0.25%포인트)의 금리인하 가능성을 19%로 가격(시장 확률)하고 있다. 한편 시장은 2026년 전체로는 연준이 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 가능성을 반영하고 있으며, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 예상하는 시각이 존재한다. 이러한 정책 차별화 전망은 통화 간 기조 차이를 강화해 달러의 기초적 약세를 부추기고 있다.
유로화는 금요일 EUR/USD 기준 +0.37% 상승하며 2주 만의 저점에서 회복했다. 금요일 초반에는 독일의 12월 산업생산이 예상보다 크게 감소(-1.9% m/m)하면서 유로화가 하락했으나, 이후 독일의 무역지표(12월 수출 +4.0% m/m, 수입 +1.4% m/m)가 예상치를 크게 상회하자 유로화는 달러 약화의 영향과 맞물려 상승 전환했다. 스왑시장은 ECB의 3월 통화정책회의에서의 -25bp 인하 가능성을 약 3%로 반영하고 있다.
달러 대비 엔화(USD/JPY)는 금요일 +0.05% 소폭 상승했다. 12월 일본 가계지출이 예상보다 크게 감소(-2.6% y/y)한 점은 BOJ 통화완화 지속에 우호적 신호로 작용해 엔화에 하방 압력을 주었다. 또한 미 국채(장단기) 수익률의 상승은 엔화 약세 요인으로 작용했다. 다만 BOJ 이사 마스우(한자 표기: 責任자 성명)가 통화정책 정상화를 위해 기준금리를 계속 인상해야 한다고 발언한 점과 12월 경기동행지수(CI)가 110.2로 19개월 최고를 기록한 점은 엔화의 손실을 제한했다.
한편 일본에서는 다가오는 총선에서 자민당(자유민주당) 주도의 승리가 예상되며, 다카이치(총리 후보자 이름으로 보도)에 의한 재정·경기부양 정책 추진 가능성이 부각되면서 재정적자 확대 우려가 엔화에 추가 압력을 가할 수 있다는 분석도 제기되었다.
귀금속 시장에서는 4월물 COMEX 금이 금요일 +90.30달러(+1.85%) 상승 마감했고, 3월물 은은 +0.181달러(+0.24%) 상승 마감했다. 달러 약세는 금·은 가격을 떠받치는 요인으로 작용했다. 은은 당일 거래 마진 상향 조치로 인해 단기적으로 7주 저점에서 급락했다가 일부 반등했다.
귀금속 강세의 배경에는 다음과 같은 요인이 복합적으로 작용하고 있다: 미·이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세·정책 불확실성, 대규모 재정적자 우려 등으로 안전자산 수요가 확대되고 있다는 점, 달러 약세(일부는 트럼프 대통령의 달러 약세 수용 발언이 촉발)를 금 보유·가치 저장 수단 수요로 전환시키는 흐름, 그리고 연준의 유동성 공급(지난해 12월 10일 FOMC 발표의 월간 400억 달러 유동성 투입 약속)으로 인해 금융시스템 내 유동성이 증가하며 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다는 점이다.
중앙은행의 금 수요 또한 가격지지 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 12월에 30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스을 기록했으며, 이는 14개월 연속 중앙은행의 금 보유량 증가이다. 세계금협회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행이 3분기에 220톤의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 수요 측면에서도 금 ETF의 순매수 포지션이 증가하며 최근(지난주 수요일 기준) 3.5년 만의 최고치를 기록했다.
지난주 금·은은 케빈 워시(Kevin Warsh)의 연준 의장 후보 지명 소식 이후 급락했는데, 워시 후보는 시장에서 상대적으로 매파적 성향을 가진 인물로 평가되어 귀금속에 대한 대규모 롱 포지션의 청산을 촉발했다.
용어 설명
• 달러지수(DXY): 주요 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑 등)에 대한 미 달러화의 가치 변동을 가중 평균한 지수로, 달러의 국제가치를 나타내는 대표 지표이다.
• 스왑(금리선물) 시장: 향후 금리 수준에 대한 시장의 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 이 시장의 가격은 정책금리 전망을 가늠하는 데 쓰인다.
• COMEX: 뉴욕상품거래소(NYMEX)의 귀금속 선물 거래소로 금·은 등의 선물 가격이 형성되는 주요 시장이다.
정책·시장영향 분석
첫째, 단기적으로는 주식시장 상승과 위험선호 회복이 달러 수요를 줄이고 금·은 등 안전자산의 상대적인 매력(달러 약세로 인한 대체자산 수요)을 높여 귀금속 가격의 추가 상승 압력을 제공할 가능성이 크다. 둘째, 연준의 통화정책 방향(3월 인하 가능성 19% 반영)과 2026년 전반적 금리경로 전망(-50bp 가량 인하 관측)은 장기 달러 약세를 뒷받침할 수 있다. 셋째, 통화정책의 지역별 차별화(BOJ 추가 인상 전망, ECB 동결 전망)는 주요 통화 간 상대가치를 변화시켜 통화별 변동성을 확대할 것이다. 넷째, 중앙은행의 금 보유 확대와 펀드의 장기 수요 증가는 공급 측면의 한계를 고려할 때 귀금속 가격의 중립 이상(중기적 상방 압력)을 시사한다.
투자자 관점에서 보면, 금리 및 통화정책의 불확실성이 지속되는 가운데 포트폴리오의 통화·자산 배분을 재검토할 필요가 있다. 특히 달러 약세가 지속되면 수입물가·원자재 비용 상승으로 인플레이션 경로에 추가적인 상방 압력이 될 수 있으므로 실물·원자재 노출을 고려하는 것이 합리적일 수 있다. 반대로 연준의 예상보다 빠른 긴축 전환 시에는 주식·귀금속 등 위험자산과 원화·외화 포지션의 리스크 관리가 필요하다.
핵심 수치 요약: 달러지수 금요일 -0.19%, 미시간대 2월 소비자심리지수 57.3(6개월 최고), 1년 기대인플레이션 3.5%(13개월 최저), 미국 12월 소비자신용 +$24.0450억, EUR/USD +0.37%, 독일 12월 산업생산 -1.9% m/m, 독일 12월 수출 +4.0% m/m, USD/JPY +0.05%, 일본 12월 경기동행지수 110.2(19개월 최고), 일본 12월 가계지출 -2.6% y/y, COMEX 금 +90.30(+1.85%), 은 +0.181(+0.24%), FOMC 12월 유동성 공급 $40bn/월, 중국 PBOC 금 보유 74.15M troy oz(12월).
기사 작성 시점에 Barchart의 해당 보도는 여러 시장지표와 중앙은행 발언을 종합해 달러의 약세 요인과 귀금속의 강세 요인을 모두 제시하고 있다. 시장의 핵심 변수는 연준의 금리 경로, 지정학적 리스크, 중앙은행의 금 보유 확대 및 글로벌 유동성 수준이다.
끝으로, 이 기사는 지면에 사용된 공개 자료와 시장 데이터를 근거로 작성되었으며, 기사 작성일 현재 작성자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았음을 밝힌다.
