달러지수(DXY)는 금요일 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급격한 랠리은 달러에 대한 유동성 수요를 줄였으며, 목요일의 약한 미국 노동시장 지표에서 비롯된 일부 악재가 달러에 부담을 준 모습이다. 목요일 공개된 약한 고용 관련 지표는 다음달 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 금리인하 가능성을 높였고, 이는 달러 약세로 이어졌다. 다만 달러 약세 폭은 연준 고강도 매파(하키시) 발언과 미시간대의 2월 소비자심리지수가 예상외로 반등한 영향으로 제한됐다.
2026년 2월 9일, Barchart(나스닥닷컴)의 보도에 따르면, 금요일 장에서의 주식 랠리는 달러 유동성 수요를 감소시켰다. 달러는 또한 지난 목요일의 약한 고용지표로 인한 영향이 이어지면서 압박을 받았다. 해당 약한 고용지표는 3월 FOMC 회의에서의 금리 인하 확률을 수요일의 8%에서 19%로 끌어올렸다. 다만, 연준 관계자들의 강경한 발언과 미시간대 소비자심리지수가 6개월 최고치로 예상외 상승한 점이 달러의 손실을 제한하는 요인으로 작용했다.
달러는 지난 화요일 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 편안함을 표명한 이후 4년 만의 저점으로 하락한 바 있다. 또한, 예산적자 확대, 재정 지출 증가, 정치적 양극화 심화 등으로 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 흐름이 지속되며 달러는 압박을 받고 있다.
미시간대가 발표한 미국 2월 소비자심리지수는 57.3(전월 대비 +0.9)로 6개월 만에 최고치를 기록했고, 이는 시장의 예상치(55.0 하락 전망)를 상회했다. 같은 보고서에서 1년 기대 물가상승률은 3.5%로 13개월 최저 수준을 기록했고, 시장의 변화 없음(4.0%) 예상과 괴리됐다. 반면 5~10년 기대 물가상승률은 3.4%로 소폭 상승해 예상치(3.3%)를 웃돌았다.
미국의 12월 소비자신용(Consumer Credit)은 $240.45억($24.045 billion) 증가해 시장 예상치인 $80.00억($8.000 billion)을 크게 상회했으며, 1년 만에 최대 증가폭을 기록했다.
연방준비제도(연준) 관계자들의 매파적 발언은 금요일 달러를 지지하는 요인으로 작용했다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 “인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 연준이 통화정책을 제한적(restrictive) 상태로 유지하는 것이 가장 중요하다”고 말했다. 또한 연준 부의장 필립 제퍼슨(Philip Jefferson)은 미국 경제 전망에 대해 “신중한 낙관론(cautiously optimistic)”을 표명했으며, 강한 생산성 증가가 인플레이션을 연준의 2% 목표로 복귀시키는 데 도움이 될 수 있다고 평가했다.
금리 스왑시장은 3월 17~18일 열리는 다음 정책회의에서 -25bp(0.25%) 금리 인하19%로 반영하고 있다. 중장기적으로는 시장이 2026년 중 연준의 정책금리 인하 폭을 약 -50bp로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년중 정책금리를 동결할 것으로 관측되며, 이러한 중앙은행 간 금리 격차 전망이 달러의 기초적 약세를 뒷받침한다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 2주 만의 저점에서 반등해 +0.37% 상승 마감했다. 금요일 초 독일의 12월 산업생산이 예상보다 큰 폭으로 감소하면서 유로화는 약세로 출발했으나, 달러 약화와 더불어 발표된 독일의 수출 호조 소식이 전해지며 손실분을 회복했다.
독일의 12월 산업생산은 -1.9% m/m로 시장 예상치 -0.3% m/m보다 큰 폭으로 악화했으며, 이는 최근 4개월 중 최대 감소폭이다. 반면 12월 수출은 +4.0% m/m로 예상치(+1.1% m/m)를 크게 상회하며 4년 내 최대 증가폭을 기록했다. 같은 기간 수입은 +1.4% m/m로 예상(+0.2% m/m)을 웃돌았다.
금리 스왑시장은 ECB가 3월 19일 회의에서 -25bp 금리 인하를 단행할 가능성을 3%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 +0.05% 상승했다. 일본의 12월 가계지출이 예상보다 큰 폭으로 감소해 일본은행(BOJ) 정책에는 비둘기적(dovish) 요인으로 작용했으며, 금리 상승으로 미 국채 수익률이 오르자 엔화에 추가적인 하방 압력이 가해졌다. 다만 BOJ 이사진 멤버인 마스(Masu)의 매파적 발언과 12월 일본의 선행지수 CI가 예상외로 19개월 만의 최고치로 상승한 점이 엔화 약세를 제한했다.
일본의 12월 선행지수(CI)는 +0.3포인트 상승하여 110.2를 기록, 19개월 만의 최고치를 경신했고 시장 예상치(109.8)보다 강했다. 반면 12월 가계지출은 -2.6% y/y로 시장 예상치(-0.3% y/y)를 크게 하회했다.
BOJ 이사 마스는 “통화정책 정상화 과정을 완료하기 위해 기준금리를 계속 인상할 필요가 있다고 확신한다”고 발언했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 약 +27%로 반영하고 있다.
금(4월물, COMEX)은 금요일 +90.30달러(+1.85%) 상승 마감했고, 은(3월물, COMEX)은 +0.181달러(+0.24%) 상승 마감했다. 은 가격은 7주 저점에서 반등했다. 이날의 달러 약화가 귀금속 가격을 지지했으며, 은은 최근 변동성 급증에 따른 거래소의 증거금(increased margin) 상향으로 단기적 매도 물량(손실 포지션 청산)이 촉발되며 급락 후 일부 반등했다.
귀금속은 미국의 관세정책 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요와 달러 약세의 결합으로 지지를 받고 있다. 또한 지난 화요일 도널드 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 발언은 귀금속을 가치 저장수단으로 찾는 수요를 자극했다. 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 및 정부정책 불확실성도 투자자들의 달러 자산 비중 축소와 귀금속으로의 이동을 촉진하고 있다.
유동성 측면에서도, 연준이 지난해 12월 10일 발표한 월 400억 달러 유동성 공급 프로그램 이후 금융시스템 내 유동성 증가가 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다. 한편, 금·은은 지난 금요일 기록적 고점에서 급락한 바 있는데, 이는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 매파적 기대감이 커져 귀금속 장기 매수 포지션의 대규모 청산이 발생했기 때문이다. 워시는 상대적으로 매파적 성향으로 평가된다.
중앙은행들의 금 매수도 가격을 지지하는 요소다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15 million troy ounces가 되었으며, 이는 14개월 연속 보유량 증가다. 또한 세계금협회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행들이 3분기에 220 메트릭톤(MT)의 금을 매입해 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
펀드 수요 측면에서 금 ETF의 순매수 포지션은 지난 수요일 3.5년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일에는 3.5년 만의 최고치까지 오른 바 있다. 다만 최근의 청산으로 은 ETF 포지션은 월요일 기준 2.5개월 저점으로 낮아졌다.
참고: 본 기사에 포함된 모든 수치와 확률은 발표 시점의 시장 데이터와 보도 내용을 기반으로 집계되었다.
용어 설명
본문에 등장하는 주요 용어의 이해를 돕기 위해 간단히 설명한다. Basis point(bp)는 1bp가 0.01%포인트를 의미한다. m/m은 전월 대비(월간 변동), y/y는 전년 동월 대비(연간 변동)를 뜻한다. 스왑(swap) 시장이 확률을 가격에 반영한다는 표현은 금리선물과 금리스왑을 통해 시장 참여자들이 특정 시점의 정책금리 변동 가능성을 파생상품 가격에 반영한다는 의미다. 선행지수(CI)는 경기 흐름을 예고하는 지표로, 상승은 경기 개선 기대를 뜻한다.
시장 영향과 전망(분석)
달러 약세는 단기적으로는 원자재 및 수출기업에 유리하고, 금·은 같은 귀금속에는 추가적인 상승 동력이 될 수 있다. 반면, 달러 약세는 수입물가 상승 압력으로 이어져 일부 국가에서는 인플레이션 상단 리스크를 자극할 수 있다. 연준의 향후 금리 경로가 완화적으로 재조정될 경우(금리 인하 기대가 현실화될 경우) 채권금리는 하락 압력을 받을 수 있으며, 이는 주식시장과 귀금속에 우호적으로 작용할 가능성이 크다. 반대로 BOJ의 추가 금리인상이 현실화되면 엔화는 강세 전환할 여지가 있고, 글로벌 금리·통화정책 차이가 축소·확대되는 방향에 따라 외환시장 변동성이 지속될 전망이다.
투자자 관점에서는 중앙은행별 정책 스케줄(연준 3월, BOJ 3월, ECB 3월)과 주요 경제지표(고용, 물가, 소매·생산지표) 발표를 주시하면서 포지셔닝을 조정하는 것이 필요하다. 특히 금리 스왑시장이 반영하는 확률과 실제 중앙은행 성명의 톤(매파·비둘기)을 교차 점검해 단기 이벤트 리스크를 관리해야 한다.
공개 참고: 본 기사에 언급된 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 보도 시점에 언급된 증권들의 포지션을 보유하지 않았다.
